华丰超细纤维的股价终于涨了。
6月以来，随着市场的回暖，一代上市公司股价翻倍，引人关注。但华丰超细纤维在短暂上涨后开始暴跌，一度跌破6.9元。7月20日、7月21日、7月22日连续三天收盘价的偏离度达到-25.03%，直到最近几天日本方面才出现小幅反弹。
华峰超细纤维在股票交易异常波动公告中表示，公司近期生产经营正常，内外部经营环境未发生重大变化。
华峰超细纤维背后是温州富豪尤家族，控制着华峰氨纶、华峰超细纤维和即将上市的华峰铝业。业务涵盖化工、金属、新能源、智能家居、贸易、物流、金融、数字经济、股权投资等领域。作为尤家第二代，尤飞宇在一次会议上强调，要坚定不移地向“千亿华丰”的目标迈进。
然而，华峰集团2019年归母净利润大幅下滑至11.79亿元，同比下滑42.87%。评级机构表示，近年来，华丰集团债务规模逐步扩大，期限结构为短期，公司积累了较大的即期偿债压力。
家族企业扩张
华丰系正在加快资本运作，最新的是华丰铝业。
华丰的子公司上海华丰铝业股份有限公司(以下简称“华丰铝业”)于2018年启动IPO，该公司主要从事R&D、铝板带箔的生产和销售。已于7月2日获得中国证监会批准，将在上交所上市。
华峰铝业登陆资本市场，意味着华峰将收购第三家上市公司。
华丰集团家族色彩浓厚。其创始人、温州企业家尤小平出生于1958年。1994年，尤小平对瑞安塑料十一厂进行技术改造，引进了一条鞋用聚氨酯树脂生产线。自此，华丰集团的前身从一家塑料制品制造商转型为中国最大的聚氨酯制造商。
今天，作为这个家族的第二代，尤飞宇、尤小平的儿子尤黄飞、尤金焕的儿子尤封飞都功成名就。
招股书显示，华丰铝业由华丰集团持股73.52%，持股16.02%的另一股东平阳诚普投资合伙企业(有限合伙)也为尤小平家族所有。主要股东游飞宇和游黄飞是游小平的儿子。
华丰集团股东为尤小平、尤、尤晓华和杭州瑞和实业发展有限公司，尤小平为控股股东和实际控制人，持股比例为79.63%。
其中，尤飞宇最为重要。
根据上市公司华风披露的简历，游飞宇出生于1980年6月，硕士学历。曾任华丰集团有限公司副总经理、杭州控科信息技术有限公司CEO，现任华丰集团有限公司董事长，浙江省第十三届人民代表大会代表，兼任本公司控股股东华丰集团有限公司多个关联公司董事长。
在今年5月23日召开的华丰集团2020年董事会扩大会议上，游飞宇发言指出，作为新一代，要切实担负起公司发展赋予的权利和责任，在自身实践中增强独立自主的能力。
尤氏家族的传承是从三年前开始的。华丰内部刊物2017年12月刊显示，象征华丰集团“新一代”交接仪式的干部任命大会召开。游飞宇正式出任华丰集团董事长，游出任华丰集团副总裁，游出任华丰新材董事长。
游飞宇表示，正坚定不移地朝着“千亿华丰”的目标阔步前进。
除了余飞宇，其他家人也都出现了。尤出生于1985年3月，硕士学位。曾任华丰氨纶市场部副部长、副总经理。现任华丰集团副总裁。尤出生于1985年3月，硕士学位。曾为优客制化科技(北京)有限公司联合创始人，现任浙江华丰新材料股份有限公司及其控股子公司董事长，华丰集团有限公司副总裁，兼任公司控股股东华丰集团有限公司多个关联公司董事长。
此外，华峰铝业的招股书显示，公司董事、副总经理游若杰是游小平哥哥游晓华的女儿，公司董事长陈国珍是游晓华的妻子和哥哥。尤若杰(You Ruojie)出生于1986年，澳大利亚国籍，学士学位。2015年8月至今就职于华丰铝业，历任总经理助理、副总经理，2017年3月至今兼任华丰铝业董事。
记者注意到，在2020年胡润全球富豪榜上，尤小平家族以26亿美元排在第1097位。2018年胡润全球富豪榜，游小平和家族财富只有10亿美元。
行进在资本之轮上
尤小平家族企业的崛起，与他对资本手段的娴熟运用不无关系。
早在2002年8月，华丰氨纶就进入了上市辅导期，并于2006年8月登陆深圳中小板，成为温州首家国内IPO上市的民营企业。
