作者:昊天，链家观点
新版UniswapV4给熊市冰冷的密码行业注入了一剂催化剂。大家一致感受到Uniswap框架创新的范式力量，对未来DEX从CEX抢夺流动性充满信心。不过，不管是不是仅仅是过去五年DeFi行业创新的集大成者，过去很多DeFi协议的创新时刻也是值得分享和称赞的。
一切都始于那500行代码。作为DeFi的基因和起源，X*Y=K的AMM算法开启了DeFi行业的寒武纪时刻。这种算法实现了资产定价和交易的自动化，风险对冲和套利机制，开放和反审查的金融，最重要的是实现了金融业务的模块化重组，让金融可以像搭积木一样组合和重构，为未来各种游戏的诞生埋下了伏笔。
Uniswap V4的Hooks可以为AMM池增加新的功能和特性，而Singleton contract改变了账户框架和交易逻辑，这被视为一种框架创新。基于此，可以想象出无数种可能性。让我们以uniswap V4的新特性为例，来回顾一下那些在DeFi世界中真实存在的创新力量，从uniswap开始，但不限于Uniswap:
1)“限价单”:2020年底，dYdX基于StarkEx的L2扩展协议的“私人订单簿”特征(通过在L2隐藏状态下匹配交易，然后在链上呈现结果)实现了限价单，这与V 3集中流动性模型下实现限价单的逻辑有很大不同，但限价单的思想可以降低AMM交易的风险，提高效率，是DeFi发展过程中特别重要的创新；
2)“tw AMM”:2021年7月，永久协议引入了时间加权AMM模型，该模型可以根据最近的交易记录调整资产池中代币的比例和价格，使AMM能够对市场价格变化做出快速准确的反应。综合来看，时间加权的引入不仅提高了价格发现的效率，还增强了抵抗操纵的能力，使得通过大单操纵AMM定价变得困难。这对DeFi机制的进化具有重要意义。
3)“动态费率”:2021年5月，GMX实现了根据市场情况动态调整交易费率的机制，大大提高了AMM产品的竞争力和定价效率。GMX可以实现算法驱动的交易费用动态调整，比曲线提供的用户自主选择的动态费率更灵敏、更稳定。Uniswap v4将算法驱动和人工选择有效结合，进一步提高了流动性利用效率。
4)“NFT注入AMM”:2020年12月，NFTX实现了NFT和AMM的深度融合，使NFT可以像ERC20代币一样在AMM池中进行高流动性交易和定价，解决了NFT流动性低的问题。但NFTX实际上是将NFT兑换成ERC20代币并抵押实现流动性，而UNISWAP4直接让NFT参与流动性；
5)“从流动性之外的资金中借入利息”:2021年3月，Aave V2实现了将AMM的流动性资产存放在Aave借贷池中进行借贷，以赚取额外的利息收入，这无疑提高了资金的使用效率。关键是实现了DeFi在跨协议、跨机制的联合应用，为未来DeFi协议间的深度合作开辟了新的思路。
6)“LP手续费自动再投资”:2020年10月，Curve在V2版本中增加了自动复利自动复利机制，可以自动将LP交易手续费的收入转换为LP代币，添加到LP头寸中。但是面对价格波动，这种机制会导致LP代币兑换数量的损失，即使是Uniswap V4也不可避免的会面临这样的挑战。
7)“宏观契约管理细分流量池”:2020年，平衡器通过金库契约管理实现了细分流量池的功能。这降低了部署大量单令牌池的高成本，保险库契约可以避免重复读取和转移带来的气体成本。Uniswap V4的Singleton基于Vault的概念，但它更灵活，无需提前定义所有组合。
8)“捐赠功能介绍”:2020年9月，Sushiswap在V2版本中引入了捐赠功能，允许用户向特定的流动性提供者捐赠代币作为奖励。这有利于吸引和留住更多的流动性提供者。虽然这种机制存在一定的商业操纵风险，但它将是社区驱动的DeFi社区建设的新范式。此外，永续协议可以提供全程无损的交易机制，依靠算法和完全定价减少流动性损失；MStable提供了跨链资产合并为流动性的机制，用户在不同链上的资产可以合并为一个流动性；Maverick协议可以根据用户的代币锁定期定义年化收益率；类似的创新还有很多在悄悄发生，未来可能会被Uniswap采用。
Uniswap成就了DeFi的繁荣，但其实DeFi结合的创新微动力也一点点成就了Uniswap。正是因为这些机制或理念的成功或失败的探索，Uniswap的V4时代才如此璀璨。这两天在香港出差，在复杂的路上很匆忙。我想知道香港对web3意味着什么，我希望就像Uniswap对DeFi一样。
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原文地址"回顾DeFi创新之路 Uniswap如何从奠基者成为集大成者？"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/143643.html。
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