家族信托明星案例，各银行的明星理财产品

一、本周明星产品

本周推荐以下5只信托产品：

以上第一款产品由长安信托发行，投资期限为2年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为8.8%；第二款产品由山东信托发行，投资期限为1.5年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为7.9%；第三款产品由陕西国投发行，投资期限为2年，投向基础产业领域，最高业绩比较基准为7.6%；第四款产品由中航信托发行，投资期限为1年，投向房地产领域，最高业绩比较基准为6.5%；第五款产品由光大信托发行，投资期限为2年，投向工商企业领域，最高业绩比较基准为6.3%或协定。

从投资期限来看，第1、3、5款产品投资期限相对较长，适合投资资产充沛且有较长投资计划的投资者；第2、4款产品投资期限稍短，适合追求较高流动性和稳定收益的投资者。

二、本周热点事件（一）实施有序整改，信托业务分类管理新规将出

信托业务分类改革有了新的进展。监管部门近日召集部分信托公司召开信托业务分类座谈会，会上透露，《关于调整信托业务分类有关事项的通知》即将正式出台，且为信托公司存量业务设置了5年过渡整改期。此外，业务分类改革将通过差别化监管的方式允许高评级信托公司开展创新业务，同时限制低评级公司开展资产管理信托业务。

根据监管部门今年4月份向信托公司下发的《关于调整信托业务分类有关事项的通知(征求意见稿)》(简称“意见稿”)，信托业务将被划分为资产管理信托、资产服务信托、公益/慈善信托3大类。其中：资产管理信托项下有固定收益类资产管理信托、权益类资产管理信托、商品及金融衍生品类资产管理信托与混合类资产管理信托等4项分类。

按照要求，信托公司应对各项存续业务进行全面梳理，制定存量业务整改计划。对于基于信托关系开展的私募基金管理等业务，按照严禁新增、存量自然到期方式有序清零。对于其他不符合分类要求的信托业务，在资产管理信托项下单设待整改信托业务一类，将相关业务归入此类别，按照业务特点有序实施整改。

对业务分类改革挂钩信托业务分类改革并不意外。监管部门对信托公司分类监管酝酿已久。5月18日，中国银保监会党委委员、副主席肖远企在2022年中国信托业年会上指出，为推动信托业顺利转型发展，当前要做好两方面工作：一是进行科学的信托业务分类。将信托业务划分为资产管理信托、资产服务信托和公益/慈善信托三大类，并在此基础上进一步进行细分。通过科学分类厘清不同信托业务的边界，并使不同信托业务的表述更加通俗易懂、简明扼要，方便全社会特别是信托委托人理解。二是研究推行信托公司分类监管。初步考虑根据信托公司监管评级、资源禀赋、受托管理及风险抵御能力等的不同，对信托公司在业务范围、展业地域等方面进行差别化监管，鼓励信托公司走差异化、特色化发展之路。

由于意见稿陈列的改革框架不包含融资类信托，一度引起业内人士发出“融资类信托即将退出历史舞台”的担忧。不过，根据最新信息，未来融资类信托业务将保留一定比例，不会完全消亡。

而今年初，银保监会信托部主任赖秀福表示，将要对信托业务的分类进行调整。同时表示，融资类信托在新的分类中不会再出现，并不是说没有融资的功能，融资功能少量存在，特别是资产管理信托这类也涉及资金的募集。

中国信托业协会的数据显示，截至6月末，信托资产规模为21.11万亿元，较一季度末增长9483亿元，环比增速4.70%。其中，融资类信托规模为3.16万亿元，较一季度减少2204亿元，环比降幅6.51%，比上年同期减少9668亿元，同比下降23.41%。

（二）特殊资产业务的信托身影

种种迹象显示，越来越多的信托公司进入了特殊资产业务的竞争行列。

近日，各家信托公司在特殊资产行业提前布局，甚至有信托公司落地各类不良资产项目规模已经达到几十亿元。

公开信息显示，今年以来，风险处置受托服务信托火热，天津信托、紫金信托、西部信托、中信信托等多家信托公司均有风险处置受托服务信托落地。

业内人士分析认为，信托公司参与特殊资产业务，既可以发挥信托制度在财产独立、风险隔离等方面的优势，助力金融风险化解，也符合行业回归本源的现实需要。

不过，业内人士同时指出，目前信托参与特殊资产业务还面临多重难题，比如风险处置受托服务信托利润微薄；信托资金与特殊资产处置业务匹配度低；信托公司在人才结构、激励机制方面存在短板等。

参与机构扩容

事实上，信托公司布局特殊资产业务始于2019年。

2019年9月，平安信托宣布将以“特种作战”模式，全面布局特殊资产业务，之后参与该类业务的信托公司逐渐增多。2019年底，浙金信托在相关会议上审议通过了《关于特殊资产投资信托业务开展有关事项的议案》。此外，浙金信托2020年、2021年年报中均将特殊资产投资信托列入战略规划中。中国信托业协会相关报告显示，2020年，包括平安信托、华润信托等头部企业在内的信托公司，以及部分具有股东资源禀赋的中小型信托公司都参与其中。

