618电商狂欢节前夕，除了几大电商平台的“大降价”，众多互联网金融平台也在争相吸引用户消费。近日，NDFRI记者在苏宁金融APP上看到，智能投顾多次推荐一款“弘稳盈”新产品，不仅历史年化收益超过5.7%，还具有保障功能，70%流动性，可随时取用。无独有偶，近日陆金所客服致电NDFRI记者推荐类似理财产品。NDFRI记者随即发现，苏宁金融、陆金所、小米金融都在推两款类似的保险理财产品，都是兼顾保障、收益和流动性的噱头。这样的“理财神器”真的值得买吗？各大平台销售的同款产品有什么细微差别吗？哪个平台性价比最高？
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本期NDFRI金融实验室拆解的产品是什么？
据NDFRI介绍，“弘稳健收益”是苏宁金融频道新推出的旗舰产品，实际上是弘康人寿保险公司承保的一款名为“弘康长乐泰养老保障”的产品。除了苏宁金融，陆金所、小米金融也在销售这款以“弘康长河泰养老保障”为底层的产品。只是平台方对产品进行了单独包装，做了“改头换面”，在陆金所包装为“李湘+HK5年计划3号”，在小米金融的产品销售名称为“弘康5年”。
此外，陆金所还在销售一款与“李湘+HK5年计划3号”非常相似的投连险产品“穗益保险”，同样来自弘康人寿，是一款名为“弘康昌和泰养老保障”的产品。
事实上，弘康人寿是做投连险的“大户”，一直以与多家第三方互联网平台合作销售保险产品著称。在弘康人寿的多款投连险产品中，“弘康长乐泰养老保障”和“弘康长乐泰养老保障”是近期多家平台主推的两款投连险产品，且高度相似。
一个
随时转出的“流动性”噱头会不会“倒贴钱”？
NDFRI在各个平台上看到，这两款投连险理财产品的一个主要宣传点就是流动性更加灵活，投入的资金可以随时支取。根据各平台产品销售页面的介绍，保单生效一定期限后，可以随时转出，不考虑转出次数，但累计金额不能超过保单价值的70%(或80%)。
但值得注意的是，该理财产品设定的转出规则是保单贷款的形式，各平台的贷款利率也有所不同，但都在5.5%以上。
除了放款利率不同之外，NDFRI发现，虽然同为“弘康长乐泰养老保障”和“弘康长乐泰养老保障”，但这两个重新包装的保险理财申请转出的具体规则在各个平台都不一样。根据NDFRI整理的表格显示，陆金所的“盈馀险”申请周期较短，保单生效后90天内可随时转出，而苏宁金融“弘稳盈”和陆金所“李湘+HK5计划3号”申请转出需要180天。
“转出”其实是贷款！还得付利息？这种“伪流动性”引起了NDFRI的关注。此前有分析称，如果投资实际收益率低于贷款利率，这种所谓的“弹性转存”会“倒贴钱”。真的是这样吗？
如客户王先生在陆金所购买的“李湘+HK5年计划3号”产品，扣除手续费后，保单账户价值10万元。王先生持有产品180天后，借款50000元，借款期限180天。假设年化投资回报率为5.65%(刚好等于贷款利率)，按贷款利率5.65%可得下表:
由于产品承诺贷款不会影响账户价值，只要投资账户收益不跌破贷款利率的一半，保单净收益就不算“退钱”。这也说明通过保单贷款转移资金确实会减少保单的净收益，计算出来的保单净收益只有2.83%，和目前一些灵活赎回货币基金产品的收益差不多。
NDFRI建议:
仅从流动性来看，这两款产品可以算是买了一款收益相对较高的货基产品。不过这个“流动性”真的不是这两款保险理财的亮点。
2
是保险，但是保障金额很小。
对比条款可以看出，弘康人寿旗下的两款养老保障“弘康长乐泰养老保障”和“弘康长乐泰养老保障”所提供的保障并无差异，在各合作网销平台也无差异。
这两种保险都是寿险，保期5年，保险责任是身故赔偿。五年内不幸身故，保险公司赔钱。五年后你就活得好好的，保险公司会按照保单账户的价值给付到期保险金。
