作者|袁
编辑|苏建勋
上市仅7个月，“德业股份”就录得9倍增长，最高市值达566亿元。媒体称，德业在4000多只a股股票中排名前10。
这是宁波光伏企业“德业股份”2021年的辉煌战绩。
4月底，光伏逆变器新进入者德业发布2022年第一季度报告，营收同比下滑2.72%，经营活动产生的现金流为负。由于空调整行业景气度下降，其主营换热器业务同比下降41.30%。一度备受关注的德业市值从高点跌了100亿。
德业原本是美的换热器供应商，短短两年成为光伏逆变器行业新宠。2021年，他们销售了11.9亿元的逆变器，增长了2.6倍，占营收的近三分之一。在2021年资本市场备受追捧的时候，69岁的德业创始人张也以225亿元的身家成为宁波十大富豪之一。
这家低调的公司，如果不是在a股市场驰骋，很少进入公众视野。
德业成立于1990年，直到2021年才在a股上市。很长一段时间，作为美的大供应商，德业只是在家电小圈子里小有名气。对于普通人来说，德业牌除湿机更为熟悉。
张和君，德业有限公司的创始人，出生在一个普通的农民家庭，卖过相机和吸尘器。他创办德业的时候38岁。他早期的农业经验仍在他过去的记录中。张会在工厂的花园里种地，并邀请在场的人一起吃种出来的瓜。
张用了20多年的时间，从宁波的农民和孩子一步步成为亿万富翁。踏入光伏行业后，他们似乎找到了股价暴涨的密码。2021年，上市不到一年的德业市值突破500亿元，随后以类似的速度减半。
它的起起落落，是光伏行业沸腾的一个片段。在这个行业的强光下，水很深，鱼很大，德业的光环难以持续，更难以复制。
无论未来股价如何波动，德业股份背后的张氏家族已经完成了阶级飞跃。
2007年，《汽车时代》记者走访德业时，看到老厂里的一片西瓜田，有些惊讶。
在瓜田附近有一个红色的小亭子，叫做“心亭”。据工作人员介绍，张每天空都会在附近转悠一圈，为其浇水、翻土。
在那个亭子里，张拿来一个小西瓜，拿了一把西瓜刀，当场单手把它切成小块。他和记者坐在凉亭里吃西瓜，开玩笑说:“如果明年有可能，我就把我们种的西瓜给你们带过来。”此时的德业，员工2500多人，年销售额10亿元。
张经历了物以稀为贵的时代。高中毕业后，他种了地，做了木匠。在那个计划经济时期，他们成了少数边缘的个体户。他在宁波的小村庄华晨村开发模具。1971年，他和几个村民创办了一家小模具五金厂，自己当上了厂长。
时代在变。邓小平第一次南下是在1984年，当时王石创立了万科的前身，柳传志在北京中关村一间20平方米的通讯室里创立了联想。在千里之外的宁波，张在开办了一家塑料电器厂。
“据说是工厂，条件还很艰苦。因为没有好的机器，所以只能手工完成。”他在接受“中央空调整市场”时回忆道。
到1990年创办德业时，他已经积累了一点资本，公司注册资本为10万美元。
他们还只是一个没有存在感的小公司，淹没在长三角成千上万的零部件厂商中。直到1997年，德业拿到了美的电器设备的订单。为了服务好这个漂亮的大客户，根本不懂日语的张跑到东京、大阪买了一大堆和东芝空磁带带回国拆解。
当初德业只给美国提供注塑件，算是外部供应商。2007年，德业拿到了美的换热器的订单，挤进了核心供应商的圈子。2010年成为美的全球三大变频控制解决方案供应商之一。
根据德业的招股书，美的业务占德业收入的77%，他们最大的供应商是美的。他们从美的、奥克斯买材料，加工成零件卖给美的。
背靠这棵美的大树，德业迅速扩张。同样增长的还有张家的财富。
根据德业股份的招股书，张、妻子陆雅珠以及他们的两个儿子张、张冬野向该公司借款超过2800万元，用于“个人消费、购房、理财和股票投资”。至于张的父母，张和毛菊青，出生在宁波农村，他们已经成为香港居民。
变频行业还在集中头部，后期的德业很难重复去年的惊人暴涨。在产业链下游的企业，财富故事会更加稀缺。
如果股价过山车不涉及逆变器，2021年德业可能不会成为明星“股王”。
在IPO之前，业界并不看好这家公司。它过度依赖美国，在某种程度上，它是一个美丽的代工厂。已在界面举报德业信息披露、市场份额、材料成本等数据不一致。
但德业上市后股价仍在以惊人的速度飙升，背后原因之一是明智地踩准了“双碳”热点。
德业2015年开始调整业务，把不赚钱的低端注塑产品交给子公司生产。2018年更是大刀阔斧的转让，只保留了加湿器、净化器等环境电器的注塑业务。
但他们一直没有找到替代业务，直到2020年，他们开始涉足逆变器生产，情况发生了变化。
所谓逆变器，就是将太阳能和风能产生的直流电转换成可以接入电网的交流电，储能用逆变器用于太阳能、电网能量和储能电池之间的双向传输。
逆变器在电站系统中必不可少，采购量巨大。根据Wood Mackenzie的数据，2020年全球光伏逆变器出货量将达到185GW。
2021，德业股份参加第十六届国际太阳能光伏及智能能源展览会，图片来自IC photo。
这显然比热交换器更性感。毕竟空调音行业已经乌云密布。据AVC统计，2021年，中国空 tone年零售量同比下降8.7%。
寒冬也传染给了德业这样的供应商。2021年，热交换器仍占德业营收的50%以上，但材料增加，销量下降，毛利和净利润均同比下降。再坚持走老路，只会把你逼上绝路。
逆变器是光伏行业中贴近消费品的器件，已广泛应用于空调谐器、冰箱等电器中。德业转入这个领域并不算太跨界。正因为如此，其储能逆变器将成为两年内增长最快的业务。
其实德业的变频器在业内并不出名。这个领域的集中度极高。前十大企业占有全球市场的80%。2021年，阳光电源销售了90.5亿台光伏逆变器，但只有德业的八分之一。而且这种市场竞争愈演愈烈，像德业这样的厂商很快就要碰到天花板了。
热闹过后，德业股价倾泻而下。与2021年11月相比，其2022年4月的股价已下跌近一半。投资者发现，逆变器行业并没有想象中的那么性感。
36Kr制图
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原文地址"从宁波农民到百亿富豪，「德业」在光伏大潮中翻起一朵浪花 | 焦点分析"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/151409.html。
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