(来源:全景视觉)
经济观察报记者劳莹莹净利润是已公布财报的9家民营银行净利润总和的1.5倍以上；总资产达到2200.37亿元，超过9家民营银行的总资产...
在这些光鲜的数据背后，也存在“同业负债率高”、“小额贷款年化高达18%”等被外界诟病的问题。这些都是微众银行的标签。
微众银行成立快五年了。自2016年扭亏为盈以来，近三年保持高速增长态势。其资产规模分别增长了440%、57%和169%，净利润分别增长了168%、250%和70.85%。
微众银行快速成长的背后，不得不提其合伙人模式，不仅为其带来了低成本的大量流量，还解决了初期放贷乏力的问题。经济观察报记者从微众银行两家合作银行了解到，微众知名的联合贷款模式有所调整。最初的模式是微众银行和资金提供方共同出资，然后给资金提供方相对固定的收益，微众承担风险；目前微众的出资比例较少，更多的是给银行引流和一定的风险控制。给资金提供方的利率会更高，但微众银行不承担风险。
经济观察报就利润为何保持高速增长、获客渠道和成本、如何与出资方合作联合贷款等问题联系微众银行进行采访。截至记者发稿，银行方面尚未回应。
最赚钱的私人银行
从已经公布财报的9家民营银行的表现来看，微众银行无疑是最大的“赢家”。
2018年，该行实现营业收入100.3亿元，同比增长48.63%，净利润24.74亿元，同比增长70.85%；其中，利息净收入55.2亿元，同比增长25.58%。该行净利润是其他9家民营银行的1.5倍以上，总资产达到2200.37亿元，同比增长169%，也大于其他9家民营银行的总资产。
相比微众银行，其他民营银行的表现中规中矩。2018年网商银行营业收入62.84亿元，同比增长46.96%；净利润6.71亿元，同比增长66.09%，总资产958.64亿元，同比增长22.6%。第二梯队其余民营银行总资产在200亿-300亿左右，无论是资产规模还是业绩，与微众银行和网商银行都相差不远。业绩方面，比如王新银行净利润3.69亿元，同比扭亏为盈；天津金城银行净利润1.52亿元，与去年基本持平；重庆富民银行实现净利润5260.5万元，同比增长386.72%。此外，2017年新开业的多家民营银行，如江苏苏宁银行、辽宁振兴银行、威海蓝海银行、梅州招商银行等，资产规模从100亿到300多亿不等。
微众银行的出色表现与其银行定位为“ToC”有关。相比B端小微企业，C端利润更厚，回报更高。该行最知名的产品“微贷”是针对个人推出的纯线上小贷产品，采用用户邀请制。银行的风控系统会根据用户的信用数据、社交生活、交易支付等数据来判断用户是否有资格进入白名单。日利率区间0.02%-0.05%，年化利率高达18.25%。此外，还有针对个人客户的微车贷和针对小微企业的微业贷。“去年底，有效客户超过1亿，覆盖31个省、自治区、直辖市；在授信的个人客户中，约80%是大学本科及以下学历，四分之三是非白领员工。同时，超过72%的个人借款人单笔借款成本低于100元；大约三分之二的给予信贷的公司客户是第一次获得银行贷款。"微众银行行长李南青在给年报行长的讲话中这样描述微众的客户群。
“合作伙伴”模式
微众银行为什么这么赚钱？经济观察报记者就此问题采访了多家银行和消费金融人士，他们都谈到了获客的优势。
微众银行的获客渠道主要集中在腾讯集团内外的生态圈。就腾讯而言，微信钱包和手机QQ钱包提供了微贷的入口。经济观察报记者了解到，在为微贷提供引流方面，腾讯并未收取微众银行的通道费，但微贷的最终收益可能会与腾讯分成。
腾讯财报从今年一季度开始单独披露“金融科技和企业服务”部分。腾讯财报显示，2019年第一季度，金融科技和企业服务收入同比增长44%，至218亿元，主要由商业支付、其他金融科技服务(如小额信贷)和云业务推动。
深圳一家消费金融公司人士告诉经济观察报记者，消费金融行业一般头部平台获取成本在1%~6%，微贷依托微信和QQ的流量确实有优势。腾讯2019年第一季度财报显示，微信和WeChat合计月活跃账户达11.12亿，同比增长6.9%；QQ智能终端月活跃账户数同比小幅增长至7亿多。其中，QQ平台年轻用户活跃度上升，月活跃账户数同比录得两位数增长。
