2020证券业发展，2020年中国证券行业的基本情况

（书下面是我的笔记本电脑，你们就对比感受下这报告的量有多大吧）按道理说，我应该是不知道有这么一本报告存在的。就像之前我还在证券行业里上班的时候，确实就没听说过这报告。就像今天看到这篇文章的很多同行，估计也是第一次知道它的存在。这都很正常，毕竟普通从业者们，怎么会花时间去关注和阅读这种材料呢？我们的时间，无时无刻都花在了更加具体的需要上，比如我们会关注具体项目的得失、具体薪酬的涨跌、具体职级的升降，等等一切跟日常相关的所有具体问题和选择。所以光看这个报告的题目，我们也能猜出来，顶多只有两种普通从业者会关注它：非银分析师、正在写年终总结的从业者。那现在的我，知道它也就对了，毕竟现在的我，就像是一位正在写年终总结的非银分析师。我之前在《大猎如山第一阶段运转总结》里就说过，要给大猎如山的成员，每年都搞一份证券行业的年鉴，所以主动关注这种材料，就是我的“工作”内容。我必须要亲自研究感受，这本出自行业最权威机构证券业协会的报告，试着让大猎如山的年鉴，成为这份报告的“影子”。影子能否强大，强在于自己，大就在于它的“实体”。因此，当我听说这份报告出炉的消息时，马上就托人从协会那里，给我抠了一本过来。看完之后，怎么说呢，简单用一句话总结下吧：市面上所有关于这份报告的报道，都是在浪费这本报告的价值。我时常会觉得，但凡那些记者或者小编们，能用心看完整本报告再写（当然，也有可能看了没看懂），也不至于让我以及各位同行们，现在才知道这份报告的存在。不如还是让力哥亲自带各位，在这份行业最有价值的报告里畅游一番吧。毕竟有时间又有能力带你们在这种报告里遨游的，可能也就我了。而且阅读这份报告让我收获不少，今天这篇文章，也算是我对协会的投桃报李，回赠它们一份真正的宣传吧。东西确实都是好东西，就这部A4纸大小的厚书，内容之多达到了53万字。而且除了是证券业协会组织的之外，另外还有13家券商派人参与，多方共同组建写作组完成的。你们就看这参与的各方，都是真正的券业中人，就知道这不是那些咨询调研公司整的扯淡玩意儿了。东西虽然都是好东西，但所谓内行看门道，外行看热闹。就这53万字的内容，先不说外行可能都看不明白，就是让内行看，如果不静下心看，恐怕最后看出来的，也是个眼花缭乱。真不是跟各位开玩笑，力哥就在读报告的时候，长了一个“针眼”。我上次长“针眼”，还是在读高三准备高考的时候，你们就说这内容多费眼吧。不信？那我把报告的大概数据范围，给你们捋出来搂一眼：全书分为1个总报告、6个分报告、10个专题报告，包括服务实体经济、证券经纪、投行、资产管理、投融资、资信评级、国际业务、场外业务、投资咨询、合规管理、风险管理、信息技术、人力资源管理等13类15项1205份反馈问卷调查形成的行业发展数据。当然，我今天不会按照报告的这个顺序：总报告—分报告—子报告，来给各位一一摘解。除了有些内容实在太高屋建瓴，以至于你们在没有当上券商董事长之前去看，都是没有任何意义的之外，书的形式是丰富详实的，可以用这种总分隔开去表现，但今天这种书摘类的文章，最需要的是简洁明了，所以我只会把我认为的重点，给你们进行摘解。下面，咱们就正式开始摘解了哈（以下略浅色的字体，均为直接摘取的报告内容）：总报告这本书里开篇的总报告，概括介绍了2021年整个证券业的情况，有对证券行业的总体发展介绍，也有对各业务条线的总体发展介绍，数据很多，总结性的文字也很多。但站在一般从业者的视角，去看总报告，只能说混个眼熟就行了。一是这些数据太大，大到跟个体从业者几乎没有什么关系（除了写年度总结可以用）；二是这些总结性的文字高度太高，个体从业者很难够得着其内涵。所以我觉得总报告里，值得分享给大家的，也就是一些个别的总体数据，让大家对行业现状能有个大概了解就足够了：截至2021年底，全国共有140家证券公司，较上年增加2家。其中，在沪、深交易所上市的证券公司达41 家，较上年增加2家；在香港联交所上市的证券公司总数为15家，在全国中小企业股份转让系统挂牌的证券公司为3家，均与上年持平。外资参股、控股证券公司共 17 家，较上年增加2家。收入情况：2021年证券公司全年实现营业收入5024.10亿元，同比增长12.03%；实现净利润1911.19亿元，同比增长21.32%，净利润增速明显超过收入增速，盈利状况持续提升。2021年市场行情虽然处于震荡盘整状态，但交易依然活跃，带动证券经纪业务收入较上年增加15.27%，占整体收入的 26.64%，成为盈利的主要来源之一。在交易活跃的带动下，融资融券余额较上年末增长了13.17%，融资融券利息收入较上年增加30.30%，在收入中的占比提升至22.90%。另一个盈利的主要来源是自营业务，收入较上年增加9.36%，收入占比为27.48%，近年来稳步增长态势明显，或受益于证券公司投资水平逐渐提高，投资收益的来源更加丰富且稳定性增强。投资银行业务在注册制的推动下继续保持增长，收入较上年增长4.12%，增幅较上年明显减缓，收入占比略有下降。【更新下最新的2022年前三季度情况（非来源于报告，但同样来源于证券业协会）：业务结构上，经纪业务重回营收第一来源，代理买卖证券业务净收入占比高达28.83%，投资收益则退居第二，占比为18.42%。各主营业务收入中，投行业务仍保持正增长，而自营业务下滑成为拖累券商业绩的主要原因。根据中证协数据，今年前三季度，140家券商合计实现证券承销与保荐业务净收入446.03亿元，同比增长7.22%；而证券投资收益（含公允价值变动）仅为560.49亿元，相比2021年同期的1064.04亿元几近腰斩，下滑幅度达到47.32%。】从业人员情况：2021年证券行业已登记从业人员达35.98万人，较上年增加12993人，增幅为3.75%，持续两年增加，从业人员扩张回升至2017年的高位水平。其中，一般证券从业人员22.17万人，证券经纪人5.5万人，证券投资咨询业务（投资顾问）7.11万人，保荐代表人7393人，证券投资咨询业务（分析师）3588人，证券投资咨询业务（其他）1072人。从人员结构来说，结构调整仍然在继续，2021年增加最多的是一般证券从业人员，2021年增加14076人，为近年来增加规模最大的一年。近年来，证券经纪人的减少和证券投资顾问的增加保持同步的特征较为明显。2021年这种状况依旧持续，证券经纪人减少了9923人，证券投资顾问增加了7695人。保荐代表人增加了1000人，增幅较上年有所减少。证券投资咨询业务（分析师）小幅减少57人，该队伍数年来一直维持相对稳定格局，增减幅度变化都较小。根据行业总报告所展示的数据和结论来看，证券行业里各业务板块的发展速度和成果，最近几年一直都很稳定，其中发展较优的一些板块，与大家所重点关注的领域也都基本重合，所以我也将这本书里的6个分报告和10个专题报告，只摘解其中8个最值得说的领域，依次展示给大家：经纪业务（两融+代理买卖证券）、证券投资（资管+自营）、投资银行、卖方研究、资信评级、IT（金融科技）、境外业务（香港）、人力资源。虽然只摘解八个部分，但也是从五十多万字里摘出来的，所以内容仍是特别的多，因此在给大家展开介绍之前，有几个阅读重点先提示下大家：1、“卖方研究”这块，并没有单独的专项报告和分报告，只有总报告里写了一部分，但我觉得在证券行业里，卖方研究业务不仅很重要，而且也是不少年轻人求职重点关注的领域，所以今天就专门给各位单独摘了出来。2、境外业务，主要是香港市场这块，虽然有专门的报告，但其业务体量跟其他业务比非常小，从业务体量上看，并没有摘出来的价值，毕竟我连那篇业务体量很大的“固定收益市场”分报告都没摘出来。但我的抠仔们，有不少在香港市场工作的，而在内地市场工作的抠仔们、包括我，对香港市场的情况其实并不怎么了解，所以我觉得也非常值得摘出来让大家了解下。