贯彻党的十九大精神(三)——郑商所服务实体经济“点基地”案例巡礼
前言:长期以来，由于棉花市场价格的“喜怒无常”，棉农和涉棉企业在棉花生产、销售、管理等各个环节往往无章可循。同时，棉花在收购、销售和消费环节过度分散，使得棉花生产经营一度成为高风险行业。但近年来，郑商所棉花期货在市场价格形成中发挥了积极作用，棉花期货成为管理棉花价格风险的有力工具。
近日，《期货日报》记者在参与郑商所棉花品种“点基地”调研过程中发现，今年以来，业内通过对棉花相关企业、棉农合作社、期货公司风险管理公司等“点基地”的走访交流，进一步提高了对棉花期货在棉花生产经营中引导棉农和棉花相关企业作用的认识。在期货与现金相结合的实践中，棉农和涉棉企业也在棉花期货的使用方式上进行了更高层次的创新。
1参与棉花期货套期保值已经成为棉花相关企业的主动选择。
从长期来看，棉花期货价格和现货价格呈现相对一致的趋势，保持一定的均衡关系。这意味着，即使期货市场价格和现货市场价格之间存在差异，它们也会朝着相同的方向发展。与现货市场相比，期货市场更加活跃，为棉纺织行业上下游利用棉花期货进行风险管理提供了条件和可能。棉花期货的价格发现功能对棉农和涉棉企业的棉花生产经营起到了积极的引导作用。因此，棉花期货近年来越来越受到棉农和棉花相关企业的欢迎。
《期货日报》记者通过采访参与调查的业内人士了解到，目前在生产上，棉花期货可以引导新疆广大棉农改变种植结构，调整棉花种植面积，减少生产的盲目性，避免产量或价格大幅波动带来的不利影响，稳定棉农收入。在操作上，通过观察期货价格，棉花相关企业可以预测棉花的价格走势，根据自身经营状况制定正确的生产经营策略，规避棉花价格下跌或上涨带来的风险。同时，纺织企业在采购棉花时也会将期货价格作为重要参考。目前，点价销售和基差交易日益成为纺织企业的选择。
参与本次“点基”调查的新疆阿拉尔向鹏棉麻有限责任公司(以下简称向鹏棉麻)控股股东新疆生产建设兵团第一师成立于1991年7月，2013年5月实施公司制改革。改革后，公司注册资本为4242万元，年销售额约为45亿元。
阿拉尔市是新建生产建设兵团第一师司令部所在地。地处南疆中部，塔里木河发源于此，丝绸之路必经之地。作为兵团南向发展的核心镇，水、土、光、热资源丰富，是新疆最早引种种植棉花的地方。目前，阿拉尔市正在积极打造“纺织服装产业城”，已引进纺织企业近30家，累计纺纱量近200万锭，“十三五”期间有望达到300锭。目前，该市有18个农场、24个棉花加工厂和58条棉花生产线。种植棉花180多万亩，年产皮棉约30万吨。新疆生产建设兵团第一师阿拉尔市生产加工的皮棉，由第一师棉麻有限责任公司收购销售。近年来，一师棉麻公司的业务总量在兵团各师排名中处于中上水平，疆内外有400多家纺织企业使用其生产的“农心”牌棉花。
据向鹏棉麻相关负责人介绍，公司主营业务是棉花销售，参与棉花期货的主要目的是销售棉花，以期货市场为销售渠道。它参与棉花期货的唯一途径就是套期保值，主要是基于单一的核算成本来锁定利润。
在利用棉花期货进行套期保值的过程中，公司面临的主要风险是流动性风险，即期货头寸难以快速、及时、便捷地进行交易所带来的风险。具体来说，在建仓时，难以在理想的时间和价格进场，无法按预期操作，无法建立最佳的对冲组合。平仓的时候，对冲很难平仓。
另外，在发货方面，每年10月到次年2月是出境运输的高峰。现阶段运输成本较高，南疆外运成本在1000元/吨左右。外运运力紧张，公司很难参与1月合同的交割。
