安邦保险成立于2004年，属于综合性金融控股集团。其业务范围涵盖人寿保险、财产保险、意外伤害保险、健康保险、养老保险、银行和资产管理。截至2015年底，资本总额约1.97万亿元，服务网络遍布全球，员工超过3万人，客户超过3500万。
安邦人寿成立于2010年，是安邦集团的旗舰。许可经营项目包括寿险、健康险、意外险等寿险业务以及上述业务的再保险业务。许可经营区域包括北京、上海、天津三个直辖市，广东(含深圳)、江苏、山东、浙江、河南、河北、辽宁、四川、湖北、黑龙江、湖南、江西、吉林、山西、安徽等十五个省份。2015年，上述18个地区GDP总量达到54.7万亿，占全国GDP的80.9%。
过去两三年，安邦集团是中国整个金融领域最耀眼的明星，没有之一。安邦人寿牵头:招行、民生、金地等国内上市公司；海外收购华尔道夫、FIDEA(比利时保险公司)、劳埃德银行，竞购喜达屋；开业仅5年，安邦的寿险资产已经膨胀到9200多亿。
“凶”不足以形容。
2010年7月刚刚开业的安邦人寿，年末总资产刚过5亿，相当于中国人寿总资产的万分之3.6。用放大镜根本看不出来，得用显微镜。五年来，安邦人寿总资产膨胀了1820倍，年复合增长率达348.8%。更引人注目的是，随着基础数字的大幅增长，安邦人寿的资产增速不降反升，2014年和2015年的同比增速分别为604%和668%。
截至2015年末，安邦人寿总资产已达9216亿元，相当于中国人寿的37.65%。不减速，今年就超过中国人寿！
安邦人寿的净资产增速没有总资产增速高，但依然惊人。从2010年底的5亿到2015年底的689.4亿，相当于中国人寿的21%。
由于净资产增速落后于总资产，安邦人寿的资产负债率迅速上升至92.5%。过去6年，中国人寿资产负债率不超过89%，2015年末在86.7%之间。
安邦人寿的总资产扩张规模也比安邦财险高一个数量级。2013年，安邦人寿170亿的总资产只有安邦财险的13.6%。2015年，安邦人寿总资产达到9216亿，是安邦财险的2.6倍！
钱从哪里来？
2015财年，安邦人寿总资产增加8016.6亿元，增幅668%。同期，中国人寿总资产增加2017.5亿，增长9%。
1.总资产暴涨的“七侠”。
总资产等于负债和所有者权益的总和。五年来，安邦人寿总资产快速增长的主要驱动因素是负债更快的增长:总资产增长1820倍，所有者权益增长137倍，负债达到8526.8亿，增长14.9万倍！
与寿险相关的“保险合同准备金”和“投保人储蓄及投资款”属于负债而非收益。2015年这两项负债合计5488亿，占总资产的60%；
“投连险”相关的“独立账户资产负债”达到978亿；
534亿“贷款”是安邦人寿子公司从银行贷款的总额；
509亿“其他负债”包括再保险保证金和证券交易结算资金；
352亿“吸收存款”中，活期存款和定期存款分别为228.5亿和123.4亿。
104亿元从境外银行借入或存放在境外银行。
2015年末，上述七类负债合计7963.5亿，相当于总资本的86.4%；期间净增7218.4亿元，占总资产增长的90%。
2.“短融长投”得到缓解。
在发达国家，寿险公司是最引人注目的投资机构，不仅投资规模大，而且使用年限长。财产保险业务不具备后一种优势。例如，2015年末，安邦财险合同准备金(财险部分)约为46.5亿，其中39亿的期限在一年以内；在1948亿保险储蓄和投资基金中，只有5.5亿的期限超过5年，占不到0.3%。因此，以财险起家的安邦，一直被诟病“短融长投”、“资金错配”。
寿险业务的快速发展极大地缓解了上述问题。比如期限在一年以上的寿险责任准备金，以及期限在五年以上的投保人的储蓄和投资资金，都被视为可以长期使用的资金。2015年底，安邦人寿手中的此类资金规模达到4940亿。较2014年末净增4206亿，同比增长574%。
3.银保渠道潜力已尽。
安邦人寿的崛起是基于寿险销售业务的快速增长。2013年、2014年、2015年寿险业务收入分别为13.7亿、528.9亿、612.4亿。其中，银保渠道销售额占比分别为98.19%、99.97%和89.43%。
