每经记者:张明双每经编辑:文多
因需要提交补充财务资料，正在创业板IPO的韩云芯城(上海)互联网科技股份有限公司(以下简称韩云芯城)自今年3月31日起处于“暂停”审核状态。
韩云核心城市是一个电子元件的在线分销商。基于自建自营的B2B网上商城，为电子元器件供应链提供一站式服务。股权结构方面，国内大型电子元器件代理商和经销商力源信息(SZ300184，股价4.87元，市值56.2亿元)是韩云芯城的第三大股东，同时也是公司客户和供应商。
此外，国家商报记者注意到，力源信息的官网链接指向“力源芯城”，这是力源信息的专业电商平台，也为客户网购提供一站式服务，被描述为“你身边的电子元器件仓库”。力源芯城从事与韩云芯城类似的业务，或者是本公司的竞争对手。
力源信息持股九年。韩云核心城市成立于2008年。早年从事电子元器件线下分销。2011年建网上商城后，逐渐转向线上分销。目前，韩云芯城主要从事电子元器件的B2B销售。2019年至2021年和2022年1月至6月(以下简称报告期)，B2B销售收入占主营业务收入的比重均超过99%。
图片来源:公司招股说明书(申报稿)
2014年6月，力源信息参与了韩云核心城的增资，并将此次投资称为“互联网渠道营销中长尾效应的又一例证”。不过，当时力源信息称韩云核心城为B2C电子商务平台。目前，力源信息为公司第三大股东，持股比例为10.25%。
作为韩云芯城的主要股东，力源信息也是公司的长期客户和供应商。在力源信息2014年和2015年年报中，披露了双方的关联销售和关联采购。2019年至2021年和2022年1月至6月，韩云芯城对利源信息的关联买入分别为285.01万元、244.98万元、868.17万元和385.05万元，关联卖出金额分别为154.10万元、126.32万元、171.49万元和33.3万元
图片来源:公司招股说明书(申报稿)
对于力源信息的同步采购和销售，韩云新城表示，力源信息是国内知名的电子元器件经销商，获得了包括意法半导体、安森美、村田等多家原厂的代理权。公司与其开展数据合作，向其采购电子元器件，在商业上是合理的。力源信息存在采购电子元器件的需求，公司的相关销售具有商业合理性。
韩云新城认为，上述关联交易合理、公允，金额较小，对公司财务状况和经营成果影响不大。
但力源信息年报中披露的互联网地址链接是力源芯城的网站。据网站介绍，该公司专业电子商务平台“利源芯城”为客户提供网上购买一站式服务，注册客户约12万人。
据韩云芯城披露，截至2022年6月30日，公司注册用户超过53万，累计客户下单超过10.3万。
那么，韩云核心城和梨园核心城都是电子元器件的电子商务平台，都有一定数量的注册用户。双方会形成竞争关系吗？
一些头部经销商陆续搭建了电商平台。招股书(申请稿)显示，在电子元器件流通领域，主要参与者包括授权经销商、独立经销商和工业互联网网上商城。授权经销商取得原厂代理，授权服务大中型客户；独立分销商也叫贸易商，货物主要来自授权分销商或同行，主要服务于中小客户和中小批量订单。
韩云芯城在介绍竞争格局时表示:传统授权经销商进入相对困难，网上商城通常不构成直接竞争对手，而是相互合作；传统独立分销商与现阶段网上商城的主要目标客户重合度较高，存在一定的竞争关系。
但部分授权经销商已经有电商平台，如力源信息的电商平台“力源芯城”，深圳华强(SZ000062，股价11.04元，市值115.47亿元)旗下的华强电子网络。
此外，记者注意到，部分头部经销商相继搭建电商分销平台，或将加大电商渠道的市场竞争。中电口岸(SZ001287，股价28.39元，市值215.74亿元)是2021年中国最大的电子元器件分销企业。其在2023年4月披露的招股书中表示，公司近年来大力发展电商分销业务，构建了以“爱伊稀”自营电商平台为核心的电商销售模式。
中电口岸还表示，随着电子商务的成熟，电子商务配送逐渐成为弥补传统电子元器件配送模式不足的重要新模式。中电口岸、艾瑞电子、柯彤科技等头部电子元器件经销商相继搭建电商分销平台，为原厂和下游客户提供更加透明、及时的产品信息。
韩云核心城还与一些在线分销商合作。深圳前海硬城信息技术有限公司是一家电子行业供应链和智力平台。2021年，它成为韩云核心城市的第四大客户。韩云核心城市销售额为1638.91万元。在对审计问询函的回复中，韩云芯城将“前海硬城”列为同行业在线经销商。此外，Digi-Key是2019年、2021年和2022年1-6月韩云核心城市的五大供应商之一，Digi-Key也被列为同行业的在线分销商。
图片来源:公司招股说明书(申报稿)
根据审计问询函的回复，报告期内，韩云芯城向“2020年中国电子元器件分销商收入排名前35名”名单中的多家企业进行采购和销售。合作企业包括中电口岸、深华强、力源信息等头部经销商，以及李闯商城、ICGOO等电商平台。韩云芯城表示，报告期内，公司向名单内企业采购占比不到3%，销售占比不到1%，比例较低。
净经营现金流继续为负。根据IPO计划，韩云新城拟募集资金9.42亿元，其中最大募集资金项目为“补充流动资金”，拟投入4.2亿元。
图片来源:公司招股说明书(申报稿)
韩云新城表示:现有业务的持续发展和募集资金投资项目的顺利实施需要补充流动资金；为了进一步提高技术创新能力，增加R&D的投资，需要更多的流动性来保证。补充流动资金有利于未来产业并购的及时实施。
这在一定程度上反映了韩云核心城市的财政压力。2019年至2021年和2022年1-6月，韩云核心城资产负债率分别为48.56%、47.15%、59.48%和61.23%，高于同行业可比公司平均水平33.06%、38.20%、42.31%和41.85%，主要是公司原因。2021年，公司新购置G60科创云廊办公用房，导致2021年末一年内到期的长期购买大量增加，2022年6月末长期借款大量增加。
报告期内，韩云核心城分别实现营业收入8.27亿元、15.34亿元、38.36亿元和24.16亿元，实现净利润分别为-305.96、307.914、1.61亿元和8486.54万元。2020年扭亏为盈后，净利润水平持续上升。
但报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7179.10万元、-6878.03万元、-5065.75万元和-5409.58万元，仍为负值。韩云新城表示，主要原因是公司销售端的付款周期高于采购端的付款周期，导致公司在经营过程中需要进行一定期限的预付款。
关于IPO相关事宜，5月中旬，全国商报记者向云瀚新城发去采访邮件，6月中旬，记者再次致电云瀚新城，截至发稿未收到回复。
国家商业日报
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原文地址"力源信息持有多少云汉芯城，力源信息涨停板与云汉芯城有关吗"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/243991.html。
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