Wind数据显示，华丰氨纶上市以来整体营收不断增长，但营收增速和归母净利润波动较大。2019年，华丰新材的合并，使得华丰氨纶的营收和净利润迅速上升至上市以来的最高点。
目前，华丰集团持有华丰氨纶48.30%的股份，为控股股东，尤小平、其兄弟尤小华、尤金焕为华丰氨纶第二、第三、第四大股东，持股比例分别为8.60%、7.05%、6.99%。
华峰是另一家上市公司，华峰超细纤维。华丰集团及其一致行动人游、游晓华、游晓艳、游晓玲、陈林珍合计持有华丰超细纤维27.09%的股份，为实际控制人。
Wind数据显示，华风超细纤维自上市以来整体营收逐年增长，但2017年以来增速迅速下滑，归母净利润自2019年上市以来首次大幅下滑。
就在去年，华丰系实施了一次百亿规模的超大型重组，华丰集团将旗下浙江华丰新材料股份有限公司(以下简称“华丰新材”)置入上市公司华丰氨纶。
2019年9月，华丰氨纶发布公告称，拟向华丰集团、尤小平、尤金焕、尤晓华等华丰新材全体股东发行股份，并支付现金购买其持有的华丰新材100%股权，交易价格为120亿元。
华峰氨纶表示，本次重组属于同一控制下聚氨酯行业的并购。通过收购华丰新材，上市公司实现了行业整合延伸，进入聚氨酯行业的聚氨酯产品及材料制造领域和基础化工原料行业的己二酸制造领域，丰富了上市公司的业务类型和产品线。
这笔交易堪称“蛇吞象”:华风新材2017年、2018年、2019年1-4月营业收入分别为82.69亿元、107.19亿元、32.79亿元，华风氨纶上述报告期营业收入分别为41.50亿元、44.36亿元、14.89亿元，均弱于华风新材。
2019年11月，华峰氨纶发布公告称，华峰新材股权转让及相关工商登记手续已完成。交易完成后，华丰集团对华丰氨纶的持股比例升至52.07%，尤小平对华丰氨纶的直接持股比例升至9.27%，控制上市公司61.34%的股份。
然而，巧妙运用资本手段的尤小平家族也卷入了内幕交易案。
证监会上海监管局2019年10月作出的沪证监许可[2019]9号、沪证监许可[2019]10号行政处罚决定书显示，自然人夏控制其证券账户分别于2016年3月31日、2016年4月5日买入华风超细纤维50.16万股、9.42万股，买入金额合计59.58万股。“夏”证券账户于2016年11月21日卖出“华丰超细纤维”15900股。经计算，上述交易利润总额为560.37万元。
夏于2002年加入华丰集团，现任华丰集团财务管理部经理助理。内幕消息公开前，夏与尤小平有电话联系，其中“夏”证券账户买入“华丰超细纤维”，2016年3月31日至4月5日两人有8次电话联系。
该决定显示，尤小平作为华丰集团董事局主席、华丰超细纤维董事长，是内幕信息所涉收购的主要决策人和推动者，是内幕信息知情人。
主营业务具有较强的现金回笼能力。
华风集团在2019年年报中表示，“2019年是华风在资本市场运作最频繁、成效最显著的一年”。一是用6个月时间完成了氨纶公司重大资产重组项目的上会和资产交割，大大提高了集团主营业务的资产证券化率。二是顺利通过了证监会对铝公司为期三周的现场检查和多次反馈听证会，为今后加快和顺利推进IPO打下了良好的基础。
截至2019年末，华丰集团总资产343.75亿元，总负债171.73亿元，均较去年末有所增长。资产负债率为49.96%，与去年末基本持平。
如今，华丰集团的产业极其多元化。除化工新材料外，还涉足金属、新能源、智能家居、贸易、物流、金融、数字经济、股权投资等行业，员工超过14000人。
从占比来看，华丰集团的多元化业务占比相对较小。
评级报告显示，华丰集团金融业务以小额贷款业务为主，主要经营主体为瑞安市华丰小额贷款有限公司(简称“华丰小额”)，2019年营业收入1.21亿元。截至2019年末，逾期贷款55笔，共计1317万元，占其年末净资产的1.27%。
