伊利股份2022年年报已分主题详细解读。在这里，小巴只关注重点，重点是2023年半年报的核心科目数据和一些重大变化。
一、总体概况:资产负债率由2022年末的58.66%上升至62.22%，负债增长15%。
资产从2022年底的1310亿上升到2023年年中的1416亿，增长8%，主要是负债增加，负债从2022年底的768亿上升到2023年年中的881亿，同比增长15%。所有者权益数据基本不变。
2.资产负债表分析:应付类减少61亿，贷款类增加125亿。
1.流动负债与非流动负债比例:流动负债从2022年末的622亿上升至2023年的661亿，增长6%；非流动负债从2022年底的147亿上升到2023年的220亿，增长50%。
2.流动负债的主要科目。
短期贷款:从2022年末的268亿增加到2023年的326亿，增加58亿，增长22%。
应付类:应付票据由2022年末的8.8亿下降至2023年年中的4.4亿，降幅50%；应付账款从2022年末的159亿降至2023年的144亿，降幅为9%；合同负债从2022年底的89亿下降到2023年的48亿，下降了46%。其他应付款也有所减少。由于不是常规应付款，小巴暂时不分析。
应付属于可以免费占用上下游的资金。我们可以通过一般的方式将三者相加来看趋势。2023年A/P业务总额为196亿，2022年末为257亿，下降24%，减少61亿元。
我们需要注意应对类别的急剧减少。其中，合同负债是公司用来调节业绩的，持续下降可能说明下游经销商的进货欲望较弱。
3.非流动负债的主要科目。
长期贷款:从2022年末的93亿增加到2023年的160亿，增加67亿，增长72%。
借款:短期和长期借款都在增加，借款属于有息负债。我们也可以把它们加在一起，看看总体趋势。贷款业务总量2023年为486亿，2022年末为361亿，分别增长35%和125亿元。
贷款的大幅增加再次证明了公司现金流紧张。这里也剧透一下。公司贷款很大一部分是买大额存单，后面我们会分析。即使扣除大额存单，公司现金流紧张的结论也没有改变。
3.所有者权益账户:跳过。
四。资产负债表分析:库存高但库存商品在改善，76亿存单是借钱买的。
1.流动资产与非流动资产比例:流动资产从2022年末的615亿上升至2023年年中的649亿，增长6%；非流动资产从2022年底的695亿上升到2023年的776亿，增长12%。
2.流动资产的主要科目。
货币资金:从2022年末的339亿增加到2023年的386亿，增加47亿，增长14%。
库存:从2022年底的148亿下降到2023年中期的141亿，减少7亿，减少5%。库存依然居高不下，公司业绩半年多没有明显好转且低于预期。
好消息是，库存的商品已经呈下降趋势，这一点从财报的附注中可以看出。公司库存中的商品从44亿下降到34亿，而原材料和半成品略有上升。当然，是否真的遇到了生意上的转折点，我们一直跟踪。
预付账款和应收账款:应收票据从2022年末的1.6亿增加到2023年的3.3亿，增长100%；应收账款从2022年末的31亿下降3%至2023年的30亿；预付款从2022年底的18亿下降到2023年的16亿。其他应收款略有增加。由于不是常规应收款，小巴暂不分析。
预付款项和应收款项属于其他公司的无息负债。对于优秀的公司来说，这样的题材越少越好。同样，我们把三者相加来看趋势。预付及应收类合计金额2023年为49亿，2022年末为51亿，减少2亿元，变化不大。
3.非流动资产重点科目。
固定资产和在建项目:固定资产从2022年底的337亿上升到2023年年中的339亿，变化不可忽视；在建项目从2022年底的34亿增加到2023年年中的36亿，变化不可忽视。是否预示着公司的牛市震荡模式已经走到尽头？
无形资产和商誉:无形资产46亿，变化不可忽略；商誉从2022年底的50亿上升到2023年年中的53亿，因为公司溢价收购了两家小公司，变化不是太大，暂时可以忽略。这两项资产加起来将近100亿，小巴很担心这两项资产。
其他非流动资产:从2022年末的87亿到2023年的164亿，增加77亿，增幅89%。原因写在年报里:本期购买期限在一年以上的大额存单增加所致。具体金额为2023年138亿，较2022年底的62亿增加了76亿。
还记得之前的贷款金额吗？2023年新增长期贷款67亿，短期贷款58亿，其中76亿用于购买大额存单。相当于伊利股份借长期贷款买大额存单，两者利息差几乎不超过空。不懂管理层的骚操作。任何知道怎么做的人都可以来和我谈谈。
附上最近网上的存单利率:3年期大银行一般在2.7-3%左右，下图小银行的存单在3.3%-3.45%。伊利的长期贷款利率是多少，存单利率是多少，两者之间的利差是多少？你认识什么朋友吗？
伊利股份是一家制造公司，不是投资理财公司。目前在大量借款的同时，还用借来的钱购买大额存单。大额存单总额已达138亿。个人认为小巴有点马虎，会继续对管理层的行为扣分。
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