该条款显示“若在收到理赔申请书及本合同约定的所有证明文件当日，保险费尚未转入投资账户，则身故保险金的金额为‘基本保险金额+已付保险费*(1+风险比例)’。若保费已转入投资账户，则身故保险金额为‘基本保险金额+收到理赔相关文件后下一次资产评估日报表的账户价值*(1+风险比例)’。”
这个“基本保险金额”要由被保险人另行约定。NDFRI咨询平台客服后得知，“基本保额”需要与保险公司另行约定，然后再另行追偿这部分保费。
从风险比来看，杠杆率很低，即使是最需要保障的18-40岁的青壮年，风险比也是最高的，只有60%。扣除前期费用、风险溢价、资产管理费，赔付金额可以很低。
NDFRI建议:
投连险和传统寿险的保障还是鸡肋。建议不要抱着给自己买寿险的心态去买这两款产品。另外，有短期资金需求的人不宜投保，因为退保会承担一定的损失。
三
财务回报高但不破本。
一般情况下，投连险产品把你的保费分成两部分，一小部分是保本，大部分是保险公司投资，进入投资账户。NDFRI尝试购买lufax的“溢额险”产品，平台默认将资金全部打入投资账户。这种保险理财的收益主要来源于投资账户的收益。但面对一款投连险理财产品，投资者最重要的是，账户的投资风险将完全由投资者承担，不保证本金。因此，NDFRI特别关注了各平台在网上销售的“弘康长乐泰养老保障”和“弘康长乐泰养老保障”两款产品对应的投资账户。
以陆金所“盈利保险”对应的“增利90”投资账户为例，适合愿意承担适度投资风险、获取长期稳定收益的投保人。固定收益类资产比例为0-60%，这是其基本收益的来源，权益类资产比例为0-40%，也就是说你最多可以买40%的股票。根据弘康人寿在弘康长和泰养老保障产品说明书中提供的数据，从账户建立到截至2018年9月30日每个月末的单价走势，“增利90”投资账户的单价自2016年5月以来一直稳步上升。从JD.COM“小金宝”和陆金所“随意宝”平台的前端数据来看，过去一年的历史年化收益率显示，年内年化收益率一直保持在5.5%以上。
不过，NDFRI也查询了弘康人寿官网披露的相关信息，其中“增利90”投资账户截至2016年末、2017年末、2018年末的投资回报率分别为5.50%、5.51%、4.60%。鉴于2018年底投资回报大幅下降，NDFRI致电弘康人寿专户经理了解情况，对方表示，该账户的投资回报不仅仅代表“弘康长和泰养老保障”一款产品的投资回报，还代表几款产品的投资账户，均为“增利90”投资账户。这里展示的是整体情况，具体产品的投资回报需要参考销售平台的前端数据。陆金所的投资客户经理告诉NDFRI，对应投资账户的投资回报率在某一年出现波动可能是正常现象。平台上显示的历史年化投资回报率是为了方便用户理解，平均后会转换成简单的盈利形式。
在“弘康长乐泰养老保险”的产品端，以其小米金融的前端销售平台产品“弘康五年”为例，对应的“鸿运四号”投资账户采取的资产配置策略与“增利90”投资账户非常相似，上市权益类资产占账户价值的0-30%，债券等固定收益类资产合计占0-50%，实际投资中可能会有。数据显示，“鸿运4号”投资账户自2017年2月以来一直稳步上升。
NDFRI建议:
这两款产品适合需要投资收益，同时又不去做保障的人。如果把投资收益作为购买投连险的目标，建议投连险只作为理财规划的一部分。同时需要注意的是，犹豫期过后退保并不划算，因此购买资金需要是短期内不会用到的“闲钱”。至于投资收益，NDFRI拆解的两款弘康人寿产品都是五年期产品，需要以长期投资的心态来看待，而不仅仅是短期收益。
南都记者熊润苗采写
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