每经记者:黄每经编辑:张海妮
2023年6月30日，浙江新兴工具股份有限公司(以下简称新兴工具)发布招股说明书(申报稿，以下简称招股说明书)。招股书显示，新兴工具拟募集资金5.6亿元，用于“精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目”，并在主板上市。
国家商报注意到，股改前的2020年，新兴工具的现金分红高达1.73亿元，而当年公司归母净利润和经营活动产生的现金流量净额分别仅为1.34亿元和1.33亿元。
来源:记者整理了视觉中国地图和杨静的图纸。
新兴工具在招股说明书中披露了公司成立以来的出资瑕疵及股权瑕疵变动情况，但保荐人及律师认为，发行人股权演变过程中的瑕疵已得到规范整改，并以货币补充方式充实了注册资本，未侵害发行人及全体现有股东的权益，不存在争议或潜在争议，不会对发行人造成重大不利影响。发行人或相关股东未因该缺陷受到行政处罚，不会对本次发行构成法律障碍。
综合毛利率高于同行。
据官网介绍，新兴工具，公司成立于1994年，是一家专业从事孔加工技术的高新技术企业。公司配备国际领先的R&D和检测设备，拥有批量专业化生产数控刀具的生产线，成为集R&D、生产、销售为一体的高性能数控刀具制造商。
招股书(申请稿)显示，2020年至2022年，新兴工具营收分别为3.15亿元、3.85亿元和3.91亿元，归母净利润分别为1.34亿元、1.71亿元和1.72亿元。
国家商报记者发现，公司较高的毛利率支撑了新兴工具的快速增长。2020年至2022年，新兴工具综合毛利率分别为59.09%、58.78%、58.06%。虽然每年略有下降，但仍高于同行平均水平10个百分点以上。据报道，2022年，恒丰工具(SZ300488，股价26.31元，市值43.59亿元)、华锐精密(SH688059，股价9.175元，市值56.53亿元)、欧科亿(SH688308，股价3.418元，市值54.21亿元)。
对此，新兴工具表示，公司毛利率高于同行业可比公司平均水平，主要是因为同行业可比公司处于刀具行业的不同细分领域，在产品结构、产品材料、下游应用等方面存在差异。
例如，2022年新兴工具硬质合金工具的毛利率为64.38%，而华锐精密和欧科亿的毛利率分别为48.85%和20.23%。对此，新兴工具表示，从产品类型来看，华瑞精密和欧科亿的硬质合金产品以硬质合金刀片为主，而公司的产品是硬质合金工具，公司的工具产品由刀杆和刀片组成，即华瑞精密和欧科亿的产品是公司硬质合金工具产品的上游。
新兴工具表示，公司通过车铣、热处理、外圆磨削生产硬质合金刀具的刀杆，然后通过银丝钎焊工艺将刀杆与外购硬质合金刀片毛坯焊接，再通过圆磨、万能工具磨削等工艺进一步加工刀具。最后根据客户的定制需求对刀具进行镀膜。公司产品是在同行业上市公司的基础上进一步加工而成，因此整体毛利率水平高于同行业上市公司。
该公司希望提高其研发能力。
远超同行的毛利率，也为新兴工具带来了丰厚的现金流。招股书(申请稿)显示，2020年至2022年，新兴工具经营活动产生的现金流量净额分别达到1.33亿元、2.06亿元和1.62亿元。
新兴工具表示，2020年、2022年经营活动产生的现金流量净额接近当期净利润；2021年经营活动产生的现金流量净额大于当期净利润，主要是因为2020年本期存货增加少于本期。同时，由于本期市场回暖，整体回款情况较好，公司本期经营性应收款项有所下降。
截至2022年末，新兴工具货币资金2.75亿元，公司无银行贷款。负债总额7284.34万元，其中流动负债5721.41万元，非流动负债1562.93万元，资产负债率仅为7.83%。
国商报记者注意到，新兴工具2020年至2022年的筹资活动产生的现金流量净额分别为-1.07亿元、-1.65亿元和-2766.4万元。其中，筹资活动现金流出主要是现金股利和偿还债务支付的现金。招股书(申请稿)显示，2020年至2022年，新兴工具现金分红分别为1.73亿元、1.5亿元和4000万元，合计3.63亿元。
据悉，新兴工具IPO(首次公开发行)拟募集资金5.6亿元，用于“精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目”，包括新建车间、仓库、R&D中心大楼及辅助用房，以提升公司数控刀具产能，提升公司R&D能力。项目建成后，公司将增加精密数控刀具系列产品产能660万件/年。
新兴工具在项目经济效益分析中表示，上述项目总投资为5.6亿元，项目年销售收入为5.1亿元，利润总额为1.29亿元，税后内部收益率为16.96%，投资回收期为796年(含建设期)。
在出资和股权方面一直存在瑕疵。
根据招股说明书(申请稿)，截至招股说明书签署日，朱东伟家族能够实际控制新兴工具股份表决权的比例为100%，朱东伟、、姚、朱虎林、余启娟为发行人的共同实际控制人。前期公司在出资和股权变动方面存在诸多缺陷。
一是1994年新兴金属(新兴工具股份改制前的企业)成立时，朱虎林和徐晓东以固定资金(实物)和流动资金出资。其中固定资本(实物)出资8.38万元，当时的资产价值因年代久远无法核实；流动资金(货币)出资23.42万元，但缺少相应的出资证明。
第二，1996年12月，朱虎林以实物形式向新兴金属投资共计18.94万元，但因年代久远，未履行评估手续，无法核实当时的出资额和资产价值。
第三，2009年8月，朱虎林以知识产权(专利权)出资899万元，朱东伟以知识产权(专利权)出资275万元。由于朱虎林、朱东伟自申请上述资助专利前至上述专利被授权前一直在发行人工作，且上述专利与发行人业务相关，存在职务发明的可能性。
关于股权变更瑕疵，1994年6月新兴金属成立时，朱虎林出资29.72万元，徐晓东出资2.08万元。1997年4月新兴股份有限公司成立前，朱虎林原出资额调整为29.1万元，徐晓东原出资额调整为2.7万元。变更原因是公司登记错误，其中徐晓东由朱虎林持有。
对此，新兴工具解释称，许晓彤是家庭主妇，没有相关的就业和投资经验。基于她与朱虎林的姐弟关系，她只是借用自己的身份与朱虎林注册公司并持有股权，所以完全信任对方，所以没有签订代理协议，也没有解除代理协议。
保荐机构及律师认为，发行人股权演变过程中的缺陷已得到规范和整改，注册资本已通过货币补充的方式得到充实，发行人及全体现有股东的权益未受到侵害。不存在纠纷或潜在纠纷，不会对发行人造成重大不利影响。发行人或相关股东未因该缺陷受到行政处罚，不会对本次发行构成法律障碍。
2023年9月26日，国家商报记者致电新兴工具，发送采访邮件，试图了解上述问题。9月27日上午，记者再次致电新兴工具，截至发稿未收到回复。
国家商业日报
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