通达电气这只股怎么样，通达电气预计能涨到多少

魏武投资者网络

近日，广州通达汽车电气股份有限公司(以下简称通达电气)提交招股书，拟登陆主板。招股书显示，通达电气的主营业务是为公交车和客车提供车载电子系统、通风系统和多媒体系统，其下游客户多为知名车企。

业绩逆势上涨，应收账款严重逾期。

近年来，高铁的建设无疑冲击了客车市场。春运热潮的主力军已经逐渐被高铁和私家车所取代。数据显示，2015年至2018年全国客车销量分别为59.47万辆、54.3万辆、52.7万辆和48.5万辆，呈逐年下降趋势。

下游市场逐渐萎缩，通达电气却逆势扩张。2015-2018年营业收入年复合增长率高达40%，净利润也在高速增长。2015年、2016年、2017年、2018年1-6月，通达电气净利润分别为6500万、1.04亿、1.42亿、0.54亿。

来源:招股说明书

与营业收入和净利润的增长相反，通达电气的还钱能力在逐年减弱。2016年以后，应收账款的增长明显高于营业收入的增长。2018年上半年应收账款达4.25亿，超过同期营业收入3.88亿。通达电气应收账款占流动资产的比例也明显高于招股书披露的同行业公司，处于行业较高水平。

除了应收账款的快速增长，通达电气的应收账款逾期率也在逐年上升。2018年1-6月，近一半应收账款逾期。虽然逾期应收账款对回款影响不大，但巨额应收账款无法按期收回，势必影响通达电气的现金流，使企业不得不通过融资进行再生产，从而增加财务费用和经营成本，影响企业的可持续发展。

随着应收账款的快速增长，近一半的应收账款已经逾期，通达电气很难维持其为了上市而重销售、轻付款的高增长经营模式。

行业严冬，下游客户普遍亏损。

虽然通达电气在招股书中表示，客车市场需求旺盛，行业不存在周期。但由于高铁和私家车的普及，客车市场下滑明显，通达电气下游客户盈利能力普遍下降，部分企业亏损严重。

来源:Choice

以通达电气近几年的前两大客户为例，比亚迪(002594)和宇通客车(600066)最近三年净利润下滑，主营乘用车的宇通客车(600066)同期营业收入也出现下滑。通达电气的其他大客户安凯客车(000868)、金龙汽车(600686)业绩大幅下滑，亏损严重。2017年新的前五大客户珠海银隆也陷入债务危机，被迫停产，无疑将对通达电气未来的业绩产生不利影响。此外，新能源补贴政策的调整，对已经进入严冬的客车行业来说更是雪上加霜。