每经记者:张洪雷每经编辑:陈俊杰
9年前，面对多晶硅投资的“风口”，国电电力(600795，SH)从关联方手中收购了主营多晶硅生产和销售的国电宁夏太阳能股份有限公司(以下简称宁夏太阳能)，并对投资收益充满信心。
9年后，被寄予厚望的宁夏太阳能宣布破产，国电电力退出多晶硅领域。
国家商报记者发现，在宁夏太阳能宣布破产之前，国电电力也曾试图通过出售资产来摆脱“包袱”，但未果。有业内人士告诉记者，从2011年开始，多晶硅的价格就一路走低。加上头部企业产能扩张，部分企业面临巨大压力，加速淘汰。
国电电力未来还会在多晶硅领域布局吗？如何解决遗留的债务问题？记者拨打国电电力公用电话试图咨询，截至发稿前未能接通。
9年前投资超5亿元的国电电力8月19日发布公告称，近日，公司收到宁夏回族自治区石嘴山市中级人民法院(2019)宁02字第4号民事裁定书，裁定宁夏太阳能破产。宁夏太阳能破产后，国电电力将根据后续进展及时履行信息披露义务，敬请投资者注意投资风险。
国电电力与宁夏太阳能的渊源始于9年前。2011年，国电电力宣布以5.589211亿元收购国电科技环保集团有限公司(以下简称科环集团)全资子公司宁夏太阳能全部股权。
此前公告显示，宁夏太阳能拟建设年产5000吨多晶硅项目，分两期建成。该项目选用德国光伏技术与设备集团的“改良西门子法”工艺生产电子级多晶硅材料。该项目位于宁夏石嘴山工业园区。一期年产2500吨多晶硅项目于2008年10月28日开工，2010年9月7日生产出第一批合格的多晶硅产品。
国电电力在收购宁夏太阳能时提到，虽然多晶硅市场竞争激烈，价格波动概率大，但收购太阳能公司有利于多晶硅项目的聚集和整合，使国电电力多晶硅板块在国内的市场份额大幅提升，影响力迅速提升。收购后将实现资金、技术、管理、人才的整合，有利于统一管理。
此外，国电电力对该项目的前景寄予厚望。根据可行性研究报告，项目运营期定为14年，第一年生产负荷为70%，第二年为90%，第三年后为100%。经计算，预计项目全部投资的内部收益率为17.58%(税后)，投资回收期为6.85年；内部资本收益率为25.02%(税后)，投资回收期为7.31年，项目收益水平良好。
然而，被国电电力看好的宁夏太阳能和多晶硅产业后续发展并不乐观。
财通证券研究报告显示，2009年至2013年多晶硅行业处于市场调整期。在多晶硅利润大增的情况下，各种资本涌入多晶硅投资领域，使得产能膨胀。2009年“国发38号文”将多晶硅行业定为产能过剩行业，加上国外倾销压制和信贷紧缩，中国多晶硅行业陷入泥潭。到2013年上半年，全国多晶硅企业只有7家，产能在1000至3000吨的多晶硅工厂大部分倒闭。
根据国电电力的公告，由于国内多晶硅市场价格持续下跌，为规避市场风险，宁夏太阳能自2012年以来一直处于停产状态。此后业绩持续亏损。2017年和2018年，宁夏太阳能净利润分别为-14099.33万元和-15067.03万元，2017年和2018年资产负债率分别为299%和350%。
曾益源的“包袱”未能受到宁夏太阳能持续低迷表现的影响。为了摆脱这个“烫手山芋”，国电电力也做了尝试。国家商报记者注意到，2019年上半年，国电电力发布公告称，拟以1元转让其持有的宁夏太阳能100%股权及债权。但公示期满后未征集到意向受让方，随后宁夏太阳能申请破产清算。
2019年9月24日，国电电力发布“宁夏太阳能向法院申请破产清算”公告称，截至2019年6月底，宁夏太阳能总资产7.22亿元，总负债26.26亿元，所有者权益-19.04亿元，在职员工16人。目前，宁夏太阳能有息负债26.09亿元，其中银行贷款1.19亿元(由公司担保)，借款24.90亿元。
在提及宁夏太阳能申请破产清算的原因时，国电电力表示，宁夏太阳能自2012年以来一直处于停产状态，未开展任何生产经营业务。目前公司生产设备、规模、技术、装备严重落后，难以恢复生产和扭亏为盈。针对宁夏太阳能长期停产、连年亏损、资不抵债的情况，加快实施出清可以有效止住“出血点”。
现在，宁夏太阳能破产尘埃落定，但国电电力仍有不小的债务压力。在谈到破产清算的影响时，国电电力曾提到宁夏太阳能有国电电力担保的银行贷款1.19亿元。根据宁夏太阳能的财务状况和还款能力，预计这笔借款将由国电电力还清。这样的话，国电电力对宁夏太阳能的债权将达到26.09亿元。
百川傅颖硅产业链分析师韩新阔告诉国家商报记者，光伏行业早期发展存在一定的技术壁垒，多晶硅利润也较大空。一些企业在2011年前后进入光伏行业，希望分享行业红利。但从2011年开始，随着行业生产技术的提高，多晶硅空的整体价格和利润都处于下降趋势。即使近期有所上涨，也是供需失衡下的波动。2011年多晶硅约40美元/公斤。目前10美元/公斤左右。
除了价格和成本的变化，韩新阔表示，通威、大全新能源、GCL、TBEA、东希望等头部企业多晶硅产能持续增加，行业集中度进一步提升。拥有整个光伏产业链的企业优势显现，只参与其中一个环节或规模较小的企业竞争力较差。行业洗牌仍在继续，许多小型硅厂仍面临行业转型的压力。
国家商业日报
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原文地址"宁夏太阳能发电站，国电宁夏太阳能有限公司资产转让"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/272869.html。
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