2017年9月19日，新疆三家期货交割仓库挂牌，分别是新疆农资集团北江农家乐有限公司、石河子尹田物流有限公司、库尔勒银星物流有限公司，“郑商所在新疆设立棉花交割仓库，出台配套交割新规，将国内棉花中心从内地转移到新疆，非常符合我国棉花产业链不断变化的发展方向，使郑棉价格更具代表性和前瞻性，符合棉花期货服务实体经济的宗旨。同时，有利于新疆所有涉棉企业更好地利用棉花期货作为工具，防范价格波动风险，有效提升企业竞争力。”向鹏棉麻相关负责人表示。
在业务销售方面，向鹏棉麻主要面临棉花现货难涨、期货难跌的问题。上述负责人介绍，2016/2017年度储备棉轮换将延长一个月，至2017年9月底。目前纺织企业生产棉花仍以前期拍下的储备棉为主，其库存维持至少两个月的棉花消费。近期纱线销售开始转弱，纱线市场下滑明显，纺织行业已经是微利，使得纺织企业严格控制原材料采购成本。
在这种情况下，向鹏棉麻认为在目前的期货市场下，很难用棉花期货进行套期保值，因此公司目前持观望态度。但当郑棉主力合约达到合适的价格时，该公司也会主动参与棉花期货的套期保值。
2期货公司风险管理公司创新棉花期货服务行业模式
目前，不仅棉花相关企业积极选择参与棉花期货套期保值，而且棉花产业在利用期货市场进行风险管理的方式上也进入了创新模式的新阶段。除了利用棉花期货进行简单的价格套期保值，期货公司风险管理子公司的参与让棉农和涉棉企业在管理风险方面有了更加多元化的选择。棉农和涉棉企业不再需要亲临期货市场操作，而是与场外期货定价签约，完成价格保护和风险控制。
华鑫期货作为第一家在新疆设立营业部的内地期货公司，扎根新疆，拥有十余年创新服务新疆棉企的经验。为了更好地服务棉花企业，上海华鑫物业有限公司(以下简称华鑫物业)作为华鑫期货的全资风险管理子公司，于2013年4月28日成立，2014年开始成为郑商所棉花“点基地”企业。据期货日报记者了解，华鑫物业以服务实体经济为目标，从仓单融资、代理套期保值、联合套期保值、基差交易等方面服务棉花企业，为企业提供资金、人才、专业解决方案，取得了良好的效果。
当前棉花运行方面，据华鑫物业总经理李辉介绍，从市场份额来看，2016年华鑫期货单个棉花品种成交407万手，2017年棉花成交额占郑商所棉花总成交额的3.2%。2016年，华鑫期货棉花交割和套现总量为7.3万吨，今年交割和套现总量已超过10万吨。华鑫产品棉花业务数量相对稳定，业务模式以自营交易和合作套保为主。
在推广棉花期货功能方面，今年华鑫置业通过“保险+期货”为农三师49团进行定点扶贫，用创新的方式保障农民收益。“我们今年和农户签订的保护价是15600元/吨，现在的价格是14900元/吨。‘保险+期货’项目稳定了农民收入，农民参与项目更加积极。”李惠深有感触地说道。
事实上，自2015年中央一号文件提出价格保险概念，2016年明确“保险+期货”的价格保险体系以来，华鑫期货一直积极响应中央一号文件精神，试点“期货+保险”新模式，在新疆兵团和地方政府开展了“期货+保险”试点工作。2016年在农八师122团与中华财险公司试点保险+期货业务。2017年，华信财险兵团棉麻、太平洋保险公司在喀什兵团第三师49团进行了“期货+保险”试点，通过该项目对49团进行了定向扶贫。
此外，新疆华新物产支持的沙湾天鹰巨力机采棉合作社，从一个名不见经传的作坊，发展成为沙湾巨力机采棉社企联盟、国家示范社、农业供给侧改革试点单位。通过“期货+订单”模式的大规模持续推广和资金的介入，实现了农民年度期货价格和一次性交割，最大限度地保护了农民的权益。
3、棉农通过新型合作社。
独立参与期货套期保值
