《电鳗快车》文/李万君
浙江省国资委旗下的医疗健康产业平台浙江医药健康集团有限公司(以下简称“浙江医药健康”)将通过两次股权转让和参与定向增发的方式入主左立药业(300181)。根据电鳗快线的研究，此次交易方案可谓“三赢”:浙江SASAC将获得上市公司的控制权，上市公司将找到国资的后盾，获得资金和更大的市场。所有交易完成后，现任实际控制人于友强保守估计套现7.3亿元，仍持有左立药业13.46%的股份。
2020年3月25日晚间，左立药业披露，公司控股股东、实际控制人于友强与浙江医疗健康签署了《股份转让协议》。浙江医疗健康拟以8元/股的价格通过协议转让方式转让余友强持有的左立医药43，296，821股，占左立医药总股本的7.11%，并同意在余友强所持股份解除限售后再次转让。
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电鳗快报注意到，本次交易中的两次协议转让占左立药业总股本的15%，共计91，293，727股。第一次转让价格为8元/股，第二次预售股份转让价格拟为8元/股。据此计算两次转让总价为73034万元。目前，实际控制人于友强持有公司173，187，284股股份，占左立医药总股本的%。也就是说，交易完成后，余友强不仅可以套现73034万元，还可以保留13.46%的股份。当然，这也是对赌的性能要求。
同时，左立医药股份有限公司启动定向增发方案，以4.47元/股的价格发行60，862，485股人民币普通股(a股)。浙江医疗健康以现金方式参与认购，募集资金总额不超过27205.53万元，锁定期为18个月。
浙江SASAC将“完美”控制左立药业董事会，余友强将放弃剩余股份的投票权。
根据股份转让协议，左立药业董事会将在首次股份协议转让标的股份转让后3个工作日内进行重组。重组后，董事会将由9名董事组成，其中独立董事3名，独立董事6名。浙医健Jacky Li制药推荐并提名4名独立董事候选人和2名独立董事候选人，浙医健Jacky Li制药提名2名独立董事候选人和余友强推荐的1名独立董事候选人。
总的来说，浙江省国资委(SASAC)收购左立药业，并认购定增股份，不仅可以带来资金，解决公司目前的资金需求，缓解资金压力，还可以大幅提高盈利能力。另一方面，将为公司业务发展带来广阔前景。
首先看看对左立制药的财务影响。根据该公开内容，
2017年、2018年和2019年1-9月，左立药业利息支出分别为1615.59万元、2076.73万元和1681.51万元，分别占当期净利润的30.38%、79.31%和46.68%。本次定增募集资金扣除发行费用后，将用于偿还银行贷款和补充左立药业流动资金，其中2.3亿元用于偿还银行贷款，其余用于补充流动资金。这将有效降低融资规模，减轻财务负担，提高其持续盈利能力。
再看对左立药业主营业务的影响。当前，随着医药卫生体制改革的不断推进，相关政策措施陆续出台。随着药品质量控制的不断加强，药品费用控制成为常态，特别是基本药物目录、医保目录、药品价格调整、医保支付方式、医院收费制度和药品招标采购方式的不断改革，导致行业竞争出现新局面。与此同时，招标降价风险加剧，国家谈判、二次议价、带量采购等措施相继出台。药品潜在的降价风险会对药品生产企业的业绩产生直接影响。
浙江医疗健康拥有强大的股东背景，是浙江省发展万亿级健康产业的实施平台，是全国首个省级医疗健康产业发展平台。股权结构方面，浙江省国资委和浙江金融发展总公司分别持有浙江旅游集团90%和10%的股份，浙江旅游集团持有浙江医疗健康57%的股份。巨化集团、浙江杭钢健康产业投资、浙江富喆资本分别持有浙江医疗健康25%、9%、9%的股份。
浙江医疗健康产业布局以医院运营为主，旗下子公司主要有杭州医院、衢州医院、长兴医院、浙江仁心药业股份有限公司、衢州嘉德健康产业发展有限公司、杭州雅谷泉别墅酒店有限公司，这家左立药企为后续业务发展提供了广阔的房间空 room。
未来三年，于幼强承诺保底业绩1.82亿元，并有明确的团队激励政策。如果赌输了，于友强会现金补偿。
于友强承诺保证左立药业2020年、2021年、2022年调整后净利润分别不低于5000万元、6000万元、7200万元，累计总额不低于1.82亿元。将当年超额净利润的10%以现金形式奖励给左立药业经营团队。上述三年业绩承诺期调整后净利润分别不低于8000万元、1.2亿元、1.6亿元的，超出当年预测净利润部分的30%以现金方式奖励给左立药业经营团队。
多年来，左立制药公司一直慷慨分红。2016年、2017年和2018年，左立药业现金分红(含税)分别为1217.25万元、1217.25万元和4869万元，占当年合并报表归属于上市公司普通股股东净利润的16.90%、26.97%和234.63%。
依托国有股东背景，随着左立医药主营业务的发展，有足够的团队激励，也有望公司能给投资者带来更大的投资利润“红包”。
本文来自电鳗快报。
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原文地址"浙江国资委“三段式”入主佐力药业 2.72亿资金解近渴3家医院助力业务发展"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/264578.html。
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