记得刚接触投资的时候，经常听人说，要投资，一定要投资好的公司。有时候好公司不是好股票。那么到底什么才是好公司呢？很难用一个简单的标准来判断，需要多维度辩证看待。
有几种方法可以帮助你判断，但是大多数时候比较感性，应该比较抽象定性。当然也有一些量化的指标，但是不能简单的看待指标。
今天，我们可以简单地说，判断一个公司的三大能力:盈利能力、营运能力和偿债能力。
先说盈利。顾名思义，盈利就是单纯的赚钱。赚的钱越多，越轻松。这是很好的盈利能力。
利润的第一个指标是毛利率，实际上是销售收入(营业收入)只扣除营业成本即材料成本后剩下的利润。这个比较好理解。一个有竞争优势和品牌效应的产品，通常毛利很高。比如茅台的毛利能达到90%以上，有点牛逼。当然，确定多高并没有固定的标准。理论上，越高越好。
说完毛利率，再来说说净利润率。实际上，从营业收入到最终的净利润有很多过程，包括各种费用、税收、利息等收益。虽然说了，但是只要把逻辑理顺了，还是很清楚的。
收入-营业总成本+投资收益+营业外收入-所得税=净利润。当然我省略了一些其他科目，这个公司有点粗糙。其他科目更容易理解。让我解释一下费用这一栏。管理费用主要是公司管理的费用，如员工工资、管理费用等。销售费用，研发费用，通俗易懂；财务费用，主要是利息之类的。净利润率等于净利润除以收入。
第三个指标是总资产回报率，英文也缩写为ROA。就是净利润除以总资产，就可以得到ROA。这是总资产投资回报率。当然，越高越好。股东必须投资资产，才能获得高于市场平均回报率的回报率，至少要高于银行贷款利率。当然，这里也有机会成本的说法，但这里我就不继续说了。
公式可以扩展和演变，它就成了方程式。第一个是净利润率，如上所述，第二个是总资产周转率。至于换手率的概念，我会在下一篇文章里讲。所以，如果我们得到两个指标，我们就可以计算总资产回报率。
说完ROA，可以进一步想到巴神父重点关注的指标ROE，翻译过来就是ROE。我们知道，总资产是负债和股东权益的总和。出去负债后，剩下的是净资产，也就是说，股东的资产就是公司的净资产。
说到ROE，其实可以讲很多，因为这是一个经典的杜邦分析方法，可以引申出很多东西和指标，这里就不细说了。考试的时候，我还是花了很多时间去整理，去转转。
最后说一个更重要的指标。我觉得这个指标比总资产收益率这个指标更准确。
是投资成本的回报率，ROIC。
投资成本是多少，如何计算回报率？其实我还要引入一些其他的概念来扩展这个计算公式。
其实公司总资产里面有很多部分。除了有息负债和股东资产之外，还有其他一些资产，如应付账款、员工工资、应交税费和预收账款。为什么要把这些部分归为其他资产？
因为这个资产从所有权的角度来说不属于公司本身，将来会移交，但是在移交之前的这段时间里，欢迎公司免费使用这个资产。
比如有些公司的营运资金很少甚至是负数，证明公司是在无偿使用上下游的资金，换句话说，公司有话语权，在上下游有竞争优势。
因此，从分母的角度来看，投资资本是有息负债和股东权益。有息负债可以是银行贷款和其他地方发行的债券。
至于分子，可想而知，对应的是股东获得的利润和利息。
实际学过CFA的人都知道，在利润表的那一节，有一个EBIT的概念，就是息税前盈利，也就是说净利润就是不扣除利息和所得税的利润。
上图中的分子可以相当于EBI，只需要去掉所得税。
所以我说投资资本回报率是比总资产回报率更准确的指标。虽然有些公司净利润率还可以，但其实不然。这里就不举例了，改天有空再详细说。
投资的目的是为了获得相对较好的收益率，至少高于银行利率。如果回报率能走在行业前列，那是非常好的事情。
其实我们在资本市场上经常听到一个词，叫阿尔法回报，就是超额回报，这里也可以引用。
今天先说盈利情况，改天再补充后续。睡觉，不说话。
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