3、这八块内容里的前七块，都是按照业务或者业务市场划分的，所以大家有兴趣可以都了解下，也可以只挑感兴趣的板块去了解。但无论你们去了解哪一块，我都建议重点去感受每一块最后的“问题”和“展望”，因为前面较大篇幅“市场情况”的展示，也只是为了大家能更好地感受最后这两块内容。4、对前面七块业务都不感兴趣，或者说还没入行无法感兴趣的年轻人，可以直接看第八块“人力资源”，因为你们年轻人最关心的求职、跳槽之类的情况和问题，全都被集中在这一块里进行展现了。甚至我自己看完都有一种感觉，如果这本报告只让我看十分钟，那我就只看“人力资源”这块，其他的都可以不看。废话不多说了，下面内容多着呢，咱们赶紧的，搂起来。一、经纪业务（一）融资融券业务2021年全年，融资余额整体上呈现出缓慢增长的趋势，融券余额经历了前三季度的稳中略增后出现较大幅度的回避。具体来看，融资余额2021年末相较于2020年末增长15.52%。融券余额2021年前三季度缓慢增长，第三季度后大幅降低，2021年末相较于2020年末降低了12.30%。从融资融券业务的参与者来说，参与融资融券业务的投资者数量稳步增长。但从2015年开始，融资融券业务的开户比例（占沪、深交易所投资者总数的比例），逐年缓慢下降，从2015年的4.01%下降至2021年的3.07%。从区分个人和机构投资者的角度分析融资融券业务的开户比例。自2010年融资融券业务试点以来，2010-2015年，参与融资融券业务的个人投资者开户比例，增幅显著高于机构投资者开户比例。2015年以来，参与融资融券业务的个人投资者开户比例逐步下降，机构投资者开户比例快速提升。截至2021年末，机构投资者开户比例为8.92%，是个人投资者开户比例3.06%的2.92倍。截至2021年末，共有93家券商参与融资融券业务。2021年融资融券业务利息收入占证券公司整体收入比重约19%，近年来趋于稳定，已成为我国证券公司的主营业务之一。面临问题：1、全面深化资本市场改革向纵深推进，对融资融券业务提出更高要求；2、融资融券业务发展不平衡，融券业务有待进一步发展；3、融券业务中“空头”风险需持续关注和研究。发展前景：1、探索北京证券交易所股票参与融资融券业务，进一步扩充融资融券可交易证券范围；2、融资融券业务稳健发展，证券公司场内融资业务竞争力持续增强；3、市场化转融通机制进一步完善，促进融券功能发挥；4、拓宽信用账户可交易范围，满足投资者多样化交易服务需求。（二）代理买卖证券2021年，行业代理买卖证券业务净收入为1338.41亿元，较2020年的1161.10亿元上涨15.27%；从收入结构来看，代理买卖证券业务净收入占营业收入的比重从2019年的21.85%上升至2021年的26.64%。截至2021年上半年，证券公司营业部数量达11850家，相比2020年增加119家，增幅为1.01%。从营业部数量排名靠前的证券公司比较来看，2021年上半年，中国银河证券营业部数量保持行业第一位；方正证券增加17家，营业部数量排名行业第二位；安信证券减少2家，营业部数量排名行业第三位。根据中国证券业协会统计数据，2021年证券公司从业人员数持续上升。截至2021年底，证券公司证券从业人数为342702人。其中，一般从业人员208550人，证券经纪人55001人，证券投资咨询业务投资顾问68332人，证券投资咨询业务分析师3426人，保荐代表人7393人。从证券公司从业人员结构来看，2021年一般从业人员占比60.85%，相较上年略有提升；证券投资咨询业务投资顾问、保荐代表人较上年占比上升，人数增加；证券经纪人、证券投资咨询业务分析师占比下降，人数减少。面临问题：1、证券公司在中国财富管理市场占比较低，亟需建设高质量财富管理机构；2、金融产品销售保持高速增长，但较银行、第三方增速较低；3、各业务需加强联动，财富管理业务综合能力有待提升。前景展望：1、在我国经济高质量均衡发展，资本市场全面深化改革下，代理买卖证券业务净收入有望延续增长趋势；2、证券经纪业务预计将延续产品化、机构化发展趋势。（产品化源自供给端，以基金为代表的满足客户保值、增值、投资、避险等多元化需求的金融产品供给日益丰富。机构化则恰恰是源于产品化，由于产品化的带动，让机构比如基金公司的经纪业务量占比逐渐上升）3、财富管理业务加快向“买方理念”模式升级，不断增强投研能力和基础服务能力。（投研能力和基础服务能力，就是“投顾”里的“投”和“顾”）4、证券经纪业务领域的数字化财富管理转型向纵深推进。我其实不太关注两融这块，这里把两融合并进去的唯一目的，只是为了展示：两融+代理证券买卖，才使得券商的经纪业务，在这些年一直都是收入占比最大的业务，远超占比第二的自营和占比第三的投行。真正要看券商经纪业务的发展变化，还是要从传统经纪业务这块来看，无论是从线下营业部的变动数据来看，还是相关从业人员的结构化转变来看，财富管理转型确实已经成为了经纪业务发展的最重要目标，进而也是证券公司最重要的战略目标。（2022年前三季度的数据显示，经纪业务中的代理证券买卖，已超过自营成为收入占比第一的业务）二、证券投资（一）资管业务2021年，证券公司资产管理业务发展分化更为明显。一是资管新规提高了对证券公司资产管理业务主动管理能力的要求，相关业务条线协同作战能力较强的证券公司更具优势。“财富管理+资产管理+投资银行”协同发展模式下，综合实力较强的证券公司业务之间相互促进，尤其是在私募业务领域，护城河将越来越坚固。二是公募业务领域头部证券公司继续发力。一方面，有的证券公司资管子公司于年内获批公募基金管理人资格，进军公募业务，另有部分证券公司公告拟设立资管子公司并申请公募基金管理人资格；另一方面，券商系公募基金公司持续表现突出，部分优秀基金管理人持续巩固龙头地位和品牌优势，逐步成为作为股东的证券公司业绩增长的重要驱动力。2021年证券公司管理资产规模小幅下降。私募产品方面，根据中国证券投资基金业协会数据，2021年证券公司资产管理规模为7.69万亿元，较2020年的8.01万亿下降4.06%。公募产品方面，根据中国证券业协会数据，截至2021年底，由证券公司（或其资管子公司）管理的公募基金（含参公改造大集合）受托资金达到9022.24亿元，受托资产总净值达到1.03万亿元。1、私募资管业务：（1）社会财富管理属性更强的资管产品规模显著增长（主动管理规模占比已达86.67%，较2020年大幅提高28.82个百分点）；（2）集合资产管理计划增长明显，单一资产管理计划持续压降（集合资产管理计划规模为3.65万亿，较2020年的2.09万亿大幅增长74.64%，这是自2019年以来的连续第三年回升；占证券公司私募资管业务规模的比重达到47%，较2020年大幅提高21个百分点，单一资产管理计划规模占证券公司私募资管业务规模的比重从2020年的74%下降到2021年的53%）；（3）固定收益类仍是绝对主体（2021年固定收益类资产管理计划规模占比达到80%，较2020年进一步提高了6个百分点，仍然是证券公司私募资管业务的绝对主体）。2、公募资管业务：截至2021年底，共有40家证券公司（或证券公司资管子公司）合计管理公募产品397只，较2020年底24家合计管理225只增长明显。从产品类型构成来看，债券型产品占据主体地位，产品数量占比达到42.22%，产品份额占比达到49.46%；其次是混合型产品，产品数量占比达47.23%，产品份额占比达29.44%；货币市场型产品虽然数量不多，但规模较大，排在第三。另类投资型是2021年唯一出现规模下滑的公募产品品种。（1）证券公司公募基金业务增长快于公募基金行业。