近期，香港上市房企阳光100正在频繁回购股份。根据楼市资金理论，11月初以来的16个交易日中有13天回购股份，共回购225.5万股，总成本318.88万，占总股本的0.0877%。事实上，在不久前的10月份，阳光100一直在回购股份，并被媒体报道。
房地产市场的资本理论都明白，外界如此频繁、大量回购股票的动机都指向年初的股价暴跌，为的是避免再次成为“仙股”。与此同时，对于易小迪这位在业内颇有名气的“佛系”企业家来说，崩盘中是否存在“说谎”也成为了关注的焦点。
阳光100董事长易小迪
1股价大跌后，信被多次“打脸”
事情还得从年初说起。2019年1月17日，阳光100突然崩盘，股价一天内下跌64.59%，至每股0.75港元，一度成为“仙股”。
按照常理，股价暴跌，大概率是市场上有不利于上市公司经营的信息。然而，1月17日夜，阳光100发布公告称，集团运营正常，不知道股价波动原因，但拟回购不超过总股份10%的股份。
很快，今年3月，阳光100发布了2018年业绩报告。2018年净利润2.43亿元，同比下降71%，归属于净利润亏损2995.4万元，主要是公司计提坏账9.47亿元。但如此巨亏，阳光100并未在年报中做出详细说明。集团的运营真的“一切正常”吗？这笔巨额坏账似乎有“打脸”的嫌疑。
7月22日，巨额坏账有了新进展。阳光100公告称，2016年1月至2018年12月，公司分21期贷出15.47亿元贷款。由于主担保人张伟失联，9.47亿元未偿贷款需计提损失。这一次，阳光100选择解释巨额坏账。原来贷款担保人失联了。
值得注意的是，关于担保人张伟的失联，早在1月3日，ST中科就发布公告称，实际控制人张伟、董事长兼总经理艾平、董事张小童、任杰、中科创商业保理法定代表人黄斌经相关部门要求无法履行职责。4月10日，张伟因涉黑被深圳市公安局正式逮捕。
那是张伟被带走协助调查后的两个星期。1月17日，这个“黑色星期四”，阳光100迎来了股价的大跌，股价至今低迷。
楼市资金论发现，早在2016年1月，这15.47亿元贷款已经开始陆续产生。阳光100在公告中也承认未及时披露贷款事项，并解释称“并非有意计算贷款合并数，而是在阅读相关上市规则时出现无意的错误和误解”。没有及时披露的阳光100，一度第二次挂在嘴边。
根据香港联交所《上市规则》第14.07及14.08条，上市发行人的任何一项交易或一系列交易的百分比率为5%或以上但低于25%，需要披露。
真的是因为上市规则被曲解没有及时披露吗？在种种明显的联系迹象下，近日，有媒体爆料。发给港交所和国家税务总局稽查局的两份“举报信”称，阳光100涉嫌违规。
根据楼市的资本理论，信披违规是指上市公司发布的信息失真，不发布信息或者发布不及时。如果是这样的话，有着深厚佛学渊源的易小笛就“有罪”了。
2易小迪的佛教故事。
与其他五位“万通六君子”不同，易小迪不谈体制历史，不谈改革之路，也不发微博，不监测PM2.5，也不谈诗歌的体裁和走向。作为一个佛教徒，他更喜欢“打坐”，这个习惯20多年来从未停止过。
16岁中专毕业，分配到公社中学教初中数学。两年后，他恢复高考，考上北师大后，易小笛开始学佛。他是一个对历史非常感兴趣的人，他逐渐觉得人类历史有太多的未知，而宗教就是为了解决这个问题。
1990年潘石屹认识他的时候，易小迪已经牵头成立了“海南佛教研究会”。潘石屹后来声称自己没有理解，也承认和易小迪在一起的时候有点佛性。
地产大亨潘石屹说，他曾经担任过“海南佛教研究会秘书长”的重要职务，该研究会是易小迪成立的。提到这段历史，潘石屹笑着说，自己对佛经没有什么了解，但那段时间之后性格平和多了。他甚至直言，在随后的商战中，遇到困难就会想起易小迪。虽然大部分易小迪不能给他物质上的帮助，但足以给他精神上的支持。
潘石屹(左)易小迪(右)
楼市资本论想说的是，满身佛性的易小迪和阳光100，多年后是否坚守了“不骂人”的原则？
3阳光100负债488亿压力大
空是颜色，颜色是空。根据楼市资本理论，阳光100的债务问题才是涉嫌违规表象下股价暴跌的真正源头。
财报数据显示，2018年，阳光100总资产614.52亿元，总负债518.44亿元，资产负债率84.37%。净负债率高达261.6%，较2017年的231.6%上升30个百分点。至今年上半年，阳光100中国负债总额约为488.03亿元，较2018年上半年末的负债总额469.65亿元增长3.91%。
阳光100的现金流也面临较大的资金压力。2019年半年报显示，阳光100需要在一年内偿还83.05亿元债务，但同期现金及现金等价物仅为34.99亿，现金覆盖率不足50%，短期债务压力较大。
为了降低负债率，阳光100先后出售两项资产，募集资金近60亿元，其中45.78亿元用于偿还债务。4月2日，阳光100以约13.34亿元出售重庆阳光100 70%股权，受让方为融创中国。4月14日，阳光100发布公告称，持股55%的子公司长嘉国际有限公司以约46.64亿元将卓星集团有限公司出售给凯撒集团子公司凯撒有限公司。
此外，阳光100还在6月28日发行了2021年到期的2亿美元优先票据。但美元债的利率高达11.5%，远高于2018年9.4%的平均融资成本。显然，开出账单是昂贵的。
按照楼市的资本理论，阳光100在房地产市场多年来一直风平浪静，表现更是不温不火。于是，外界多次评论易小迪是“佛系”治理公司，易也公开检讨过。“我是一个胆小的人，我的过度谨慎让公司失去了很多机会。”作为一家小型房企，面对行业下行的环境，阳光100的未来并不乐观，但希望易小迪能坚守底线，忠实妻子。(来源:楼市之都)
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