现金周转期和经营周期，营运资金周转期和现金周转期

主要财务分析指标——现金周转周期(营运资金周转次数)现金周转周期是企业在经营中支付现金到收到现金所需的平均时间。

现金周期决定了企业资金使用的效率。优秀企业在现金转换周期上可以比一般企业少花40-65天。根据美国学者法里斯教授提出的现金转换周期模型，分析了戴尔和杰西·彭尼的现金转换周期和美国主要行业现金转换周期的过程，得出现金转换周期缩短是企业效率提高的关键指标。

现金周期的计算公式:

现金周期期=存货转换期+应收账款转换期-应付账款递延期=生产经营期-应付账款平均支付期。

流动资金周转次数= 360/(存货周转天数+平均收款期-应付账款周转天数+预付账款周转天数-预付账款周转天数)

营运资金周转率=销售收入净额/(平均流动资产-平均流动负债)或营运资金周转率=销售收入净额/平均营运资金。

营运资金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数+预付账款周转天数-预付账款周转天数。

一般采用报表期初数和报表期末数的平均值来计算上述报表数据。

现金周期的作用分析

现金周期的变化将直接影响所需的营运资金的数量。一般来说，存货和应收账款的周转期越长，应付账款的周转期越短，流动资金的数额越大；相反，存货和应收账款的周转期越短，应付账款的周转期越长，流动资金的数额越小。此外，营运资本周转的数量还受到债务风险、收入要求和成本约束的限制。

既然营运资金是用于经营周转，那就应该有一个周期。周期的长短与资金成本及其效率有关。

假设有一家生产个人电脑的公司，市场需求预测为100台。下列步骤决定了其未来现金流量，并显示了其生产决策对公司营运资本状况的影响:

1.该公司订购了生产100台电脑所需的备件。因为计算机行业习惯于赊购原材料和零部件，这种交易只发生应付账款，对现金流没有直接影响；

第二，将零件组装成计算机成品需要大量劳动力。产品完成时，工资没有足额发放，所以部分工资应付；

三是电脑成品以赊销方式销售，产生应收账款，无即时现金流入；

四、在生产过程的某一阶段，在应收账款收回之前，公司必须支付应付账款和应付工资，造成现金净流出。这种现金流出必须通过向银行借款来融资；

5.当公司收回应收账款时，流动资金的循环流动就完成了。此时公司有能力偿还贷款，这笔贷款的目的是辅助生产经营周转。

计算机公司进行生产和营销活动，将零部件和劳动力转化为现金的过程称为现金转化周期。该模型中使用了几个术语，解释如下:

存货转换期:指将原材料或部件制造成产品并销售该产品所需的时间；销售/库存=库存周转率。存货周转次数越多，企业的商品促销能力和经营业绩越好，因此存货转换期不宜过长。

应收账款转换期:指应收账款收回现金所需的时间，也称为销售未结天数。

销售额/应收账款=应收账款周转率。应收账款周转率越高，企业催收的速度和效率越好。假设DSO为54天，这意味着销售产生的应收账款需要54天才能转化为现金。

存货转换期和应收账款转换期统称为商业周期期。

应付账款递延期:指从购买原材料或雇佣劳务到支付价款和工资的平均延迟天数。一般公司支付货款和工资的延期期限通常是30天。

现金周期包括上述三个期间，其长度等于从公司购买原材料(生产所需的资源)并人工支付现金之日到收回已售出产品价格之日的天数，可以衡量公司现金在流动资产中被冻结的时间长短。

现金周期可以通过以下公式计算:

存货转换期+应收账款转换期-应付账款递延期=现金周期期

从另一个角度来看，它是:

现金回收递延天数-现金支出递延天数=净递延天数

公司管理层和财务管理人员应对现金周期有正确的认识，因为周转期的长短关系到资金冻结时间的长短，影响资金成本和使用效率。财务管理者应研究缩短周期的可能途径，以提高资金利用效率和经营收益。

因此，缩短存货和应收账款的周转期，延长应付账款的支付期，是缩短现金周期的基本途径。企业可根据自身实际情况，压缩催收流程，优化贷款支付流程，如使用现金浮动余额、集中支付账户、延期支付、设立零余额账户、异地支付等，在合理范围内尽可能延长贷款支付时间，加快现金流周转，相应提高现金利用效果，从而增加企业收益。

营运资金周转率表示企业营运资金的运行效率，反映每投入1元营运资金所能获得的销售收入，也反映每年每投入1元销售收入需要多少营运资金。一般来说，营运资金周转率越高，每1元营运资金的销售收入越多，营运资金的利用效率越高；相反，营运资本的周转率越低，营运资本的使用效率就越低。同时，营运资金周转率也是判断企业短期偿债能力的辅助指标。一般情况下，营运资金周转率越高，所需营运资金水平越低。这时会观察到企业的流动比率或速动比率可能处于较低水平，但由于营运资金周转速度较快，企业的偿债能力仍能保持较高水平。因此，在判断企业短期偿债能力时，有必要分析营运资本的周转情况。

营运资本周转率行动

营运资金周转率和毛利率是企业盈利能力的两个方面，也就是说，∫(利润)∝(毛利率&；换手率)。

衡量营运资金周转率没有一个通用的标准，只有将这个指标与企业的历史水平、其他企业或同行业的平均水平进行比较才有意义。但可以说，如果流动资金周转率太低，说明流动资金利用率太低，即与流动资金相比，销售不足，有潜力可挖；如果营运资金周转率过高，说明资本不足，处于还债危机中。

营运资金周转率的影响因素

营运资金周转率的影响因素非常复杂，不能直接根据营运资金的高低得出相关结论，要具体分析。比如，营运资金周转率低可能是企业拥有的高库存或高应收账款造成的，也可能是现金余额大造成的。

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