截至2021年底，证券公司（或证券公司资管子公司）合计基金份额不低于5458.63亿份，较2020年底增长50%，合计资产净值不低于6616.73亿元，较2020年增长48%。同期公募基金行业整体份额和净值增幅均为28%左右，证券公司公募基金业务增速明显快于行业整体。（2）大集合参公改造明显提速。3、业务收入：小幅增长，公募业务收入占比近四成。虽然证券公司资产管理总规模有所下降，但是结构优化效果显著：压降较多的通道类产品费率较低，而费率较高的主动管理类产品规模反而有所增加，两相抵补，净收入在2020年小幅增长的基础上实现了继续回升。4、资金来源：银行资金渠道仍为主体，集合资管业务合作加深。银行资金在集合资管业务资金来源中的占比从2020年的32.54%大幅提高到了2021年的69.04%，而个人投资者资金占比则从2020年的50.96%大幅下降到了2021年的21.48%。集合资管业务资金来源构成的变化，除个人投资者资金减少的影响外，与投资于证券公司集合资管计划的银行资金大幅增加密不可分。4、资产配置：标准化资产比例进一步提升。截至2021年底，债券、股票和基金合计在证券公司私募资管业务的资产配置中的占比已达60%，较2020年底提高了12%，其中债券占比从2020年的37.03%提高到了2021年的49.02%。证券公司集合资管计划投向债券、股票和基金的比例达到73%，较2020年进一步提高2个百分点，单一资管计划中标准化资产的配置比例，从2020年底的39%提高到了2021年底的48%。面临问题：1、私募资管业务规模压降影响仍需消化，主动管理规模增长任重道远。（资产端，个别难以处置的长期股权类资产需要逐步压降；负债端，主动管理业务能否完全弥补通道业务萎缩值得关注） 2、产品类型构成有待进一步优化，公募产品和权益类产品发展空间值得期待。（公募产品具备较大发展空间；权益类产品占比有待进一步提高；”固收+“产品在固收类产品中的重要性有望进一步提高；FOF类产品在资产配置等方面的积极作用应进一步提升；商品和金融衍生品类产品受到关注，但需审慎监管、有序发展） 3、投资者结构有所改善，私募合格投资者数量仍然有限。前景展望：1、证券公司资产管理业务将在积极服务国家战略、支持实体经济发展、助力共同富裕中迎来重要发展机遇；2、主动管理能力差异将是行业竞争格局的主要驱动力。（投研能力、投研体系和投研团队建设，是主动管理能力的核心；证券公司内各优势业务条线的协同整合能力，是主动管理能力的重要特色；整合渠道等外部资源的能力，是主动管理能力的重要助力）3、资管业务与证券公司其他业务协同效应进一步加强。（资管链接的两端是资金端和资产端，与资金端的财富管理/经纪业务条线、资产端的投资银行业务条线的协同，是证券公司相比其他类型资管机构所独有的禀赋优势）4、证券公司资管业务与其他金融机构合作模式将进一步丰富。（产品代销、投资顾问、FOF配置）（二）投资业务传统投资业务：我国证券公司传统投资业务主要包括权益投资和固定收益投资两大类。2021年底，中国证券业协会对证券公司自营业务情况进行了专项问卷调查，收到反馈101份。调查结果显示，2021年证券公司自营业务明确完成业绩考核的占比不到一半，9.9%反馈大幅完成目标，37.6% 反馈基本完成目标，34.7%表示业绩与目标还有差距，剩余17.8% 表示不便透露业绩。在投资规模方面，36.6%表示未来投资额或有增加，44.6%表示投资规模将持平，6.9%打算降低投资额度，9.9%表示将视情况而定。2.0%未设立此业务。在人员变化方面，62家公司打算增加研究员，19家公司打算增加投资经理，27家人员预计不变，8家公司表示需看情况而定。在账户管理模式上，38.6%的证券公司选择总账户统一管理的模式，18.8%选择母子大小账户管理，39.6%选择分散独立账户管理，3.0%选择其他。2021年证券公司自营业务的管理方式没有发生较大变化，约2/3的证券公司选择集中式的管理方式，以提高投资效率；约1/3的证券公司选择分散管理，以发挥各投资经理的优势。在投资策略上，54.3%的证券公司以基本面选股为主，39.6%为多策略组合管理，仅有2.0%的证券公司参考量化模型，4.0%选择其他方式。证券公司的自营投资模式以传统的基本面选股为主，在2021年复杂的市场行情中，采用多策略组合管理的证券公司占比提升10%，而采用基本面选股的证券公司占比降低10%。在投资对冲方面，42.6%的证券公司不选择对冲操作，40.6%选择用期货小幅度对冲，14.9%选择用期货大幅度对冲，2.0%选择用期权对冲。在2021年的震荡行情下，参与对冲的证券公司比例较上年问卷调查结果增加。在投资范围上，41 家公司仅参与A 股市场投资，不参与境外市场。60 家公司参与港股市场投资，6家公司参与美股市场投资。2021年证券公司自营业务投资范围整体保持稳定。在基金投资方面，证券公司与公募基金发展联系紧密，2021年基金投资规模同比上涨60%，提升较快。其中仅有14家公司不参与基金投资，50家公司购买宽基指数，41家公司配置特定行业的基金，41家公司申购主动型基金，34 家公司有专户委外投资。参与基金投资的模式种类较多，有的挖掘优秀公募基金投资能力，有的自行配置公募行业产品。投资公募基金形成了对自身投资能力的有效补充。在北京证券交易所上市标的投资方面，18.8%机构明确表示不参与；50.5% 表示有意，仍在观望；26.7%已经开始小幅度参与；4.0%已经在北京证券交易所上市标的的研究上投入大量资源。在外部机构服务上，63.4%表示能得到签约证券公司的服务，仅有6.9% 表示能得到众多卖方服务，7.9%表示有其他渠道获取资讯，21.8%表示较少有卖方服务。卖方服务仍是市场主流的信息渠道来源。在内部合作方面，61 家证券公司与内部研究部门有交流，16 家与衍生品部门有交流，3家与投行部门有交流，8家与经纪部门有交流，30 家公司表示与其他部门有交流。面临问题：1、北京证券交易所的成立为证券公司投资业务带来新的机遇；2、证券市场风格变化推动内部管理变革（各投资机构内部管理体系从之前的按行业划分和细分子行业开展研究的局面，逐步转变为以大组和板块划分的管理方式，将相似的细分行业划分在一起，从产业链上下游的角度深入挖掘投资机会。场景的板块有消费组、医药组、成长组、新能源组、周期组等） 2、证券公司传统投资的市场影响力需要进一步加强。（证券公司传统投资业务规模受证券公司资产负债表规模限制）前景展望：1、权益市场投资机构占比不断提升，更加注重长期价值；2、证券公司自营投资业务机遇和挑战并存。我对这块内容的最大感受，就是明确了最重要的一点：资管链接的两端是资金端和资产端，与资金端的财富管理/经纪业务条线、资产端的投资银行业务条线的协同，是证券公司相比其他类型资管机构所独有的禀赋优势：财富管理+资产管理+投资银行。这个公式，不仅展示了券商的最大特点，也点明了券商行业最具有战略发展空间的三大块业务以及互相之间的联动。三、投资银行2021年境内交易所市场证券承销总额为9.98万亿。其中，股权融资业务（2021年股权融资业务包括IPO、融资性非公开发行股票、配股及在北京证券交易所公开发行并上市的股权融资，2021年无实施的公开增发和优先股项目）全年保荐承销总额为13199.34亿元，同比增长24.34%；交易所市场债券发行总额为86553.13亿元，同比增长2.09%。上市公司重大资产重组方面，2021年A股上市公司完成重大资产重组交易数量为98单，交易规模3320.57亿元，同比下降33.78%、44.94%。（股、债增长数据的不同和对比，共同说明了两个不同市场的各自发展情况）（一）股权融资情况：2021年共有481家企业完成首次公开发行，合计募集资金5926.17亿元，同比增长25.38%，平均融资规模12.32亿元。