此外，华峰氨纶作为两个主发起人之一，参与发起设立全国首批获批筹建的五家民营银行之一的温州民商银行股份有限公司，出资4亿元，持股比例20%。
华丰集团贸易业务的经营主体为浙江华丰进出口贸易有限公司(简称“华丰进出口”)。2017-2019年收入分别为13.96亿元、43.36亿元、48.33亿元。
华丰集团房地产业务的经营主体为浙江华丰房地产开发有限公司(简称“华丰地产”)。2019年房地产业务收入4100万元，同比增长20.59%。华丰地产从成立至今只承接了杭州钱江华丰国际商务大厦(简称“华丰中心”)和杭州钱江迪凯金座两个项目。
相对而言，铝板增长迅速。
招股书显示，2017年、2018年和2019年上半年，华丰铝业分别实现营业收入32.29亿元、34.16亿元和17.07亿元，归母净利润2.07亿元、1.68亿元和6350.4万元。
然而，政府补贴已占到其净利润的一半以上。招股书中披露，华峰铝业2017年、2018年、2019年上半年分别收到政府补助913.57万元、8698.88万元、3706.08万元。
记者注意到，另一方面，华丰集团业绩出现波动。
2019年，华丰集团实现营业收入265.26亿元，同比下降3.29%；归母净利润11.79亿元，同比下降42.87%。
其中，作为主营业务为化工板块企业，华峰氨纶实现营业收入137.85亿元，同比下降8.88%；归母净利润18.41亿元，同比下降4.92%。
事实上，随着华丰的不断扩张，其债务规模已经上升。
新世纪评级近期发布的华丰集团评级报告显示，近年来公司新建、扩建化工产品生产线和铝产品产能导致投资环节现金净流出较大。2017年至2019年，公司投资活动产生的现金流量净额分别为-17.08亿元、-22.35亿元和-29.10亿元。
随着项目建设规模的增加，公司2017 -2019年末负债总额分别为139.06亿元、153.03亿元、171.73亿元。
评级报告显示，2017 -2019年末公司刚性债务总额分别为84.63亿元、98.64亿元和108.65亿元，主要为短期刚性债务，存在一定的长借短还的情况。
新世纪评级表示，跟踪期内，公司债务规模持续上升，但得益于业务积累，负债率仍处于合理水平。公司刚性债务规模较大，期限结构不合理，面临一定的即期偿债压力。
华丰集团主营业务表现依然强劲。
评级报告显示，公司近三年经营活动产生的现金流量净额分别为10.73亿元、29.35亿元和32.82亿元。综合来看，公司主营业务现金回笼能力较强，经营性现金流持续呈现较大的净流入，能够为偿债提供一定的保障。
同时，华丰集团与多家商业银行建立了良好的合作关系，间接融资渠道畅通。截至2020年3月末，公司累计获得银行综合授信196.91亿元，其中国有大中型金融机构授信占55.93%，未使用授信额度87.05亿元，可用授信额度更加充裕。
2017年至2019年，公司综合融资成本分别为4.35%、4.45%、4.22%。从借款利率来看，2020年3月末公司短期债务利率主要集中在3%-5%区间，中长期债务利率主要集中在4%-5%区间。
上市融资成为华风系扩张的帮手。
华峰铝业招股书显示，拟发行不超过24963万股，不低于已发行总股本的10%，不超过已发行总股本的25%；募集资金将用于公司“年产20万吨铝带箔项目”。
华丰铝业表示，华丰集团和尤小平在已控制两家上市公司(指华丰氨纶和华丰超细纤维)的情况下推进华丰铝业上市，原因之一是“年产20万吨铝带箔项目”资金需求量大，项目达产时间长，难以在短期内完全实现项目的预期经济效益。因此，相比债务融资，华丰铝业更倾向于通过上市获得可持续性。
新京报记者朱一博编辑岳彩洲校对
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