8月15日，中国人民银行宣布，为对冲纳税高峰期等因素影响，保持银行体系流动性合理充裕，人民银行开展了2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期贷款便利(MLF)操作，充分满足了金融机构需求。其中，MLF利率下调15个基点至2.5%；7天逆回购利率下调10个基点至1.80%。
Wind数据显示，8月15日，4000亿元MLF到期，60亿元逆回购到期，因此当日央行净投放1990亿元，其中MLF实现少量续做，7天逆回购实现大量增量。
距离上一次央行下调政策利率仅两个月，央行再次下调，超出了市场的普遍预期，但及时回应了当前市场加强逆周期调节的预期。受访专家认为，央行此次下调MLF利率，充分释放了加强逆周期调节、全力支持实体经济的政策信号。随着MLF利率的下调，一年期及以上贷款的市场报价利率(LPR)的下调值得期待。
两个月后央行将下调政策利率。
继6月13日和6月15日央行分别下调7天逆回购利率和MLF利率10个基点后，央行时隔两个月再次调整政策利率，并于8月15日分别下调7天逆回购利率和MLF利率10个基点和15个基点。
考虑到央行已于6月降息，市场普遍预期短期内再次下调MLF利率的可能性较小。更乐观的是，央行将通过降低RRR支持金融机构归还到期MLF，降低金融机构资金成本。
但由于7月份社会信贷数据不及预期，市场对降息、RRR降息等操作尽快落地的预期近日也明显增强，央行的及时降息也算是“意料之外，情理之中”。
“7月份的金融数据相对较低，反映出经济复苏的形势并不稳固，实体经济的融资需求仍然疲软。在这种情况下，适度降低各种政策工具的利率，引导LPR继续下行是必要和迫切的。”智联招聘首席研究员董希淼告诉记者。
民生银行首席经济学家文彬指出，三个月内两次降息主要是因为经济复苏的内生动力较弱，有效需求不足。迫切需要通过降息和其他政策加快协调努力，以加强反周期调整、提振信心、稳定预期和稳定增长。近期公布的宏观和金融数据弱于预期，表明实体融资需求明显疲软。要通过降息降低私人部门资产负债表和风险偏好下降的风险，全力支持实体经济。
有效降低银行负债和实体部门成本。
逆回购和MLF利率分别是我国短期和中期政策利率。央行通过逆回购和MLF利率释放货币政策信号，通过逆回购和MLF操作调节银行体系流动性，影响市场基准利率，最终影响贷款等金融市场产品的利率。
对于此次降息，受访专家指出，银行净息差压力将有所缓解，实体部门成本也将降低。
财新研究院副院长吴朝明告诉记者，商业银行的净息差已经低于1.8%的自律标准。未来，随着现有个人住房贷款利率、新增企业综合融资成本和居民信贷利率的下调，预计商业银行面临的利率和流动性约束将进一步加强，制约其扩大信贷的意愿和能力。此次降息将有助于降低银行的负债成本，增加银行提供信贷的意愿和能力。同时，当前国内实际利率处于高位，居民和企业“降成本”诉求强烈。此次降息预计每年可减少实体部门利息支出3600-5400亿元。
Wind数据显示，8月15日，4000亿元MLF到期，60亿元逆回购到期，因此央行当日净投放1990亿元，其中8月MLF实现小幅增加，7天逆回购实现大幅增加。文彬表示，此举主要用于对冲短期税收高峰期的影响。但由于目前整体资金面宽松，资金利率低于政策利率中枢运行，市场杠杆率较高，银行对MLF续作需求减少，MLF没有必要大量过度续作。
LPR报价将在八月份下降。
其实这次降息操作和2022年8月央行的降息操作差不多。广发证券固定收益首席分析师刘玉日前指出，回顾2022年年中的信贷投放情况，当年6月的社会融资数据也大大超出市场预期，但虹吸效应制约了7月的信贷投放，社会融资数据远不及预期，进一步推动了8月降息的落地。类似的情况在今年7月再次上演，后续货币政策努力的步伐可能会加快。
回顾过去，由于LPR(贷款市场报价利率)是在MLF操作的基础上形成的，随着8月份MLF利率的下调，新一轮贷款市场报价利率(LPR)已经铺开。
吴朝明认为，预计8月份一年期LPR将同步下调15个基点，五年期以上LPR利率将下调15个基点以上，促进房地产市场稳定发展。
仲量联行大中华区首席经济学家兼研究总监庞耀表示，接下来，在总量工具方面，要继续确保货币信贷总量适度、节奏稳健，继续增强社会有效需求，提振实体内生融资需求的质量和效率，继续畅通货币政策传导机制特别是利率传导渠道，以更好地提振发展信心，激发市场主体活力。
编辑:叶淑君
校对:姚远
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