从保荐构与主承销商业务来看，2021年共有34家保荐机构参与科创板IPO项目，保荐家数排名前10位的保荐机构占据市场77.27%份额；2021年共有47家保荐机构参与创业板ipo项目，保荐家数排名前10位的保荐机构占据市场63.78%份额；2021年共有28家保荐机构参与北交所发行上市项目，保荐家数排名前10位的保荐机构占据市场58.25%份额。（这些不同的数据，不断地说明了同一个情况：投行业务的头部集中度，越来越高）2021年全年，发审委共审核了501家企业的首发申请，过会率为88.22%，与2020年过会率95.43%相比有所下降。2021年上半年，中国证监会已累计向公安机关移送涉嫌犯罪案件及线索119件，移送涉案主体266人，较2020年同期增长均达到1倍以上。（这两块内容放一起看，特别有意思）（二）公司债券发行情况：2021 年，交易所市场公司债券（包括公开发行公司债券、非公开公司债券、可转换公司债券和可交换公司债券）的发行规模继续呈现小幅增长。从行业角度来看，2021年公司债券（仅包括公开和非公开）发行规模最大的3个行业分别是：建筑业、综合和房地产业，分别占公司债券融资总额的33.93%、25.52% 和7.66%。相比2020年的前三大行业建筑业（占比39.16%）、综合（占比24.28%）和房地产（占比6.10%），建筑业公司债券融资较2020 年小幅回落，而房地产公司债券融资受制于融资政策收紧、行业风险暴露持续处于低位。（三）并购重组业务情况：2021年，ipo、再融资市场持续活跃，并购市场整体萎缩。主要市场特点有：（1）国资整合和产业并购仍是并购业务的主要方向（2021年交易规模前10位的并购重组项目中，有6家央企和3家地方国企）；（2）上市公司控制权收购较为频繁；（3）重组审核通过率有所回收，标的资产持续盈利能力为重组审核关注要点（中国证监会并购重组委否决的6家重组中有5家企业涉及标的资产盈利能力）；（4）入境并购有所回升（跨境并购单数及数额继续严重下滑，其中出境并购受影响最为严重）。（5）破产重整家数显著增加（近年来A股上市公司被法院裁定进入破产重整程序的数量，2017-2021年分别为2家、2家、7家、15家和17家）。（6）并购重组市场化改革的同时压实中介机构责任。（四）资产证券化发行情况：2021年全年企业资产支持证券产品共发行 1424 单，累计发行规模15788.01亿元，规模同比增长0.26%。截至 2021 年末，企业资产证券化存量23887.14亿元，净融资额1534.42 亿元，同比减少3336.57亿元。从发行规模来看，2021年度，前5位的资产证券化产品分别为供应链（2818.81亿元）、融资租赁（2213.73亿元、特定非金债权（2115.56 亿元）、应收账款（1733.99亿元）及小微贷款（1454.81亿元)。对比2020年度，供应链产品下滑15.61%，融资租赁、特定非金债权、应收账款、小微贷款均保持增长，特别是小微贷款产品增长299.02%，呈现快速发展的态势。位列第5至第10位的资产证券化产品分别为个人消费金融 (1430.52亿元）、CMBS/CMBN(商业房地产抵押贷款支持证券/商业房地产抵押贷款支持票据）（1157.20亿元）、类 REITS （644.62 亿元）、信托受益权（631.01亿元）及购房尾款（512.30亿元）。对比2020 年度，个人消费金融产品受监管收紧的影响，发行下滑较多，降幅达62.46%；CMBS/CMBN保持基本稳定；类REITs、信托受益权均有50%以上的增长；购房尾款则减少了32.64%。位列第 11 名及之后的资产证券化产品为保单质押贷款（351.41亿元）、保障房（336.47 亿元）、基础设施收费收益权（229.25亿元）、保理融资（183.71 亿元）、小额贷款（122.13 亿元）、PPP项目（71.78亿元）、其他收益权（46.10亿元） 和补贴款（38亿元）。相比2020 年度，其中变化较大的产品是保理融资增加96.27%，小额贷款增长109.41%。除上述产品外，在2020 年出现的委托贷款、门票收益权、有限合伙份额和融出资金债权类ABS产品，在2021年没有发行。从发行单数来看，2021年同比变动较大的产品主要有：小微货款增加 230.00%，保理融资增加200.00%，小额货款增加168.75%，个人消费金融减少46.92%。（五）投资银行组织架构基本情况：1、证券公司承销业务市场格局保持集中趋势。2021年度股权融资（含可转债、可交债）排名前10位的证券公司主承销金额合计占比72.11%，与2020年度72%相比基本持平；排名前5位的证券公司主承销金额合计占比60.07%，与2020年度55.73% 相比提高4.34个百分点。在债券融资方面，排名前10的证券公司主承销金额合计占比为64.53%，较2020年度61.45%提高3.08个百分点；排名前5位的证券公司主承销金额占比为46.20%，较2020年度 42.73%提高3.47个百分点。在业务收入方面，据不完全统计，2021年度证券公司投资银行业务收入平均值为6亿元、中位数为2.19元，排名前10位的证券公司合计收入占比为53.28%。2、证券公司开展投资银行业务的组织架构情况。根据中国证券业协会2021年专项调查收集到的数据，证券公司开展投资银行的组织架构方面变化不大。约70%的证券公司按业务品种设置投资银行组织架构，通常分为股权融资和债务融资，少数设置了财务顾问、资产证券化、创新融资等部门，有些证券公司同时按照地域或行业来设置业务部门。约55%的证券公司设立了从事新三板以及北京证券交易所业务的团队。约85%的证券公司在多地开展投资银行业务，总部之外在其他城市设有分公司、分部或业务团队。约8.5%的证券公司设立子公司来从事投资银行业务。证券公司投资银行类业务内部控制组织架构不断完善，均常设质量控制部门，超过87%的证券公司常设内核机构，多作为公司一级部门，或作为风险管理或合规部门的二级部门。（每次看这一部分我都想笑，因为老想起网上有些人，喜欢杠什么做债的算什么投行，下次我会建议它们去跟这70%的证券公司杠去）3、从业人员数量变化情况。根据中国证券业协会2021年专项调查数据，2021年证券公司从事投资银行业务的人数约3.30万人，较2020年增长约15%。从业人员分布上，从事股权融资业务的人员约1.72万人，较2020年增长17.68%：从事债券融资业务的人员约9080人，较2020年增长约13.97%；从事资本市场业务的人员约1750人，较2020年增长约12.09%;其他从业人员（包括质控内校、综合管理等），约4920人，较2020年增长约8.82%。在回收的有效问卷中，证券公司从事投资银行业务总人数超过 1000人的有8家、600-1000人（含）的有11家、400—600 人（含）的有6家、200-400人（含）的有17家、100-200人（含）的有30家、100人及以下的有33家。这也反映了投资银行业务相对集中的竞争格局。从业人员中，2021年底保荐代表人有7393人，较2020年底人数增长15.64%，增长度较上一年的68%有所放缓。面临问题：1、内控水平需要不断提升，执业质量有待进一步提高。（2021年，中国证监会和证券交易所向证券公司开具了共计266张罚单，其中投资银行业务占比达29.32%，为证券公司受处罚数量最多的业务条线。共计34家证券公司的投行业务条线被处罚，并且受罚数量前5位的证券公司投行业务受处罚数量占总量的50%左右，大多数处罚都是围绕着IPO项目，被处罚较多的原因主要是发行人核查不充分、内部控制有效性不足、未勤勉尽责督促发行人等）2、风险的防范与化解仍是债券市场的重要议题。