文/朝戈
2018年是华大基因最黑暗的时刻。上市才一年多，股价却经历了一个完整的大起大落，仿佛走过了别人一生走过的路。
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近期由于股东减持，华大基因股价接连暴跌。10月18日，华大基因报收48.11元，对应市值192亿元，相比1000亿元的高市值蒸发了80%。
华大基因的股价
曾经的“基因领域的腾讯”，深圳三宝之一的华大基因，因业绩缩水、核心技术被质疑等多重负面影响而从神坛跌落，或许是中国科技股最好的写照。
与此同时，科大讯飞和不朽的生物从神坛上跌落下来。......
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有着民营科研血统的华大，1999年创立后命运多舛，先后在北京中科院和浙江杭州生活。
2006年，第二代基因测序仪诞生。因为其测序能力提高了百倍，测序成本降低了百倍，形成了“超级摩尔定律”的趋势，让王坚看到了基因测序的商业化前景。因此，华大决定批量购买新一代测序仪器，从事基因测序的商业化服务。
以此为契机，华大基因摆脱中科院体制，回归“民营科研”身份。王坚自己选择了南下，把大本营搬到了民营企业的天堂深圳。2010年，我们从CDB借了15亿美元，从Illumina (ILMN)购买了128台性能更高的HiSeq2000测序仪。NSDQ)。
在深圳，BGI独立完成了100%的“亚洲基因组图谱”任务和“国际千人基因组计划”的亚洲部分。王建领导了BGI从参与整合，到独立同步，再到主导支持的转型演变过程。如今，华大已经建立了世界一流的基因科技基础和应用研究体系；深圳华大生命科学研究院负责运营全国唯一获批建设的国家基因库。
基因测序是BGI的第一项业务和主要收入来源。后来BGI在临床领域延伸到遗传性疾病，被BGI称为“产前无创DNA筛查”，可以为孕妇准确筛查唐氏综合征、爱德华兹综合征、帕托综合征、地中海贫血、先天性耳聋染色体异常等。
从华大基因的财报可以看出，目前的业务收入由五部分组成，主要来源是生殖健康，也就是基因筛查。
凭借国内领先的基因测序技术，华大基因走上神坛，吸引了大批投资人。
2017年7月14日，华大基因登陆创业板，股票发行价为13.64元/股。上市后，华大基因连续18个交易日涨停，第19个交易日打开涨停，当日收于108.59元，开启了受益神话。
此后股价持续上涨，2017年11月15日登顶，达到261.99元，市值超千亿。
伴随着BGI股价的上涨，还有董事长王坚本人的英雄主义，他说他会活到120岁。
在2017深圳商业大会上，他语出惊人，说未来人工生命的进步可能比人工智能还快，并不是开玩笑。2018年，他在参加一个论坛时说，他要求员工活到100岁。
但外界认为华大基因并没有掌握真正的核心技术，只是基因测序下游的服务公司，就像产业链下游的富士康一样，所以外界给了它“基因领域的富士康”的称号。
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有分析认为，华大基因并不具备基因测序技术的绝对竞争力，只是代工测序，使用的测序仪器都是进口的。公开资料显示，2010年，BGI用CDB拨付的15亿美元从伊鲁米纳公司采购了128台高通量测序仪器和试剂耗材，连续三年成为伊鲁米纳公司的最大采购方。
在这一点上，华大和中兴可以相提并论。中兴没有自己的芯片，华大的音序器也是美国进口的。中兴曾经被美国封杀过一次。如果Illumina坚决不卖产品给华大基因，华大基因会不会像中兴一样陷入危机？
不过，与中兴不同的是，2013年，华大集团通过子公司贝塔收购公司完成了对美国上市公司Complete Genomics的收购。尽管收购过程一波三折，但两者整合后，华大拥有了自主知识产权的基因测序仪，减少了对Illumina等上游公司的依赖，真正实现了全产业链控制，大大降低了测序服务成本。
在R&D投资方面，华大基因并没有显示出优势。华大基因公开年报显示，2014年至2016年，华大R&D人员相关费用没有明显增加，分别为5914.01万元、4485.51万元、6806.56万元；与此同时，科研投入并没有增加。2015年至2017年，华大研发投入分别为1.04亿元、1.76亿元、1.74亿元。
从全球基因测序公司排名来看，华大基因2017年20.95亿元人民币的营收仅为全球龙头Illumina 27.52亿美元的1/9。
与同为科技巨头的华为相比，R&D的投资还不到华为的零头(华为2017年在R&D投资897亿元)，R&D比也无法相比。
翻看华大基因的招股书和财报，还可以发现一点。从2014年到2017年，华大基因公司的专利权竟然是同样的数据，基本都是2.07亿左右。解释什么？说明华大基因近年来在技术研发领域取得的成绩几乎可以忽略不计。
缺少自己技术的华大基因逐渐被外界看到空。再加上近年来基因检测行业同质化竞争，整个行业利润水平在下降，华大基因也受到很大影响。财报显示，2018年上半年，科研服务板块毛利率较上年下降17.21个百分点；生殖健康板块的毛利率也下降了6.05个百分点。
严重高估的股价也进入了调整期。今年一系列负面消息加速了华大股价的下跌。
6月14日，南京长健鱼枷健康管理有限公司(以下简称“南京长健”)总经理王德明在网上发布了一封题为《关于华大基因涉嫌官员受贿、大规模骗取国有资产的举报》、《欺骗和玩弄合伙人》、《华大研究院首席科学家是高中生》的举报信。
这一事件使得华大基因的股价开始了暴跌模式。
后来王石成为华大集团联席董事长，让外界对华大基因的地产更加怀疑，股价一路走低。
10月15日晚间，华大基因发布公告称，持有公司6691.51万股股份的股东深圳前海华大基因投资公司，持股比例约为16.72%，拟通过大宗交易或集中竞价方式减持公司股份，数量不超过1200.3万股，约占公司总股本的3%。
股东减持掀起了华大股价的又一轮暴跌。三天来，华大基因股价从56.11元跌至今日收盘的48.11元。
面对如此跌幅，昨日(10月17日)，发布公告称，实际控制人、大股东董合计增持公司股份10.76万股，占总股本的0.03%，累计增持金额794.18万元，以求力挽狂澜。
在此利好消息下，华大基因今日一度上涨2.48%，但最终受大盘影响，收盘下跌0.72%。
从华大基因目前的市盈率和利润率来看，往下走的可能性还是很大的。因为即使跌掉80%的市场，华大基因目前的市盈率仍高达46.4，而深圳三宝之一的腾讯，其利润率远高于华大29.9的市盈率。
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