从业务规模看，截至2020年末，存续规模较大的平安信托、金谷信托的特殊资产信托业务规模已超过200亿元。从业务团队设置看，平安信托、中粮信托、中建投信托等多家信托公司专设特殊资产投资部门。

今年以来，参与特殊资产业务的信托公司队伍继续扩大。据了解，北京信托至少在年初、年中两轮招聘工作中为特殊资产业务进行“招兵买马”。此外，中信信托在去年年报中也提到，今年公司将继续积极推进特殊资产业务战略布局，成立特殊资产业务部，开展特殊资产处置服务信托、特殊资产投资和不良资产交易及受托处置业务。

风险处置受托业务先火

在多重因素影响下，特殊资产信托业务的一个细分领域——风险处置受托信托，却率先发展起来。

风险处置受托服务信托是指，信托公司作为受托人，接受面临债务危机、处于重组或破产过程中的企业（困境企业）或其他利益相关方委托，为提高风险处置效率而设立的信托。据了解，风险处置服务信托参与企业重组或破产重整过程中的具体模式分为“出售式重整+服务信托”、“存续式重整+股权受托处置”、“留债平台+服务信托”、“转股平台+服务信托”等几类。

公开数据显示，2021年，建信信托破产重整服务信托规模超2300亿元，中信信托特殊资产服务信托业务受托规模近160亿元；截至同年11月份，平安信托破产重组服务信托的规模达320亿元。

今年以来，多家信托公司已落地风险处置受托服务信托。6月18日，中粮信托破产重整服务信托上线。据了解，8月30日，天津银保监局指导辖内信托公司积极运用信托财产独立性、信托制度在债务重组中的优势，为天津市国企市场化重组提供信托服务。近日，天津信托成立天津市政集团欣1号服务信托，信托规模794亿元。

更早之前，今年6月份，粤港澳大湾区知名房地产企业市场化重组服务信托项目“花落”西部信托。今年5月份，紫金信托宣布被确定为南京建工产业集团有限公司等25家公司实质合并重整案信托计划受托人，成为又一家入局不良资产处置业务的信托公司。

多位业内人士表示，风险处置受托业务是服务类信托，属于信托业本源业务，符合监管引导的信托业转型发展方向，此外，还可以快速做大管理资产规模，所以信托公司对开拓此类业务颇为积极。

“信托公司深入参与其中，一是规模效应明显，二是积累重要经验有利于团队成长，三是在这过程中衍生出来的其他业务可以部分弥补这项业务本身的收益不足的情况。”相关业内人士表示。

“钱少事多”

不过，信托业要想在特殊资产行业赚钱，并非易事。

以风险处置受托服务信托为例，多位业内人士透露，目前已经激烈竞争的风险处置受托服务信托实际上利润微薄。

据了解，风险处置受托服务信托的收费主要有几种，分别为固定费用额度、固定费用+浮动收益、按照服务项目资产规模按一定比例收取费用，具体费用标准根据项目规模及复杂程度等来确定。

某位在特殊资产领域布局较早的信托公司内部人士透露，从风险处置受托服务信托收费来看，多在万分之五以下，“在重整过程中信托话语权大、贡献值高的话，可以达到万分之五。”

“管理权、处置权都不在信托，服务信托就是按合同听别人指令行事。”另外一家央企信托公司内部人士表示，信托公司在此类业务上能够赚取的固定费用较低，浮动收益则需根据资产处置情况确定，具有不确定性。

再比如，尽管特殊资产投资是信托比较赚钱的业务之一，但信托业真正投入资金参与不良资产投资、配资或者共益债投资的规模却很小。

据了解，信托公司投资殊资产投资项目主要以自有资金或机构资金为主，通过募集个人投资者资金参与不良资产投资的情况较少。

针对特定不良项目，公司主要以自有资金或者募集机构资金进行投资，也可以提供配资服务，资金成本根据具体情况有所差别。即便个别信托公司也会就特定不良项目向个人投资者募集资金，但在产品设计上明显是按照传统固收类产品来设计，与特殊资产处置业务处置周期长、收益不确定性特点明显不符。破产重整周期长往往导致信托筹集资金难、资金成本高、成功率低。信托公司由于其资金端一般期限较短，可能难以匹配破产重整项目的投资期和退出期等安排。

三、发行情况（一）发行规模

本周共有32家信托公司发行了215款集合信托产品，发行数量环比下降18款，降幅为7.73%。215款发行的产品中，有169款产品公布了募集规模，平均计划募集规模为1.05亿元，与上周相比环比减少0.16亿元，降幅为13.31%。本周发行的信托产品总计划募集规模为177.23亿元，环比减少43.71亿元，降幅为19.78%。

本周募集规模最大的产品是重庆信托发行的“北极22028-华睿熙春1号集合资金信托计划”，这是一款金融机构类产品，募集规模为20.00亿元。

（二）发行期限及收益率

从期限上看，215款新发行的产品中，有187款公布了期限，平均期限为56.09个月，环比增加11.91个月，增幅为26.95%。

从数量上看，期限为24个月的产品数量是最多的，120个月的产品数量位列第二。

与上周发行的产品对比，24个月的产品数量减少6，收益率略有上升；120个月的产品发行数量增加9，。

图表1：本周新发行信托产品期限及收益率分布