（债券违约呈现常态化）3、优质标的供给不足，上市公司并购重组交易活跃度不高。（多数情况下，优质企业更愿意选择独立IPO的方式实现证券化）4、新三板市场热度尚未完全修复，需要进一步发挥北京证券交易所的引领与“反哺”作用。5、资产证券化不应成为企业规避监管指标的“通道”（出表、并表、供应链、非标转标与调负债、调利润、延账期、调节监管指标）前景展望：1、全面注册制来临，A股市场进入新阶段。2、债券市场将朝着更加成熟与高质量发展的方向迈进。3、产业并购提升市场活力，助推存量市场改革。4、北京证券交易所的设立有望成为业务发展的新引擎。5、公募REITs开启中国资产证券化权益时代。这一部分是我的老本行，反而也是我最不想多评说的，我只建议同行们有机会还是找全文看看，咱就说最后面临问题里，都能有“资产证券化不应成为企业规避监管指标的‘通道’”，你们就品这个投行报告它实不实在吧。四、卖方研究2021 年中国证券业协会专项调查统计显示，在参与调研的 104 家证券公司中，100家证券公司设有研究所（部、子公司)，比2020年增加4家。从研究广度看，研究范围主要包括宏观研究、策略研究、行业与公司研究、金融工程研究、金融产品研究、债券及固定收益研究、买方研究、大宗商品研究、中小市值研究、北交所研究、新三板研究、海外市场研究等。研究报告依然是证券研究的主要产品形式。2021 年共有92 家证券公司的研究所（部、子公司）发布研究报告，全年共计发布研究报告20.50万篇。其中，深度报告26465篇，约占研究报告总数的12.91%。证券研究业务的服务对象包括公募基金管理人、保险公司、社保基金、私募基金管理人、产业资本、资产管理公司、证券公司资产管理部门、证券公司自营部门、合格境外投资者、海外客户、高净值客户等外部机构客户，服务形式包括提供研究报告、路演、策略会、联合调研、培训、电话会议等。根据调研统计，在开展证券研究的100家证券公司中，83家开展了对机构客户的产品推广及服务工作。2021年，证券研究部门在研究方法上持续创新；一是在新设北交所的背景下，增加了对北交所上市公司的研究覆盖；二是在宏观经济高质量发展背景下，拓展了对环保行业、新能源行业、“专精特精”企业等的覆盖范围和研究深度；三是在持续加强跨行业研究、整体化研究，发掘投资价值；四是加强利用科技手段开发智能撰写、智能审核等功能，提高研究质量和效率，防范合规风险。根据2021年中国证券业协会的不完全调查统计，从事发布研究报告业务的人员数量持续增加，100家证券公司研究所（部、子公司）的全部员工总数为6258人。同比增加786人；其中，具有5年及以上从业经验的员工人数为2234人，约占36.50%：具有博士及以上学历的员工人数为 490人，约占 7.83%。关于卖方研究的这一部分内容，相对于其他业务条线都有专门报告来看，内容实在是太少了，连个专门的报告都没有，也实在可惜。希望以后能在某年报告里，看到卖方研究的专门报告出来吧，哪怕内容不比现在看到的其他业务条线报告一样多，也绝对能让不少的券业同行受益匪浅，更何况卖方研究，还是不少年轻人、业外人最想了解的细分职业之一。五、资信评级截至2021年末，共有13家资信评级机构完成了中国证监会的备案，分别是：东方金诚国际信用评估公司、大普信用评级股份有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司、联合资信评估股份有限公司、中证鹏元资信评估股份有限公司、大公国际资信评估有限公司、中诚信国际信用评级有限责任公司、标普信用评级（中国）有限公司、安融信用评级有限公司、远东资信评估有限公司、北京中北联信用评估有限公司、上海资信有限公司和安泰信用评级有限责任公司。在境外，3家证券评级机构或其关联分支机构拥有香港证券及期货事务监察委员会提供信贷评级服务资质，分别是：中诚信的全资子公司中国诚信（亚太）信用评级公司、联合资信的关联公司联合评级国际有限公司、中证鹏元的全资子公司鹏元资信评估（香港）有限公司。1家证券评级机构：中证鹏元的全资子公司鹏元资信评估（香港）有限公司，正在申请新加坡资信评级牌照。截至2021年末，证券资信评级机构通过证券从业资格考试的评级人员有2313人，较上年增长14.5%。其中，具有3年以上评级从业经验的人员数量为874人，较上年增长2.94%。资信评级机构的研发人员总数为257人，较上年大幅增长26.6%，研发人员在整体评级从业人员中的占比为8.14%，较上年增长0.98个百分点。2021年，我国12家证券资信评级机构（安泰21年刚成立未展业）的业务规模略有扩大，全年协议承做评级项目7707个，较上年增长4.33%，但增速较上年明显下降。其中，2021年承做一般公司债项目1327个，由上年的上升56.52%转为下降19.33%，主要是受2021年监管部门取消强制评级的影响。承做证券公司债项目209个，延续上年的上升趋势大幅提升129.67%，主要源自证券公司为补充资本进行融资的需求上升。2021年，受债券发行规模增速下降、监管部门取消强制评级、评级行业监管趋严的影响，信用评级行业整体业务收入略有上升，但盈利能力明显下降。从评级项目数量份额情况看，2021年其他主体评级业务（主要包括信贷市场上借款主体评级项目、担保公司主体评级项目、网络小贷公司主体评级项目等）份额是占比最大的产品，份额占比为32.7%，较上年上升11.62个百分点；公司债（一般公司债和私募公司债）产品份额排名第二位，占比为30.79%，较上年下降7.85个百分点；资产证券化产品份额排名第三位，占比为24.25%，较上年下降2.26个百分点；信托、理财、资管等非标产品份额仍处于第四位，占比为6.41%，较上年下降1.69个百分点；证券公司债、可交换债、可转换债产品份额依旧占比比较小。从竞争格局看，2021年，承做项目数量最多的评级公司承做1957个评级项目，占全部评级项目的25.41%，占比较上年提升了0.35%个百分点；承做项目数量排前三位的评级机构共承做4563个评级项目，占全部评级项目的59.24%，占比较上年下降了5.27%。这表明我国资信评级行业集中度有所下降，各家机构之间的竞争加剧。违约分析：2021年，交易所债券市场新增违约发行人主要为民营企业，新增违约民营企业有13家，占全部新增违约发行人数量的86.67%。新增违约发行人涉及航空、房地产管理和开发、多元金融服务、家庭耐用消费品、媒体、制药等11个行业，新增违约发行人分布在海南、河北、北京、重庆、广东、湖北、四川、云南8个省市，违约行业覆盖面及违约主体涉及地区均明显收敛。从新增违约企业地区分布来看，发行人更多集中在东南沿海、环渤海等经济较发达地区以及西南地区。面临问题：1、取消强制强制评级短期内对评级机构的经营造成一定影响。（2021年评级机构业务量的增速明显下滑，部分评级机构的业务收入和利润下降，可能面临更加严峻的生存危机）2、违约事件频发继续考验评级机构的公信力。3、刑事、行政和民事三维立体追责体系建立，评级机构的合规管理水平亟待进一步加强。4、国际化步伐有待加快，全球评级技术体系有待完善。5、评级行业竞争秩序有待规范。前景展望：1、监管日趋严格，评级机构法律合规风险将继续上升。2、虽然评级行业仍有较大的发展空间，但随着外部强制性评级要求取消，评级机构业务量的增速或将下滑。3、评级行业竞争进一步加剧，高质量和特色化经营将成为评级机构的核心竞争力。4、债券市场违约风险表现与经济周期同步，评级机构亟待提升评级质量和风险预警能力。5、信息化与数字化发展是决定评级机构未来竞争力的关键。