以余额宝为代表的互联网“宝”类货币基金今年以来增长迅猛。不容忽视的是，银行的“觉醒”正在带来更多的“婴儿”，从而成为一支重要力量。
2017年是货币基金组织胜利的一年。尽管流动性新规加强了对规模持续扩张的货币基金的监管和各方面的流动性风险管理，但货币基金规模上升的趋势并未得到扭转。
基金业协会数据显示，截至10月底，货币基金规模超过6.67万亿，净值超过6.68万亿元，占公募行业总规模的58.91%。此外，货基规模已连续9个月实现正增长，总规模较年初增长85%，可见今年以来货币基金发展之猛。
在货基爆发的背后，通过互联网渠道销售和连接货币市场基金的大众理财产品——互联网“宝宝”无疑扮演了重要角色。
以余额宝为代表的互联网“宝”类货币基金今年以来增长迅猛。不容忽视的是，银行的“觉醒”正在带来更多的“婴儿”，从而成为一支重要力量。
据悉，银行为了留住客户，正在主动寻求基金公司的合作，基金公司也愿意开发新的增量点。两者一拍即合，双方在余额管理领域的合作日益增多。
余额宝的屡禁不止和它与其他珍贵产品的隐身，正是货基新规下颇为对立且符合现状的两面写照。
2017年12月7日，田弘基金发布公告称，自2017年12月8日起，余额宝设定单日(自然日)认购总额为2万元，即不接受投资者个人交易账户每日累计超过2万元的认购申请。但现有个人交易账户持有额度10万不变。
在此之前，余额宝曾两次调整个人交易账户额度。今年5月27日，余额宝最高额度由100万元调整为25万元。仅仅两个月后，余额宝的上限额度再次下调至10万份，现有存量不受影响。
对于最新的额度调整，田弘基金一再强调，余额宝用户的理财大多以小微理财为主，人均投资金额只有几千元。每天2万元的认购额度，不会影响98%以上的客户。
但在余额宝屡次额度措施的背后，不可否认的是其在监管政策红线面前不得不“阉割自己”，这也将成为今年流动性新规对货币基金严格监管最具代表性的写照。更微妙的情况是，在蚂蚁金服“财富”转型为平台的选择下，田弘可能面临上千亿资金被同行业竞争对手瓜分的残酷局面。
华南公募副总裁周平(化名)对记者直言，“田弘要想达到监管要求，只能容忍被分流。因为无论是市场关注的风险准备金问题，还是分散资产配置的问题，余额宝都很难有效解决。即使田弘强调是出于客户考虑主动调整余额宝额度，但显然也是无奈之举。"
余额宝的步伐慢了下来。今年三季度末至今，规模已达15595.95亿元。从环比来看，余额宝三季度增速为8.9%，明显慢于二季度(25%)和一季度(41%)。
不过，也有业内人士指出，剧烈爆发后休息并不是坏事。从2013年6月横空出世的Heng 空到成为全球最大的货币基金，余额宝在四年时间里实现了惊人的飞跃，其爆发也是国民理财理念不断普及和深化的结果。余额宝作为影响力广泛的“国货基地”，面对强监管无可厚非。
对于田弘来说，如何加快其他产品线的完善，补齐其他短板，也是在“壹基金独大”受到考验的当下，不可忽视的重要一点。
银行“宝宝”类余额宝因规模快速扩张而调整的背后，是其他宝类产品在伺机跃进。
融360监测数据显示，截至2017年三季度末，74只互联网宝宝对接的56只货币基金总规模为35930.96亿元，较2017年二季度末增加5962.29亿元，环比增长19.90%。
56只货币基金中，2017年三季度规模增长的有39只，占比69.64%；规模有所下降的有17种，占30.36%。这意味着，在流动性余额偏紧的背景下，大部分互联网“宝”类产品都抓住了“现金为王”的宝贵窗口期，实现了规模的重新增长。
事实上，今年掀起的这波余额理财高潮也与余额宝的快速增长密切相关。随着余额宝带动的个人储蓄存款搬迁，银行存款流失越来越严重。在此背景下，不少银行为了留住客户，选择主动与基金公司合作开发“宝”类产品，银行系“宝宝”成为发展余额理财市场的重要力量。
