bv1e54y1j7oo，玲玲的画说课稿点评

天风证券有限责任公司孔融、杨雨辰近日对万新传媒进行调研，发布《安徽省出版龙头企业，新业务多点开花》调研报告。本报告给予万新传媒买入评级，考虑其目标价10.01元，当前股价6.76元，预期涨幅48.08%。

万信通讯(601801)

文化传媒龙头，核心业务稳步增长。

公司是安徽省唯一具有教材发行资质的公司，主要负责安徽省中小学教材发行业务。公司成立于2007年，2010年1月18日在上交所上市，为国家发展行业a股首发上市“第一股”。公司围绕三大主业(文化消费、教育服务、全供应链管理)打造核心竞争力，升级三大智慧业务体系，打造新生态(新零售业态、智慧教育服务、智慧供应链)。

教辅书空增长可期，数字化创新助力科技与教育融合。

近年来，安徽省中小学生数量相对稳定并呈小幅上升趋势，2018年安徽省出生人数开始回落。省委、省政府明确了多项支持生育的政策措施。我们预计，近年来出台的生育促进政策以及安徽省出台的多项扶持措施有望进一步促进安徽省的生育数量，入学人数有望逐步增加，支撑公司教辅业务的稳定增长。

公司顺应国家政策，通过数字化创新构建智慧教育体系，推动科技与教育深度融合。公司与学霸君共同开发AI learning智慧教育平台创新教学模式，融合大数据、人工智能问题解决、教学研究等核心技术，提供全新的教学模式。公司旗下的“美丽科学”综合科学教育解决方案已在全国1500多所小学进行了示范应用，形成了科学教育资源、科学课程、科学图书& APP三位一体的优质数字内容出版产品体系。研发高中化学实验教学视频和高中化学自学微课，并已通过在线网站、微信H5站点、APP等形式为师生提供服务。

构建文化消费新体系，实现供应链物流现代化。

公司拥有强大的实体销售网络和文化业务品牌体系，包括“新华书店”、“序跋”、“读书会”等。通过实体书店、社群营销、电子商务、文化直播等方式。，为消费者提供图书、音像、文具等产品和服务，增强客户粘性，逐步构建线上线下融合、多业态、多品牌的文化零售新体系。

2022年，公司逐步优化供应链业务结构，民生供应链占比提升至12%。推出集成供应链管理软件，全面实施全流程风险管控。此外，公司依托“大数据+”物流平台体系建设，不断完善物流网点布局空，构建基于数据云的智慧物流配送体系，转型为智能高效的平台型供应链服务企业。

版号正常化推动行业复苏，盒子游戏长期增长可期。

版本号恢复后“正常化”趋势基本稳定。我们预计，随着版号发布间隔的缩短，2023年全行业新旅游上线速度将加快，带动行业复苏。公司的盒子游戏是集游戏购买、发行、下载、社区等功能于一体的自研游戏平台。自2017年上线以来，已经发布了超过300款游戏，代表游戏有《仙剑奇侠传》、《武侠》、《英雄豪侠传》。

投资建议:公司基石教材教辅发行业务稳步发展，同时在智慧教育、供应链、游戏等领域进行多元化业务布局，未来增长趋势向好。我们认为，未来智能教育业务和游戏业务有望受益于AIGC的发展，提升公司盈利能力。我们预测2023E-2025E净利润分别为9.1/11.0/13.3亿，给予2025年15倍PE，对应目标价10.01元，给予“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行；安徽省招生人数和出生人数下降；新业务拓展不及预期；股票价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券研究员王团队对该股进行了深入研究。近三年平均预测准确率为77.65%，其预测2023年归属于净利润为9.17亿，基于现价折算的预测PE为14.64。

最新盈利预测详情如下:

最近90天，该股被4家机构评级，2家买入评级，2家增持评级。