近年来，黄婷国际的业绩持续下滑，2020年甚至出现亏损。在资金链紧张的情况下，其债务纠纷不断，“债务危机”渐行渐近。
01
信托贷款纠纷
5月19日，黄婷国际(000056。SZ)公告称，中信信托因借款合同纠纷对公司及关联方提起诉讼，申请查封子公司融发投资名下的黄婷广场房产，期限为36个月。
关于诉讼和资产冻结的公告
据悉，黄婷国际旗下的融发投资于2016年与中信信托签订信托贷款合同，贷款金额30亿元。贷款于2021年3月31日到期，贷款余额27.5亿元。
因贷款无法展期，中信信托向法院提起诉讼，要求黄婷国际偿还贷款本息。
据悉，目前，黄婷国际正在与其他金融机构就上述贷款余额进行沟通。
此外，黄婷国际公司卷入了与国民信托公司的贷款合同纠纷，导致黄婷国际公司及其子公司的21个银行账户被冻结。
2020年6月20日，黄婷国际向国民信托借款3.5亿元。今年3月底，国民信托向江苏新扬子造船有限公司(下称“新扬子造船”)发出信托财产分配通知，该公司取得信托贷款合同项下全部债权及相关权利义务。
但近日，因上述信托贷款合同纠纷，新扬子造船向法院提起诉讼，要求黄婷国际偿还贷款本息，并冻结其及子公司部分银行账户。
据统计，黄婷国际的银行账户共被冻结41.94亿元，占其最近一年经审计净资产的0.01%。截至公告披露日，黄婷国际及其控股子公司尚未披露的尚未解决的小额索赔及仲裁事项总金额为1.13亿元。
“小债看大盘”注意到，由于债务纠纷，除了房产被查封、银行账户被冻结外，今年以来黄婷国际第一大股东、第二大股东2.44亿股股份已被司法冻结，董事长郑康浩100%股份等待冻结。
近年来，黄婷国际的业绩持续下滑，2020年甚至出现亏损。在资金链紧张的情况下，其债务纠纷不断，“债务危机”渐行渐近。
02
异常流动性
官网显示，黄婷国际是一家以房地产经营管理为主营业务的上市公司。它成立于1983年，以零售业务起家。
1993年，黄婷国际改组为股份公司，成为深市唯一的本地A+B股上市零售企业，被评为“中国最大的300家股份制企业”。
黄婷国际官方网站
从股权结构来看，黄婷国际的第一大股东是黄婷投资，持股比例为21.62%。公司实际控制人为郑康浩，持股42.47%。
所有权结构图
2020年，黄婷国际实现营业收入6.86亿元，同比下降31.24%；实现净利润-2.92亿元，同比下降684.99%。
收入和利润双双下滑。黄婷国际表示，这主要是因为其核心业务商业地产的运营和管理受到了疫情的巨大影响。一方面，公司为商户减免租金2000多万元。另一方面，疫情造成减值，影响净利润约2.79亿元。
收益性
今年一季度，黄婷国际业绩再度下滑，实现营业收入1.91亿元，净利润255.7万元，同比下滑76.79%。
截至今年一季度末，黄婷国际总资产120.61亿元，总负债72.24亿元，净资产48.37亿元，资产负债率59.9%。
根据《小债看行情》中的债务结构分析，黄婷国际以流动负债为主，占总负债的65%。
截至同一报告期，黄婷国际的流动负债为47.18亿元，主要为一年内到期的非流动负债，短期负债为38.16亿元。
相比短期债务规模，黄婷国际流动性极度紧张，账面上货币资金仅为3742.98万元，较2020年末减少68%。自有资金与短期债务存在巨大的资金缺口，债务短期风险巨大。
此外，黄婷国际还有24.06亿非流动负债，主要是长期借款，长期有息负债合计5.27亿元。
综合来看，黄婷国际的刚性债务为43.42亿元，主要为短期有息债务，有息负债率为60%。
有息负债很高，黄婷国际的融资成本增加。2020年，其财务费用为1.07亿元，同比增长38.66%，将大幅侵蚀利润。
从偿债资金来源看，黄婷国际主要依靠外部融资，融资渠道多元化，主要通过借款、租赁、应收账款、股权、股权质押等方式。
截至2020年末，黄婷国际控股股东黄婷投资已质押公司股份2.32亿股，股权质押率91.43%，郑康浩股权质押率52.69%。高质押率背后隐藏着平仓风险。
控股股东股权质押
总的来说，近年来黄婷的国际表现持续下滑，2020年甚至亏损；短期债务快速增长，但手中资金持续萎缩，债务短期风险较大；控股股东和实际控制人股权质押率较高，存在一定的平仓风险。
03
潮汕商帮二代
郑康浩是潮汕商帮的“二代”。其父为郑，祖籍广东潮阳。他是深圳最早的开发商之一，有“深圳先锋牛”之称。
郑早年是工程师，转业后参加了特区建设。后来从建筑行业切入房地产，创办了深圳市恒昊房地产有限公司。
“短、平、快”的经营理念，使郑开发的系列楼盘畅销市场。
2005年，他的儿子郑康浩接手并成立了黄婷集团，公司开始迅速扩张。他通过并购、控股等手段，向市政工程、房地产开发、建筑工程、物业管理、工程监理等多条线出击。
黄婷集团实际控制人郑康浩
2010年，郑康豪控股上市公司深国商，深国商是深圳高端零售商场的龙头。五年后，该公司更名为黄婷国际。
但随后几年，黄婷国际业绩低迷，负债累累，营收甚至连续多年未能过亿。
2016年以来，黄婷国际寻求转型、横向整合、纵向拓展业务运营和业务资产管理服务战略，在金融领域发力。
2017年，黄婷国际迎来了一个亮点时刻。这家由郑康浩独立掌控的企业，十几年来第一次真正盈利。
同时，郑康豪完成了在金融领域的布局，其中最轰动的是获得了同信投资基金和同信小再贷的控制权。
同心基金和“同心会”一样，都是由深圳很多最有影响力的企业领导发起的。信谊集团的李贤义、彭锐集团的徐航、康美药业的马兴田、凯撒的郭英成、京基集团的陈华、香江集团的翟梅清都是同心基金的股东和董事，这样的阵容堪称深圳地产界最好的“朋友圈”。
值得注意的是，今年以来，郑康浩已经两次卷入风波。
2017年11月，郑康浩因个人原因被有关机关要求协助调查，直到次年2月才重返工作岗位；2018年10月，郑康浩再次被有关部门要求协助调查，一个月后返回。
受这两次风波影响，2018年10月以来，黄婷国际股价持续暴跌。
黄婷国际股票价格趋势
此外，随着金融监管的收紧，去金融化已成为上市公司的大势所趋，黄婷国际的金融转型不得不掉头。2018年，黄婷国际出售同心基金22.34%股权，不再成为控股股东。
如今，黄婷国际的主营业务并不好，仍深陷债务漩涡。它将如何解决债务困境？“小债看行情”将持续关注。
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