格力电器和紫金矿业各有各的算盘，但核心逻辑都无法回避产业资本对优质资产的觊觎。格力希望提高空派工上游核心部件的竞争力和供应链的稳定性。紫金矿业旨在增加公司锂资源储量和产量。
家电龙头企业格力电器(Gree Electric)和矿业龙头企业紫金矿业(Zijin Mining)正瞄准杜南环境，争夺后者9.71%的股份。
行业龙头中的“龙争虎斗”，演绎了一个新的故事。5月13日晚间，杜南环境公告延期复牌。《加时赛》停播的背后，是“一股二卖”的曲折剧情和悬而未决的僵局。
家电龙头企业格力电器(Gree Electric)和矿业龙头企业紫金矿业(Zijin Mining)正瞄准杜南环境，争夺后者9.71%的股份。
经过简单审核，今年4月底，紫金矿业通过一纸转让协议成为上述9.71%股份的“拟收购方”，确认监管合规后方可转让。最后时刻，现任大股东格力电器突然断供。5月11日，格力表示也在筹划协议转让股份，旨在巩固控制地位，可能触发全面要约收购义务。
“如果格力电器接受股份，将引发全面要约收购。在以往的收购案例中，这是资本方极力避免的。因为全面要约意味着买方可能要付出更高的收购成本。”有市场人士表示，“这也说明背后的博弈相当激烈。”
一方面，资产包里的锂矿早早抛出橄榄枝；一方争取产业链协同，不惜“横刀夺爱”。“双龙”互为竞争，各有打算。谁是赢家？我们在谈判桌上见。杜南环境在最新公告中表示，由于本协议转让的通讯事项和通讯主体数量较多，交易各方正在积极推进相关程序，落实相关交易细节。
两大巨头“看中”同一个目标
回顾这场“股权争夺战”的全过程，去年11月，格力电器发布公告称，拟以30亿元的总价收购杜南环境38.78%的股权。其中，斥资21.9亿元从杜南精工手中收购杜南环境29.48%股份，转让价格为8.1元/股，已于今年4月转让；另有8.1亿元现金将用于参与杜南环境后续发行，目前尚未实施。
今年3月底，为彻底消除关联方担保对杜南环境的不利影响，发挥协同效应，格力电器与杜南精工、杜南控股、浙商银行杭州分行签订协议，由杜南控股、格力电器分别承担截至融资(借款)到期日50%的关联方担保债务，最迟于5月15日清偿完毕，杜南环境担保义务解除。
格力电器对屏蔽环境的“敏锐度”由此可见一斑。然而，前述29.48%的股权刚刚转让，却半路“杀出”紫金矿业，欲拿下杜南9.71%的股权。
据杜南环境4月30日公告，股东杜南控股为优化债务结构，打包出售部分资产，与紫金矿业投资(上海)有限公司、浙商银行杭州分行就公司9.71%的股份签署相关股份转让协议。转让价格约为6.52亿元，每股价格约为7.32元。
截至公告日，该事项已获紫金矿业集团董事会审议通过，尚需取得深圳证券交易所股份转让协议的合规性确认并完成股份过户登记。
沙发边上，别人怎么睡得香？5月11日，已经成为杜南控股股东的格力电器决定出招，宣布正在为上述9.71%股份“筹划协议转让”。值得一提的是，由于格力目前持股比例已达29.48%，如果股份最终转让成功，将触发全面要约收购义务。
尽管格力尚未对本次交易发出要约，但无论是紫金矿业此前协商的7.32元/股，还是杜南停牌前的最新股价7.93元/股，都低于格力去年11月的转让价格。一些市场分析师告诉记者，目前杜南二级市场的价格相对较低，这是一个并购的好时机。在交易成本上，也可以适当摊薄格力的前期投入成本。
但需要注意的是，根据紫金矿业与杜南控股此前的约定，任何一方违约导致协议无效或无法履行或给对方造成损失的，违约方应继续履行义务、采取补救措施和/或承担责任并按对方要求赔偿全部损失。该分析师补充称，如果格力坚持收购，违约成本可能会转嫁给它。显然，三方需要讨论一个适当的处置方案。
产业资本“抢食”优质资源
格力电器和紫金矿业“抢食”屏蔽环境的计划是什么？两大巨头各有算盘，但核心逻辑无法避免产业资本对优质资产的觊觎。
业务协同无疑是格力最重要的一点。手握制冷元器件行业“老兵”，格力希望提高上游核心元器件的竞争力和供应链的稳定性。
完善新能源汽车核心零部件的产业布局，是格力进入盾安环境的另一个考量。资料显示，杜南环境近年来在5g、轨道交通、冷链、新能源汽车热管理等领域积极布局空调节、制冷业务。随着商用、电子膨胀阀等高毛利产品占比的提升，公司去年营收同比增长33.28%，净利润成功扭亏为盈。
格力电器在新能源版图上的地位远不止于此。去年8月底，格力电器通过司法拍卖公开竞得银隆新能源30.47%的股权，控制了后者47.93%的投票权，正式将其收归麾下。谈及未来的多元化方向，董明珠董事长曾表示，格力要做好两大板块:一是消费电子板块的全产业链覆盖，二是工业板块。
战略转型的步伐已在财报数据中显露。格力2021年年报显示，工业产品实现营收31.95亿元，同比增长38.60%；绿色能源收入达到29.07亿元，同比增长63.13%，增长较快。
紫金矿业此次拟收购杜南环境9.71%的股权，更像是“意图再三进贡”。根据披露，上述股权包含在杜南控股准备出售的“资产包”中，并一起出售。其他三项资产还包括杜南控股方持有的山系部分企业股权或财产份额，作价7.1亿元；江南化工2.6亿股，价格14.23亿元；以及浙江金石矿业100%股权，作价48.97亿元。
作为核心资产，浙江金石矿业持有西藏阿里拉果资源公司70%股权，该公司拥有西藏阿里改则县拉果错盐湖锂矿项目。“拉果错盐湖开发技术成熟，有望在短时间内形成碳酸锂产能，项目建设规模和开采技术得到进一步优化和拓展空室。”紫金矿业直言，这可以大幅增加公司锂资源储量和产量。
最近紫金矿业在资本市场动作不断。5月9日，紫金矿业宣布以17.34亿元收购st龙井15.02%股份，通过“协议转让+投票委托”方式获得控股权。今年4月，紫金矿业与仙乐都矿业签署股权认购协议，将分阶段投资收购后者合计19.9%的股权及其子公司辉腾金属50%的股权，进而拥有蒙古哈马戈泰铜金矿项目约45.9%的股权。再往前追溯，去年10月，紫金矿业斥资约49.39亿元现金收购加拿大新锂公司，瞄准其在阿根廷的3Q盐湖项目。
对于手里有钱，前面有路的产业资本来说，跑马圈地，开疆拓土，正是时候。(记者林伟，编辑吴正毅)
来源:上海证券报。
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