2014年和2015年，安邦人寿通过银保渠道获得的寿险收入分别为529亿和548亿，手续费率分别为3.1%和3.3%(之前的年费率未披露)。
2015年，安邦人寿通过中介机构获得的寿险收入大幅增长至30.3亿(同比增长875%)，但手续费及佣金支出比例远高于银保渠道。说明银保渠道潜力不多，安邦人寿不得不去探索其他渠道。
资产结构视角下的风险
安邦人寿总资产9216亿元，可分为货币、有一定回收金额的债权、回报不确定的投资和其他非流动资产。
1.类别货币
安邦人寿的货币资金、定期存款和“资金存款”可视为无风险资产。2015年末，安邦人寿货币资产总额达到1261亿，占总资产的13.7%。其中，现金从年初的215.5亿增加到年末的725.4亿，定期存款从年初的203.2亿增加到年末的472.5亿。
2.由追偿金额确定的债权
安邦人寿的总资产包括各种应收款项(包括应收保费、应收投资等。)、持有到期投资(国债、金融债、公司债)、买入返售的债券等。除非对方违约，未来可收回金额是确定的。
2015年，安邦人寿大幅增加了固定收益投资。年末此类资产合计2129亿，占总资产的23.1%。
具体如下:各项应收款由年初的24.6亿增加到年末的1578.2亿，增幅为63.24%。其中，“应收款项投资”达881亿，“贷款及垫款”达331.2亿(其中240亿为境外个人贷款)，“应收分保准备金”达235亿，“投保人质押贷款”73.5亿中有70.55亿来自境外。
3.回报不确定的投资
安邦人寿的“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”、可供出售金融资产、长期股权投资和衍生金融资产的账面价值存在一定的不确定性。2015年末，上述四项资产余额分别为2734亿、799亿、723亿和46亿，合计4302亿，占总资产的46.7%。
虽然存在不确定性，但这类资产的主体也是债权投资:首批2734亿元资产中，2096亿元为债券投资，433亿元为股票投资；第二项799亿包括债券623.5亿，基金124.3亿，股票投资只有25亿。第三笔长期股权投资723亿，包括持有民生银行股份(占282亿)，相对安全。
4.其他非流动资产
包括独立账户资产、无形资产、投资性房地产、固定资产等。2015年末，总额超过1500亿，约占总资产的16%。其中978亿独立账户资产损益与安邦人寿无关。
在9216亿的总资产中，可归入债权类的资产约占57%。理论上，风险大的投资只有500亿出头(458亿股票，46亿衍生品)。从资金来源来看，1000多亿可以用五年以上，近4000亿可以用一年以上。整体来看，安邦人寿并没有人们想象的那么激进。
严重依赖银保渠道的酸甜苦辣
截至2015年12月31日，安邦集团总资产已达1.971万亿，相当于中国人寿2.448万亿总资产的80.5%。2016年超过中国人寿是大概率事件。但作为行业黑马，安邦的销售渠道过于单一。
寿险公司主要通过个险、银保、团险三个渠道销售产品。
个险销售是保险公司通过代理人直接接触客户，销售和提供售后服务，真正可以控制的渠道。截至2015年底，中国寿险代理人规模达97.9万人，个险渠道销售额达2260亿，占比62.1%。
团险渠道面向大型国企事业单位，不仅要靠积累和人脉，还要靠政策。2015年，中国人寿通过团险销售产品201亿，占比5.5%。
银保渠道门槛最低，是新兴保险公司最爱走的捷径。但银保渠道“太硬”容易被“误导”，被大叔大妈抱怨“去存款结果被忽悠买了保险”。2012年以来，保监会、银监会多次启动清理违规行为，银保渠道将长期保持对政策的敏感。
以安邦人寿为例。自成立以来，银保渠道占比连年高于95%，2015年才降至89%。
安邦保险在挖掘银保渠道潜力的同时，通过大规模并购和多渠道放贷扩大资产规模。打造一个百万人的保险代理团队不太现实，但“人肉代理”未必永远不可替代。没有“历史包袱”的安邦，试图充分利用互联网保险产生的这一波机会。
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