事实上，华信物业与沙湾天鹰巨力机采棉合作社的合作由来已久。沙湾县地理位置优越，交通便利，积温高，日照时间长，水资源丰富，是新疆适宜的棉花种植区。随着机采棉种植得到农民认可，机采棉种植面积实现了全覆盖。但棉花产业链中各系统不能有机衔接，链条断裂，导致机采棉质量和价格低下，违背了市场供给侧改革的原则。
为整合资源，优化棉花全产业链，使各环节健康有序发展，提高机采棉质量，增加农民收入，新疆天鹰吕鑫农业科技有限公司(以下简称新疆天鹰)于2007年8月注册成立，主要从事籽棉收购加工、皮棉销售等。
据期货日报记者了解，2008年，为促进企业和棉农高效利用棉花期货市场规避价格波动风险，华鑫期货与新疆天鹰联合推出基于棉花期货的订单农业，即每年3月至9月，新疆天鹰将当日郑棉主力合约价格倒推为籽棉价格，按照标准水平提前向棉农收取10月份收获的籽棉。棉农签订合同并交纳一定的履约保证金后，新疆天鹰将其在郑棉市场出售保存。9月份收购新棉后，无论当时现货价格是涨是跌，新疆天鹰都会按照约定价格收购棉农籽棉，保护棉农利益。通过这种模式，新疆天鹰提前锁定了大量资源，保证了公司的经营规模，棉农和新疆天鹰实现了双赢。
但由于棉农与新疆天鹰之间的信用风险，订单农业多年来一直处于小范围试点阶段，未能形成规模效应。2015年以来，随着机采棉的快速发展和国家对农民合作社的大力支持，为了更好地发展棉花产业，2016年4月，由新疆天鹰牵头，沙湾县聚力源棉花农民专业合作社联合社注册成立。目前，该合作社已与20多家企业和合作社合作，建立了社企联盟，与华新物产建立战略合作，鼓励棉农参与期货定价，通过期货市场销售棉花。
目前，新疆沙湾县逐步推行的“合作社+轧花厂+期货”销售新模式，推动代表棉农利益的合作社成为市场运作主体，直接承担市场风险，赢得市场利润。该模式中，棉农自愿加入合作社，决定如何参与期货套期保值，通过期货先卖后种，锁定棉花种植成本和利润，实现高效有序管理，促进当地棉花产业健康发展和棉花种植结构优化调整。
另一方面，合作社与华鑫物业合作。农民专业合作社通过采棉机统一采集棉花，存放在新疆天鹰，由天鹰将棉花加工成皮棉，处置权归合作社。合作社择机委托新疆天鹰，新疆天鹰再委托华鑫物业在郑商所出售保值完成交割。在这个过程中，新疆天鹰收取合理的加工费，华鑫物业收取代理费。这种模式使棉农能够直接享受到高等级棉花带来的溢价，有利于增强棉农的优质优价意识。
最近兵团正在进行政企分开的改革，基本是以专业合作社的形式，根据中央关于深化兵团农业改革的4号文件的要求。李辉告诉记者，未来华鑫物业将把新疆天鹰产业联盟的经验推广到兵团，通过场内定价和场外定价相结合的方式，实现兵团棉花的市场化定价机制。
之后，华新物产还准备借助兵团的改革，将兵团的种植技术与“一带一路”沿线中亚的土地资源结合起来，实现兵团的农业技术输出，以中亚的棉花产量弥补国内的缺口，实现国家纺织西移新疆的战略。
“简而言之，随着郑商所棉花期货功能的完善，华鑫物产准备通过贸易方式的改变、定价方式的改变、创新服务手段，获取陆地沿线和‘一带一路’至周边国家的农业资源，实现全产业链服务。”李辉自信地说。
本文来自期货日报。
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原文地址"新彊棉花期货，新疆棉事件对棉花期货的影响"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/274859.html。
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