申万宏源(000166，买入)预测1-2月工业生产、投资、社零分别增长6.7%、9.3%、10.5%。预计2月份CPI和PPI分别增长1.6%和7.5%，进出口分别增长22%和12%，顺差221亿美元。信贷9500亿元，社会融资增加1.8万亿元，其中M2增长11.4%，M1增长18.5%。两会即将召开，如何稳步推进值得特别关注。稳定体现在:稳增长，积极有效的财政政策，稳健中性的货币政策，金融领域去杠杆。进展体现在:深化供给侧改革、国企改革、一带一路和京津冀。预计2017年政府工作报告提出的经济目标是:国内生产总值增长6.5%；CPI上涨3%，与2016年持平；赤字率维持在3%-3.5%；M2和社会融合度增长12%，较16年下降1个百分点；创造了1000多万个新工作岗位。
与1月份相比，信贷将出现季节性下降。由于债券收益率仍处于高位，企业仍将主要依靠信贷融资；制造业投资和基础设施投资预计将支持企业的中长期贷款。预计2月份新增信贷9500亿元。信贷同比增加，汇率暂时企稳，外汇占款降幅收窄。预计M2的增长率将小幅回升至11.4%。春节的错位将导致M1增长率大幅提高至18.5%。2月份社会融合度也会季节性下降。从结构上看，实体信贷较1月明显回落，债券融资仍较低。在表外理财纳入MPA考核的压力下，表外社会融资扩张难以为继。预计2月份新增社会融资1.8万亿元。(证券时报)
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