在美国人民心中，美联储已经成为一位“好母亲”。为了拯救经济，美联储孤注一掷地“印钞”！根据上周的数据，美联储的资产负债表规模继续创下新纪录，达到6.62万亿美元，相当于疫情前美国GDP的30%，比前一周多了2000亿美元。这意味着，随着疫情对经济影响的加剧，美联储正在疯狂“印钞”，以维持金融市场和经济的稳定。
今年3月的第一周，美联储的资产负债表只有4.29万亿美元。短短一个半月，美联储的资产负债表已经增加了2.33万亿美元。这种“印钞”比以往任何时候都快，包括2008年美国金融危机。
然而，这可能只是一个开始。美国银行分析师表示，到今年年底，美联储资产负债表的规模可能超过9万亿美元。国际知名评级机构惠誉甚至认为会达到10万亿美元的规模。
作为全球货币政策的主导者，美国过去的每一次货币政策转向都给世界金融和经济带来了巨大的影响。如今，美国已经彻底走上了超级货币宽松的不归路，这无疑将再次给全球经济带来长达十年的深刻变革。
1.美联储火力全开的背后:美元成为“抢手货”
在理解美联储资产负债表激增的影响之前，我们不妨先理解一下背后的含义。美联储扩大资产负债表的方式有很多，而这种激增的背后是美联储重启量化宽松政策，即在实施零利率政策后，美联储通过购买美国国债和抵押贷款支持证券等资产向市场投入了大量资金。这一行动也被描述为“印钞”。
当地时间3月15日，美联储宣布实施零利率，将联邦基金利率目标区间下调1个百分点至00.25%，并推出7000亿美元量化宽松计划，其中包括5000亿美元美国国债和2000亿美元抵押贷款支持证券。
随着美国开始讨论实施万亿美元经济援助计划，美联储及时调整量化宽松政策，改为“无限制”购买除股票以外的几乎所有信用产品，甚至垃圾债券，以期为市场提供最大程度的流动性支持。简而言之，美联储将根据需要随时开启“印钞机”。
众所周知，美联储恢复量化宽松与当前全球疫情加速蔓延密不可分。由于疫情的全球蔓延，市场越来越担心全球经济增长的严重放缓甚至衰退。股票作为高风险资产，首当其冲。比如美股就出现了10天内触发4次熔断的罕见历史场景，就连曾经的避险资产债券和黄金也难以幸免。
在“现金为王”的普遍心理下，全球通用货币美元成为投资者眼中的“热蛋糕”，持有需求激增，导致美元流动性紧张。3月18日，衡量美元汇率变化的美元指数突破100美元重要关口。同一周，美元指数也创下2008年全球金融危机以来的最大单周涨幅。
为了缓解美元的流动性紧张，为了“救助”急需融资的企业和金融机构，美联储不断加大“印钞”的动作也就不难理解了。
2.美国疯狂借贷的关键在于美联储。
另一方面，美联储的量化宽松政策也是为了配合美国实施庞大的经济拯救计划。由于疫情造成的经济停摆，美国许多企业、家庭和地方政府财政状况恶化。公司甚至大规模裁员。在截至4月18日的过去四周里，美国失业人数飙升至2600万，约占美国劳动力的七分之一。
为应对疫情对经济的影响，截至目前，美国已推出四轮经济援助法案，涉及金额超过2.6万亿美元，约占美国2019年GDP的12%。然而，对于巨额的救市资金，已经输了空的美国政府却束手无策，只能寄希望于美联储。数据显示，仅2019财年，美国联邦政府的财政赤字已经达到9844亿美元。
在疫情爆发的时刻，美联储在配合美国联邦政府发行债券方面发挥着至关重要的作用。最新数据显示，美国国债已突破24万亿美元大关，不到6个月增加1万亿美元，增速也是历史最高。与此同时，美联储持有的美国债务规模也在不断上升，目前占资产负债表的59%，约为3.91万亿美元。
3.美国为下一次危机写了注脚。
那么，美联储疯狂“印钞”购买各种信贷资产会有什么影响？对美国来说，这将为金融体系提供充足的金融资金，有利于美国和世界金融市场的稳定，防止流动性危机进一步演变为债务危机，从而走向经济衰退。此外，凭借财政刺激政策，这缓解了美国经济加速陷入衰退的局面。
但美联储的做法“治标不治本”，因为正是疫情造成了美国的金融市场动荡和经济停滞。如果疫情蔓延不及早控制，美国经济将可能进入深度衰退，甚至经济金融危机。到那时，即使美联储采取任何措施，也是没有用的。
且不说疫情对经济的影响何时结束，长期来看，过多的货币供应可能会埋下美国新一轮的资产价格泡沫。
回顾过去20年，美国一直处于危机和泡沫积累的循环之中。美国为了应对潜在的或者已经存在的危机，采取了无契约的货币投放政策，最终催生了巨大的资产价格泡沫，带来了经济下行风险，比如2000年前后的互联网泡沫、2008年的房地产泡沫以及现在的股市泡沫。
从理论上讲，如果美联储释放的多余货币未能进入实体经济，未来可能形成新一轮资产价格泡沫。当然，前提是美国要走出目前的经济困境。
4.美国加速收获全球财富。
一旦美国走出疫情困境，量化宽松除了对美国本身产生影响外，很可能对全球经济产生更深远的影响。总结起来，主要有以下三个方面。
1为世界埋下了输入性通胀风险。美元是全球主要的贸易和结算货币，全球大部分商品都以美元定价。众所周知，过度“印钞”会导致通货膨胀的风险。美联储实施量化宽松政策将导致市场流动性过剩和美元大幅贬值风险，进而引发新一轮资源价格上涨，为全球输入性通胀埋下隐患。
2对其他国家出口行业的影响美联储量化宽松政策带来的货币贬值将有利于本国出口行业，而其他国家的货币将被迫升值，从而削弱其对美国的出口能力。这很可能引发其他国家效仿，实施货币宽松政策，甚至量化宽松。如此一来，不仅会引发经贸矛盾，还会加大未来的通胀压力。
3导致其他国家持有的资产“缩水”。
疫情对全球金融和经济的影响还没有结束，也可能只是刚刚开始。未来，市场将见证美联储资产负债表扩张至历史新高。在这场疫情危机中，美联储是否实施了无限量化宽松政策，为全世界打开了潘多拉魔盒，可能需要时间来慢慢回答。
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