6、评级机构将落实《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》精神，探索推出有合理区分度的评级体系。我是做债的，以前工作时就免不了跟评级的朋友们打交道，所以看到有评级业务的专门报告，也特意多瞅了几眼，没想到整得真挺细的。比如我看了报告才知道，“其他主体评级业务（主要包括信贷市场上借款主体评级项目、担保公司主体评级项目、网络小贷公司主体评级项目等）份额是占比最大的产品”；比如报告里面来回讲了好几次“取消强制强制评级短期内对评级机构的经营造成一定影响”，看来确实是影响不小。六、IT（金融科技）2021年底，中国证券业协会对证券公司2021年信息技术（IT）投入及人员情况进行了专项调查，收到有效调研反馈共计109份。调查结果显示，2021年证券公司IT人员总数同比增长19.7%，IT投入总额同比增长26.51%，与2020年相比，人员和投入均出现较大增长。（一）IT人力投入情况：2021年证券公司IT人员总数为30952人，同比增长19.7%。其中正式员工19548人，同比增长12.13%，占比63.16%，占比连续三年减少；外包人员11404人，同比大幅增长35.39%，占比36.84%，占比连续三年增长。从各分项占比来看，总部员工主要分布在开发和运维岗位，常驻外包主要分布在开发岗位，分支机构员工主要分布在运维岗位。2021年总部专职开发占比超过20%，总部专职运维人员增幅和占比逐步减少，常驻外包的专职开发占比逐步提高。分支机构IT分项中，分支机构员工的专职运维占比比较高，但人员数量在逐步减少，人员向总部集中。2021年，各家证券公司总部IT员工人数分化明显，总部IT员工人数超过100人的共45家，其中，5家证券公司总部IT员工人数超过500人，8家证券公司总部IT员工人数超过400人。总部IT员工人数排名前10位的证券公司总部IT员工，占行业总人数的36.57%，头部券商总部IT人员集中度越来越高。从业务种类来说，2021年支持各业务条线的IT人员分布：证券经纪业务8402人，占比43.06%；投行业务636人，占比3.26%；资管业务786人，占比4.03%；信用业务875人，占比4.48%；自营业务1189人，占比6.09%；中后台业务5573人，占比28.56%；信息安全323人，占比1.66%；其他人员1727人，占比8.85%。其中，证券经纪业务投入人数最多，由于受佣金率的下降、行业同质化竞争以及金融科技赋能等复杂因素的影响较大，证券公司为保持自身竞争力持续加大科技研发投入。中后台业务人员投入排列第二位，多数证券公司启动了中台战略，进一步加大中台建设投入，成立专门团队负责数据中台、业务中台和技术中台落地。（二）IT资金投入情况：2021年证券行业IT总投入为303.55亿元，同比增长26.51%，资本性支出和费用性支出的占比均超过36%，薪酬福利支出占比超过25%。资本性支出较上年同比增长25.65%，费用性支出同比增长21.46%，薪酬福利支出同比增长35.36%。从业务种类来看，2021年109家证券公司的资本性支出（包括硬件投入和软件投入），证券经纪业务和中后台占比78.98%，中后台业务占比增长较快。具体来看，证券经纪业务投入占比为38.24%，投行业务投入占比1.84%，资管业务投入占比4.86%，融资业务占比1.9%，投资业务占比5%，中后台投入占比40.74%，其他业务投入占比7.41%。中后台投入占比最大，投入增长较快，主要集中在数据中台、业务中台和技术中台等领域。（三）金融科技的应用发展情况：证券行业数字化转型进行持续升温阶段，行业数据治理工作快速推进，并在配套敏捷研发体系建设等方面不断加大投入。1、数字化转型。根据本次调查反馈，共77家证券公司将数字化转型列为公司发展战略，占本次调查样本数量的71%。绝大多数证券公司对数字化转型统筹推进的组织职能进行了明确，54家证券公司设立专门组织负责数字化转型的统筹和推进，典型做法有三种：一种是由现有的IT（治理）委员会或信息技术部门牵头，这也是当前较多证券公司采用的做法；另一种则是在相关的业务部门或业务委员会下设立专门的数字化推进组；另外也有一些证券公司设立一级的横向组织或实体组织来专门统筹和推进数字化转型。数字化转型涉及商业模式、业务价值、数字化产品、IT建设，以及企业战略、组织保障、文化建设、专业人才、高效协同、流程再造等方面，需要企业具有强大的数字化变革力和战略执行力，是一个巨大挑战。2、数据治理。根据本次调查反馈，109家证券公司均在不同程度开展数据治理工作，总体来看整体资金和人员投入较上年均有小幅度的提升，但行业整体数据治理水平仍有所欠缺，除极少数证券公司有较为成熟的经验外，各家证券公司均在持续的摸索与实践过程中。在数据治理组织保障上，主要是三种模式：一是由现有IT治理委员会统筹管理；二是成立数据治理小组统筹管理；三是由多个委员会或组织联合管理，如IT治理委员会或数据治理小组联合风险管理委员会等方式。3、配套研发体系建设。证券公司的研发体系建设情况主要从研发模式、技术实践、工具平台和持续性改进管理机制四个方面进行投入建设。在研发模式方面，敏捷研发模式已经成为主流的研发模式，共67家证券公司采用敏捷研发模式，约占61.4%，较上年同比提升9.84%，其中有33家采用规模化的敏捷框架进行全局的敏捷研发组织和协同，约占33.2%，较上年同比大幅提升57.14%。行业内从传统的瀑布研发模式向更规模化的敏捷迭代研发模式迈进，并呈现明显的提升趋势。共82家证券公司采用产品管理机制，并设置产品经理岗位，约占75.32%，较上年同比提升10.81%。在技术实践上，证券公司财务的主流技术实践包括微服务、DevOps持续交付、容器、自动化测试等。在工具平台方面，证券公司的工具应用和平台建设主要集中在项目管理、需求管理、代码管理、开发集成、质量管理、部署管理、运行管理和知识共享等方面。（四）金融科技的典型应用场景：1、在经纪业务上：智能服务、智能账单、智能交易辅助组件、私募电子签约、智能审核、智能投顾、智能外呼、财富管理条线经营报表。2、在机构服务领域：智能投研、算法交易、机构交易相关系统延时分析、交易实时风控、精准营销与运营。3、在资产管理业务上：知识图谱、债券投标归档、资管综合运营、智能资讯、信用评级。4、在自营投资业务上：行业景气预警与轮动、ESG智能投研一体化平台、做市交易。5、在投资银行业务上：询证函识别、银行流水核查、招股书智能审核、报送文件智能审核、工作底稿结构化、投行看板。6、在信用业务上：信用交易账户风险评估、信用业务担保券折算率管理、融资平台。7、在合规和风控领域：企业智能分析、舆情检测、上市公司财务异常分析、场外配资监控、异常交易监控、基于区块链和隐私保护技术的行业数据共享平台、基于机器学习的反洗钱应用场景。8、在企业管理领域：合同要素信息智能提取、企业对外发布内容审核、基于股权关系的集团图谱、集团一体化运营；5、超自动化平台。9、在IT运维及基础平台领域：开发、安全和运营（DevSecOps）、智能运维（AIOps）、微服务平台、服务网格；5、分布式；6、高性能；7、低延时。这一部分虽然没有问题和展望，但我摘它出来，是因为报告里有块内容非常满足我的好奇心：金融科技的典型应用场景，相信也能满足不少同行、外行朋友的好奇心。光看这些场景的名称描述，相信各位就都能猜出个大概来，这些应用到底是干什么的。我算是终于知道什么叫做券商的金融科技，也知道了为什么老不见有券商在公开场合，像这样去具体地描述或展示自己家的金融科技了。七、境外业务（香港）根据中国证监会数据披露，截至2021年末，共有35家证券经营机构在境外设立子公司，其中34家机构在中国香港设立子公司。