早在2014年，多家商业银行在余额宝的刺激下开始推出“宝”类产品，希望复制余额宝的成功。中国工商银行的现金宝、中国银行的中银终身宝、交通银行的速汇通、民生银行的如意宝都是在这个时期诞生的。但作为最初的尝试，这些“宝”级产品在推广上并没有下多大功夫。
此后，2015-2016年，监管政策收紧等因素加大了货币基金收益率回落的压力，货基产品收益率一度从峰值“7时代”跌破3%，因此这两年“宝”类产品的发展陷入了相对平静的阶段。
然而，平静之下，暗流涌动。近两年，各类机构一直没有停止对余额理财业务版图的探索。在告别高收益的黄金时代，大家都试图另辟蹊径，不断创新升级模式。也正是这两年的潜伏，终于在2017年迎来了大爆发。
2017年，在通胀走高、经济不确定性加大、货币政策边际收紧的前提下，货币市场利率维持高位，现金资产性价比更高，货币基金再次成为市场关注的焦点。经过前期的探索，“宝”产品的模式也有所升级，以更好地满足当前的需求。
华南某公募共同基金人士告诉记者，目前市面上的“宝”类货币基金大致可以分为三种模式:初级1.0模式仅提供T+0快速赎回服务，申购和提现需要人工操作，如重庆农商行“江渝基金宝”、潍坊银行“韦小宝”；中间2.0模式不仅提供T+0快速赎回服务，还支持购买自动化，如南洋商业银行的“智慧金”(每天14: 30自动购买)、九台农商行的“增利宝”；再往上是终极模式，提供T+0服务，购买、交易触发自动化，实现ATM、pos消费、转账全自动化，如浙商的“增宝”。
据不完全统计，目前已有十余家银行实现了极致模式，未来将有更多“宝”类产品升级至极致模式。
上海某公募人士指出，“目前仍有部分银行不开展余额理财业务，或者余额理财业务应用场景较少，所以未来空还是很大的。”
值得一提的是，银行余额理财项目的合作伙伴中，老牌大基金公司是合作的主力军。其中，业内在该领域布局最大的广州某基金公司，目前有30多家银行合作开发余额理财业务，光互联网金融业务团队就有100多人。
该公司相关人士表示，“我们的出发点是为合作伙伴提供全方位的解决方案，在提供初始资本方面我们有明显的优势。”考虑到银行内部授信流程较长，为了便于余额理财项目尽快上线，我们可以向银行提供初期垫付资金，以应对快速赎回业务，大概在1000万左右。"
在银行和基金公司积极合作的背后，三方互利账本是银行、基金公司、客户三方都能受益的收益账本。
华南某公募人士向记者解释，对于银行来说，设计符合客户需求的余额理财产品，可以有效服务客户，增加客户粘性，留住用户；对于基金公司来说，依托银行庞大的用户群，可以实现规模的快速扩张；对于客户来说，能够享受便捷的金融服务，实现闲置资金的增值，可谓一举两得。
上述人士向记者做了一个推演，称假设一个余额理财项目有10亿，银行可以获得100万左右的尾随佣金收入和250万的销售服务费。当资本市场明显回暖时，客户会主动转投股票型基金。假设20%的余额理财客户可以转行，用余额10亿，用2亿资金购买权益类产品，实现认购费240万。
以上收入更是实实在在，但扩大银行的声誉和市场影响力，增强客户粘性和满意度，也是值得期待的。
以2015年3月某基金公司与某城商行合作推出的某宝类产品为例。据了解，该业务已带来130多万新客户，新增金融资产200多亿，累计吸收外资3000亿元。仅2016年就贡献了4000多万元的中间收入(客户维护费和销售服务费)。
可以预计，“宝”合作项目将受到越来越多中小银行的青睐，成为银行应对行业竞争不可或缺的利器。
当然，除了银行，基金公司也会将目光投向券商交易账户等领域，而第三方宝类产品也是竞争激烈，对余额理财领域的竞争会有更多的解读。
(编辑:杨)
21世纪经济报道奉贤广州报道
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