近年来，除了腾讯内部的流量资源，微众银行也在不断寻求外部的合作机会，旨在打造外部的生态系统，互联网公司依然对微众银行青睐有加。2015年9月23日，微众银行推出微车贷，与心有二手车、瓜子二手车达成合作，由用车场景引流，微众银行提供贷款进行风险控制。据记者了解，微众银行给这些渠道的成本大概在1%-3%。微众银行2017年财报显示，除了线上玩家，还开始与线下企业建立合作关系，与30多家知名零售商、品牌商等企业进行跨界合作。
在微众银行的外部合作伙伴中，不得不提它的小银行合作伙伴，两者擦出了“联合贷款”的火花。据经济观察报记者从微众银行的两位合伙人处了解到，联合贷款模式一般是微众银行和资金提供方共同出资，微众银行占一小部分，资金提供方占大部分。前者负责风险控制。万一违约，微众会承担风险，给资金提供方的收益在6-7%的范围内。
这其实是双赢的。微众银行注册资本只有30亿，要想在贷款端快速发力，选择“微贷”的联合贷款模式是必然的。另一方面，银行尤其是中小银行也需要高息资产和网络渠道，实现资产来源多元化。他们不能异地展出，有很大的地域风险。联合贷款可以降低地区集中度。
由于没有线下网点，吸收客户存款非常困难，互联网私人银行对同业负债的依赖程度很高。2018年前微众银行同业负债占比处于高位。2015年至2017年，微众的同业负债分别为65亿、385亿和467亿，三年间飙升618%。负债结构仍占总负债的63%，而其客户存款分别为14.5亿、32.9亿和53亿，近三年增长了2.65倍，与同业负债的增长规模相差甚远。
债务结构调整:客户存款激增近28倍。
微众银行似乎也意识到了债务结构的不合理。
如果是联合出资，微众银行的模式是微贷1.0版本，如今的联合贷款模式已经升级到了2.0版本。上述两位与微众银行合作的银行人士告诉经济观察报记者，微众银行的联贷投资占比逐渐降低，主要由银行出资。微众银行主要起到引流和一定风控的作用，但不承担风险，资金提供方会兜底。微众银行也会在原来1.0版本的基础上盈利。“现在给出资人的利率基本都在8%以上，有一部分算推荐人。”某城商行同业业务负责人告诉记者，微众银行的拳头产品微粒贷利率不低，不承担风险，必须要赚。
微众银行董事长顾敏在2016年底接受媒体采访时表示，微贷的放贷资金一开始全部来自微众银行自有资金，现在大概有一半的放贷来自微众银行自有资金，会逐渐减少，2017年应该会减少到三分之一。
华中地区一家民营银行负责研究的人士对经济观察报记者分析。在2.0版本的模式下，微众银行的放贷规模在合作机构的资金支持下持续快速增长，资产规模较去年增长169%。或许可以看出来；其次，减少资金消耗，降低同业杠杆率，提高ROE，对提高其资金利用率非常有利。
从微众银行2018年财报来看，其同业负债规模大幅下降，而客户存款大幅增长。具体来看，同业存款规模达到206亿元，同比下降126%；占总负债的比重也从2017年的63.7%下降到9.9%。但是，客户存款大幅增加。2018年，客户存款达到1554亿元，同比激增27.95%，占比从2017年的7.27%提升至74%以上。
2018年8月，微众银行推出存款产品“智能存款”，为1-5年定期存款，但投资者可在到期前随时提前支取，本息实时到账。其采用阶梯年利率模式计算收益，即存的时间越长，利率越高，提前支取最高利率可达4.5%，远超传统银行，受到储户追捧。
相比2017年7%的净息差，债务结构调整后的微众银行下降了不少，但衡量企业盈利能力的重要指标ROE仍有所提升。从财报来看，微众银行2018年的ROE达到20%以上，比2017年略有上升。更值得注意的是，微众的ROE水平高于所有a股上市银行。
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