2021年证券公司境外子公司前三大业务收入来源分别为经纪业务（含孖展业务、利息收入），自营及投资业务，投行业务，相较2020年，自营及投资类业务收入排名有所下降。（一）投行业务：2021年中国香港ipo市场承销金额前50位承销商中，有17家为中国内地证券，较2020年增加3家，合计占总市场份额的32.61%，同比增加3.59个百分点。中金公司仍位居第一。2021年亚洲（日本除外）G3货币债券市场承销商按金额前50位中，有7家为中资证券公司，较2020年减少3家，合计占总市场份额的7.71%，同比减少1.91个百分点。2021年中国香港并购市场中，有5家中国内地证券公司进入总交易价值排名前50位，较2020年减少1家，合计占总市场份额的4.49%，较2020年同期减少7.15个百分点。（二）资管业务：截至2021年底，共计21家中国内地证券公司获得QII业务资格，与2020年底相比获批公司数量增加1家：华鑫证券。（三）证券经纪业务：中国香港市场经纪业务持续出现“僧多粥少”、竞争激烈的行业格局，且头部效应明显。中资证券公司在中国香港开展经纪业务，受进入香港时间晚、自身资本实力弱、业务线单一等多项自身条件约束，同时需要适应与内地差别较大的经纪人模式，并与国际大型投行（银行）竞争，挑战重重，因此在经纪业务中占的市场份额并不高。2021年12月，A组证券公司（交易所参与市场占有率排名1-14位）交易量市场占有率约为59.07%，B组证券公司（排名第15-65位）市场占有率约为33.77%，而C组证券公司（排名第65名以后）市场占有率约为7.16%，三者比例基本与上年持平。目前，海通国际和中银国际证券跻身A组证券公司。截至2021年12月，共有16家衍生权证发行商，其中中银国际证券、海通国际证券及国泰君安证券（香港）为入选的三家中资证券公司。面临问题：1、疫情带来境外展业障碍。2、多因素导致市场大幅波动，影响证券公司海外展业。3、资本金不足，业务单一。4、与母公司的协作有局限性。前景展望：1、境内外直接融资市场迎来发展东风。2、财富管理与资产管理市场成为蓝海。3、粤港澳大湾区建设持续推进，便利证券公司发展国际业务。4、持续高质量共建“一带一路”为证券公司带来业务发展机会。就像我在前文所说，国内券商在这块业务上的市场体量和占比都非常小，以至于即便有这块内容的专题报告，其篇幅也是很小的，所以我将其摘出来的原因并不是其市场大、发展好，完全是因为这块业务虽然小，但受到抠仔们的关注却不小。而且这块内容里有很多，也并不为我们所了解，比如我们都知道有些内资券商的香港投行业务，做得还是可以的。但可能很少有内地同行知道，内资券商在香港的经纪业务，基本上都做的不咋滴，而这块报告里就写出了具体情况以及原因。八、人力资源截至2021年底，证券行业登记从业人员数量为35.98万人，较2020年末小幅上涨3.75%。其中，正式员工数量增长8.12%，证券经纪人数量减少15.28%。2021年与上年趋势基本一致，证券公司总部及分支机构人员增长呈现出结构差异、头部集中的特点，即人员增长主要集中在大型公司及总部。（一）结构情况：1、成熟人才占比有所提升。2019-2021年，证券行业36岁（含）以上从业经验丰富、专业实力强的成熟人才占比不断提升，从2019年的38.35%提升到2021年的41.68%，其中总部的占比从34.09%提升到36.17%，分支机构的占比从40.4%上升至44.89%。行业人员平均年龄从2019年的35.04岁上升到35.74岁。2、司龄10年以上员工趋于稳定。行业从业人员司龄分布在1年（不含）以下占比从2019年的13.61%上升到2021年的19.08%，行业从业人员司龄分布在1-5年、6-10年的占比分别从2019年的44.04%、19.76%下降至2021年的38.07%、18.46%。其中总部司龄分布在1-5年比例下降最为明显，从2019年的54.02%下降到2021年的43.74%。3、学历结构不断优化。证券行业历来对从业人员的学历背景有较高要求。证券行业从业人员硕士及以上学历占比从2019年的28.09%上升到2021年的33.43%，博士学历占比保持在0.9%左右的水平。4、专业化水平不断提升。2019-2021年，具有CPA、律师、CFA、FRM资质的从业人员占比持续增加。其中，CPA占比最高，近三年稳定在6%左右，FRM占比最低，近三年均低于0.9%。5、国际化人才持续引入。2019-2021年，总部中具有境外工作经验（2年及以上）人员占比由2.04%提升至2.65%，具有境外留学背景的人员占比由21.85%提升至28.74%。（二）证券行业人才引进情况。三个特征：1、总部新聘人员占比相对较大，应届毕业生占比稳中有增。2019-2021年，证券公司新聘员工数量占总人数的比例稳步提升，从2019年的16.79%上升至2021年的21.56%。从招聘渠道来看，新招聘员工以社会招聘为主、校园招聘为辅。2019-2021年，应届生占比由18.93%提升至21.85%。其中，总部应届生占总招聘人数比例较分支机构占比高约4%。2、招聘需求主要集中在投资银行、信息技术、研究业务等处于业务转型或快速发展的领域。随着股票发行注册制的全面推进，证券公司对于投行业务人才的需求持续增长。此外，在证券行业大力发展金融科技、推进主动管理转型、提升证券研究专业化水平背景下，信息技术、研究、资产管理、自营等业务部门人才需求也较大。3、社会招聘来源主要集中于证券公司、银行、会计师事务所、信息技术行业、基金公司。2019-2021年证券公司、银行、会计师事务所、信息技术行业、基金公司始终位于证券公司人才招聘来源前5位。其中，约107家证券公司认为同行业流动仍是最主要的人才供给方式，会计师事务所作为人才招聘来源的重要性逐渐增加。（三）证券公司组织架构：2021年，证券经纪、投行和自营投资业务条线依然是证券公司组织架构调整较为频繁的板块。与2020年相比，证券经纪业务条线的组织架构调整数量超过投行业务条线。在进行组织架构调整的97家证券公司中，44.33%对证券经纪业务条线进行了调整，主要包括优化相关部门职责，加强投顾、产品方面的队伍建设等，进一步推进财富管理转型；40.21%对投行业务条线进行了调整，主要包括增设投行业务部门、布局中小企业融资业务等；26.8%对自营投资业务条线进行了调整，主要包括拆分或新设相关业务部门、优化部门职责等；此外，19.59%对机构销售业务条线进行了调整，各有16.49%对资产管理业务条线、互联网金融领域进行了调整，各有15.46%对研究业务条线、合规风控领域进行了调整。1、投资银行业务组织设置。2021年证券公司投行业务组织架构中，”股、债、新三板均分设部门“的占比达36.79%，“股、新三板在一个部门，债分设部门”的占比为26.42%，“股、债、新三板均在一个部门”的占比为16.04%；此外，7.55%的证券公司设立了投行分公司或子公司。105家证券公司涉及并购融资业务，其中75.24%将其隶属大投行业务部门，19.05%设立了相应的公司一级部门。54家证券公司组织部门开展资产证券化业务，其中37.04%隶属大投行业务，其他隶属资管业务条线或者作为公司一级部门存在。103家证券公司涉及资本市场业务（股债的发行销售等），其中48.54%将其整体隶属大投行业务部门，27.18%设立了相应的公司一级部门，20.39%将其分别隶属股权、债券团队。2、自营业务组织设置。针对新三板做市业务，2021年39%的证券公司将其隶属自营部门，23%的证券公司设立了相应的公司一级部门，15%的证券公司将其隶属场外业务部门，23%的证券公司将其隶属投行业务条线或无此业务资格。