肖鑫出版社:
近日，招商银行(以下简称“招行”)旗下私募理财产品违约，引发刚性兑付热议。招商银行与客户关于违约的争议主要有两个:一是是否承诺了预期收益率；二是信息披露是否及时、充分。未来，商业银行在推广理财产品时，需要对客户进行充分的风险提示，做好产品存续期内的信息披露，向投资者普及投资知识，促进合格投资者建设；客户在选择理财产品时，需要对产品有全面详细的了解，充分认识到产品可能存在的风险。
零件
一个
招行资管违约引发热议。
近日，招商银行部分私人银行客户爆料称，该行私人理财产品违约。消息一出，立即引发舆论对刚性兑付的热议。
图片来自网络。
根据《招商财富-招商银行-弘毅投资三明治专项资产管理计划》资产管理合同，该资产管理计划成立于2013年5月，由招商财富资产管理有限公司作为资产管理人，招商银行北京分行作为资产托管人。募集资金对应的标的为联想控股(深圳)旗下弘毅投资的一只夹层基金，基金规模为10亿元人民币。弘毅投资将这些资金投资于6个项目:向融众提供1.5亿元质押贷款；投资北京兴华蓝光置业有限公司2.4亿元“股份+债权”；2亿元债权投资深圳市商业投资有限公司；收购中联重科1.13亿股；以及对上海裕丰的1.3亿元债权投资。基金存续期为3年，但由于3+1结构，普通合伙人有权将基金存续期延长一年。2016年部分项目退出不顺利时，弘毅夹层(深圳)投资管理中心作为普通合伙人，将基金期限延长至2017年9月。但目前仍有三个项目投资失败，导致资金无法回笼。
部分
2
银行和客户之间有两大纠纷。
争议一:招商银行作为代销银行，承诺了预期收益率。
据招行私人银行客户反映，招行北京分行私人银行客户经理在2013年销售夹层基金产品时，称募集资金用于投资联想集团担保的项目，回报率11%-13%，并向客户出示了联想公司担保书，但“只能看，不能抄”。
招商银行私人银行部总经理王晶日前在接受媒体采访时表示，该行委托的弘毅投资一期资产管理计划属于投资产品，定向投资于弘毅投资一期(深圳)夹层投资管理中心有限合伙份额，为普通合伙人。产品的本金回收和收益获取取决于投资标的的投资回报，存在本金损失风险，收益不承诺。没见过11%-13%预期收益的数字。弘毅投资相关负责人回应称，弘毅投资从未向投资者作出“联想集团为项目担保”、“银行与联想之间的内部文件(担保函)”等虚假承诺。王晶表示，招行私人银行产品的沟通时间比较长，有一些专门的私人联络室，供理财人员单独与客户交谈。从沟通到销售，要向他们索要风险提示，提醒他们期限和风险；之后，主管和高级投资顾问会进行第二次风险提示；转账时，客服会给私人银行客户打电话再次提醒风险，客户只有真正知道风险提示才能交易。
争议二:信息披露是否及时、充分。
“卖方负责，买方自负”，这是一个成熟资产管理行业的应有状态。卖家的尽职调查在于信息披露，这也是买家自负的前提。在产品存续期信息披露问题上，招行与投资者存在争议。
弘毅投资一期资金管理报告显示，给融众小贷的第二笔借款已于2016年6月逾期；2016年7月21日对上海裕丰的投资发生利息违约；中联重科冲击新三板失败，这一信息在管理层报告中有所体现。
针对信中的质疑，招行回应称，一方面，招行通过与客户经理的日常沟通，实施信息披露和解读；另一方面，通过网上银行和手机银行，对持有产品头寸的客户进行定向披露。
但客户表示，自始至终没有收到短信、微信或客户经理的提示查看资金管理报告。2016年9月，产品开始延期一年。客户和招商银行的对接人员电话沟通了五六次，了解产品情况，得到的回应是产品还可以。到2017年9月，该产品未能如期赎回，基金管理报告在其要求下首次被看到。
由于没有电话录音，这样的争议似乎注定没有答案。
部分
三
未来有必要加强信息披露和合格投资者的建设。
招行资管计划违约案再次暴露出当前资产管理行业还不够成熟。金融机构在销售金融产品时，要做到“销售者负责”，保护金融消费者的合法权益。同时，在此次事件中，客户对理财产品的风险认识不到位，未能做到“买方负责”，说明合格投资者建设仍然任重道远。
商业银行的理财人员在介绍理财产品之前，需要了解产品的投向和风险控制措施，做好投资者风险偏好测试，知道适合什么样的客户，给客户全面的风险提示，不要误导客户；在产品存续期间，要做好信息披露；向投资者普及投资知识，推进合格投资者建设。
投资者在选择理财产品时，不仅要选择值得信赖的金融机构，还要具体了解产品类别、风险属性、投资方向等因素，不能只看收益率、期限、发行人就盲目决策。
虽然各种风险事件不断发生，但问题的出现是前进的动力。目前国内资产管理行业的发展并不完善，但历史的车轮总是滚滚向前。我们有理由相信，有了前车之鉴，未来资产管理行业会进一步规范，金融消费者的自我保护意识也会逐步加强。
本文还有参考文献:搜狐、新浪财经、21世纪经济报道。
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