半个月内，老百姓(603883)连续披露两起并购，“星火计划”加速推进。
1月4日晚间，人民发布公告称，上市公司拟以2.39亿元当期借款收购汇仁堂小股东胡璋持有的汇仁堂35%股权。股权收购完成后，公司人民将持有汇仁堂100%的股权。
根据股权购买方案，上述交易价格参考连锁药店的市场估值参数，结合目标公司的实际情况和经营财务指标。公告显示，惠仁堂整体估值6.84亿元，对应PE10.73倍。
受控股权溢价影响，估值低于同行业可比目标公司平均值(PE20.56倍)，低于目标公司2015年首次收购65%股权时的估值(PE20.69倍)。由于不同类别的营业收入毛利率差异较大(如医药零售、医药批发)，普通人收购采用PE估值法。整体来看，本次交易的估值是合理的。
老百姓表示，收购汇仁堂少数股东股权后，上市公司将通过全面整合汇仁堂业务，加速甘青宁的市场拓展。值得一提的是，2020年12月20日，人民公告拟6.8亿元收购人川大药房，进一步拓展内蒙古市场。
老百姓董事长谢子龙表示，进一步的渠道下沉是公司2021年的战略重点。“百姓将用自建和星火M&A控制社区零售流量入口，通过加盟和联盟进入新农村市场，联合更广泛的地方资源，利用门店的管理优势，为基层百姓输送优质的药品和服务。”
公开资料显示，惠仁堂是甘肃省首家实现线上线下药品销售，集批发、零售、电商于一体的医药连锁企业。2015年11月，惠仁堂65%的股权首次并入百姓。
经过近几年的整合合作，惠仁堂的营业收入和净利润也从2014年的5.21亿元和1987.29万元增长到2019年的10.73亿元和5384.38万元，分别增长105.59%和17.094%；2020年1-11月，惠仁堂实现营业收入10.61亿元，净利润6471.81万元。
目前，惠仁堂拥有425家门店，主要分布在甘肃省和宁夏自治区的县市，市场份额位居甘肃省第二。公告数据显示，未来上市公司全年净利润预计增加2300万元以上。
另外，普通人收购汇仁堂少数股东股权属于同一控制下的企业合并。根据会计准则，本次收购不会产生商誉。
据老百姓介绍，2015年至2018年，老百姓陆续收购了兰州惠仁堂、扬州百鑫源等连锁药店，星火计划正在拉开序幕。
通过多年的发展，老百姓建立了一批熟悉行业运作规则的专业M&A专家。他们一方面通过量化分析确定目标战略市场，严控尽职调查筛选出优质M&A标的；另一方面，通过全方位的投后管理和文化整合，为目标公司赋能，实现团队的本土化运营，保持团队的积极性，实现公司的健康快速发展。
此外，普通人通过保留原创始人部分股权的“星火”模式获得区域领导者，进一步激活星火公司的业绩潜力。
到2020年9月30日，普通人星火模式已深度覆盖江苏、甘肃、内蒙古、安徽等省份，M&A项目基本达到甚至超过预期业绩。公司2019年年报显示，通过星火计划并入老百姓的子公司通辽泽强、镇江康华、龙泰源、江苏海鹏、仁德大药房均超额完成承诺业绩。
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