针对衍生品业务，2021年44.12%的证券公司将其隶属自营部门，36.27%的证券公司设立了相应的公司一级部门，19.61%的证券公司将其划分在多个部门或未开展此业务。3、资产管理业务组织设置。2021年设立公司一级部门、全资子公司、分公司的证券公司占比分别为60.19%、20.39%、11.65%，其他7.77%的证券公司设立控股子公司或未开展此业务。4、机构业务组织设置。2021年90.83%的证券公司以公司一级部门的形式开展研究服务。对于研究所的定位，45.28%的证券公司将其定位为综合研究机构，32.08%的证券公司将其定位为卖方研究机构，15.09%的证券公司将其定为买方研究机构；其他大部分证券公司表示将研究所定为内部服务机构，另有个别证券公司未开展该业务。针对机构销售业务的组织设置，2021年45.79%的证券公司设立了相应的公司一级部门，26.17%的证券公司将其隶属研究部门，28.04%的证券公司未单独设置团队或将其隶属经纪业务等条线。在资产托管业务方面，2021年45家证券公司设立了公司一级部门，其中定位为业务部门、业务管理部门、职能部门的占比分别为42.22%、42.22%、15.56%。5、互联网金融业务组织设置、定位与管理模式。在组织设置方面，39.25%的证券公司设立单独的公司一级部门，34.58%的证券公司设为经纪业务内设部门或团队，6.54%的证券公司设为信息技术内设部门或团队，个别证券公司未开展该业务。在定位方面，48.39%的证券公司定位为业务管理部门，36.56%的证券公司定位为业务部门，15.05%的证券公司定位为职能部门。在管理模式方面，97.83%的证券公司与公司现有部门管理模式相同，仅有2.17%的证券公司参照互联网公司的管理模式。（四）证券公司人员构成情况。从人员占比来看，2021年证券公司总部投行业务、信息技术及经纪业务是人力投放的主要方向，人员占比均超过10%，三者合计占比超过半数，其中投行业务人数最多，占比近30%。从人员增长来看，各业务条线2021年人员均有所增长，平均增幅近12%，财富管理及自营业务增长最快，2021年增幅均超过20%；信息技术、互联网金融、托管业务、研究及机构销售人员持续增长，增幅超过15%；战略发展、投资银行、党建群团、人力资源管理、行政管理人员2021年增幅超过10%。1、证券经纪及财富管理业务线人员情况。作为证券公司传统的收入来源，2021年，证券公司经纪业务持续发展，证券公司总部经纪业务人员增幅约12%，较2020年有较大提升，且人员占比较高。2021年平均人数131人，5家证券公司总部经纪业务管理人员配置超过300人，7家证券公司为200-300人（含），26家证券公司为100-200人（含），30家证券公司为50-100人（含），35家证券公司在50人（含）以下。从人员构成来看，2021年经纪业务管理及信用业务人员规模均呈正增长，经纪业务管理人员增长更快。财富管理及互联网金融业务近3年人员持续增长，且2021年增幅有显著提升，涨幅分别为28.92%和18.33%，财富管理业务条线人员增长更是位居各业务条线首位。2、投行业务条线人员情况。2021年投行业务人员规模增长约13%，平均人数为325人。7家证券公司投行业务人员配置超过1000人，13家证券公司为500-1000人（含），18家证券公司为300-500人（含），36家证券公司为100-300人（含），32家证券公司少于100人（含）。从人员构成看，2021年股权融资和债券融资合计占比超过投行人员总数的70%，且人员规模增长显著，增幅均超过15%。其中股权融资人数最多，占比约47.34%。投行业务质控、内核、存续期管理等内控人员均有一定增幅，其中质控人员增幅达17.35%。新三板融资、客户及项目管理、并购、资产证券化、综合管理等人员数量呈负增长。3、自营业务线人员情况。近年来，证券公司自营业务收入在证券公司收入构成中保持较大占比，自营投资能力也成为衡量证券公司竞争力的重要指标，证券公司持续加大自营业务人员配置。2021年证券公司自营条线人员同比增长约24%，在各条线人员增幅中排名前列。自营业务平均人数69人，15家证券公司自营业务人员配置超过100人，33家证券公司为50-100人（含），27家证券公司为20-50人（含），28家证券公司在20人（含）以下。从人员构成来看，债券投资人员占比最高，接近50%；权益投资人员占比约21%；量化投资及新三板做市人员占比相对较少，不足10%。2021年，场外衍生品业务规模持续扩大，证券公司也加大相关人员配置，衍生品投资人员占比提升至18%，人员增长率接近40%。4、研究及机构销售业务线人员情况。作为核心竞争力之一，证券公司一直以来重视研究服务能力的提升，不断加强相关人员的队伍建设。2021年，研究及机构销售人员同比增长超过15%，平均人数为83人，15家证券公司研究及机构销售业务人员配置超过200人，17家证券公司为100-200人（含），12家证券公司为50-100人（含），30家证券公司为20-50人（含），31家证券公司在20人（含）以下。从人员构成来看，研究员和机构销售人员占比约7：3，人员规模均快速增长，增幅约13%-15%。5、信息技术人员情况：近两年，证券公司信息技术人员规模持续增长，均保持15%以上增幅，2021年增幅近20%，平均人数达128人。9家证券公司信息技术人员配置超过400人，11家证券公司为200-400人（含），19家证券公司为100-200人（含），22家证券公司为50-100人（含），47家证券公司在50人（含）以下。从人员构成来看，研发人员和运维人员接近6：4，研发人员增长速度远高于运维人员。（五）建议：1、完善证券行业人才队伍建设顶层设计，建立人才引进机制。2、加快证券行业人才结构性调整，完善国际化人才、金融科技人才等的储备与培养机制。3、丰富证券行业人才培养体系，构建科学的人才发展机制。4、有效拓展激励约束模式，健全人才激励约束机制。5、加强证券行业人力资源管理队伍建设，建立数字化人力资源管理机制。6、加强文化建设，凝聚高素质证券人才队伍建设的正能量。最后这块人力资源，不仅内容是最丰富的，也是我最希望各位都去读一读的，整理的特别好，也特别有价值。不夸张地说，站在普通证券从业者的角度来看，我认为这是整本报告里最有价值的一篇报告。唯一可惜的是，这块内容里的数据已经滞后了一年，需要我们结合最近的行业招聘情况，再综合分析思考。但确实也没有办法，毕竟这些都是需要协会和众多券商花费大量时间，才能调研和整理出来的数据，所以现在能看到这些数据，已经很难得了。在今天这篇摘要的最后，要特别感谢证券业协会以及参与调研的证券公司，是他们共同地付出，才编写出了这份证券行业最有价值的《中国证券业发展报告》。我先代表自己感谢，因为这份五十多万字的报告，哪怕不是为了整理这篇摘要，我也来回翻看了好几遍，确实收获颇多。再代表大力如山感谢，因为我还希望以后每一年，都能看到新的报告，然后在大力如山这里，亲自把这摘要整理出来，让更多的同行以及年轻人都能看到并有所收获。今天是2022年的最后一个工作日，这也是我在2022年给各位的最后一篇长文，就让你我在最后，再说一句吧：再见2022，2023再见。

参考资料：《中国证券业发展报告2022》.中国证券业协会

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原文地址"2020证券业发展，2020年中国证券行业的基本情况"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/160859.html。

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