3月6日，大北农(002385。SZ)公告称，深交所对公司提交的向特定对象发行股份的申请文件进行了核查，决定予以受理。
简单来说，大北农的定向增发进程更进一步，但最终的情况还有待时间的检验。毕竟除了要经过深交所审核，还要经过证监会同意注册才能实施。大北农还在公告中表示，此次定增能否发行及其时间仍存在不确定性。
根据短平快的解释，大北农成立于1993年，是一家农业高科技公司，2010年登陆资本市场，成为深交所会员。从收入构成来看，大北农的主要收入来自饲料销售。2021年收入达到226.95亿元，占营业收入的72.44%，其次是生猪产品，收入46.99亿元，占15%，即饲料和生猪产品是公司的核心业务。
本次募集资金，大北农拟向特定对象募集不超过19.43亿元，其中7.24亿元、0.98亿元、4.61亿元和0.77亿元分别用于饲料生产项目、水产养殖生产项目、总部创新园建设项目和信息系统升级项目。
从募集资金投向来看，大北农主要是继续加码饲料行业。从行业前景来看，未来竞争将进一步加剧。中国饲料工业协会数据显示，2019年至2021年，我国饲料总产量从22885万吨增加到29344万吨，增幅为28.18%。与此同时，规模在10万吨以上的饲料生产企业从621家增加到957家，其产量占比也从46.6%增加到60.3%，这意味着强者恒强，劣势企业恒强。
从市场格局来看，据智研咨询预测，2020年新希望、海大集团、唐人神、正邦科技、大北农、通威的市场份额分别为9.46%、5.80%、2.08%、1.94%、1.84%、1.79%。从数据中可以看出，国内饲料行业仍然是高度分散、高度竞争的行业，与同行相比，大北农的优势并不十分突出。
2021年，大北农饲料产量为588.1万吨，相应的市场份额约为2%。从这一点来看，公司的市场份额增加了。对于饲料生产项目，大北农表示，将有助于提升公司的核心竞争力和盈利能力。
业绩预告显示，大北农2022年净利润和扣非净利润扭亏为盈，分别为4-6亿元和6-8亿元，去年同期分别为亏损4.4亿元和8.57亿元。
事实上，2022年前三季度，大北农仍处于营收和净利润双下滑的状态，其中营业收入220.94亿元，同比下滑5.75%，而归母净利润3.29亿元，同比下滑405.94%。这也意味着公司在第四季度取得了不错的业绩，具体情况要等到2022年年报披露后才能知晓。
值得指出的是，大北农还计划使用5.83亿元补充流动资金。公司表示，本次募投项目完成后，业务规模将进一步扩大，对流动资金的需求也将增加。
2022年前三季度，大北农资产负债率高达60.06%，而2021年末资产负债率为52.76%。公司称，公司资产负债率处于较高水平。如果未来宏观经济形势发生不利变化或信贷偏紧，公司销售回款速度放缓，公司生产经营将面临较大的资金压力，公司将存在一定的债务风险。
此外，公司流动比率和速动比率分别为0.9和0.55，2021年末分别为1.03和0.66。
一般认为流动比率应在2: 1以上，流动比率应为2: 1，即流动资产是流动负债的两倍；保持1:1的速动比率是正常的，说明企业每1元的流动负债都是由1元可以很容易变现的流动资产所补偿的，短期偿债能力有可靠保证。
回到大北农，2022年前三季度现金总额(货币资金+交易性金融资产)为57.88亿元，而同期短期借款为66.94亿元，一年内到期的非流动负债高达11.52亿元，合计约78.46亿元。显然，公司的货币资金不足以覆盖短期借款，更不用说公司30.03亿元的长期借款了。
2022年前三季度，大北农经营性现金流为6.04亿元，同比增长3.56%。此外，公司合同负债达到13.63亿元，同比增长48.38%，这对公司来说是不可多得的好消息，手中订单依然可观。
综合来看，大北农此轮增持很重要。如果能够顺利实施，一方面可以为未来打下重要的基础，另一方面也可以在一定程度上缓解公司的资金压力。
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