智通财经APP获悉，仲达证券发布研究报告，首次涵盖殷诚国际控股(01902)的“增持”评级，目标价2.90港元。预测公司2020年至2022年核心EPS分别为0.12元、0.38元、0.53元，同比增长106.7%、228.3%、37.5%。考虑到公司的成长性和多元化的拿地及融资渠道，我们给予55%的目标NAV折价，目标价2.90港元，较现价(4月24日收盘价)空溢价16.5%。
仲达证券表示，公司是长三角快速成长的优质房企。公司在巩固南京市场优势的同时，近年来逐步加大对长三角核心城市的覆盖，拿地方式也拓展到收购困境公司、工业拿地等领域，拿地渠道更加多元化。公司及旗下物业公司亦于2019年在香港成功上市，并于2019年底发行美元优先票据，融资渠道及财务状况持续改善。公司价值也有望随着规模的快速增长和市场认可度的提高而逐步释放。
稳步扩大长三角覆盖面，以优质的布局匹配优秀的产品和服务。在城市布局上，公司坚持“立足南京，深耕长三角，辐射都市圈”的战略。截至2019年底，公司已进入长三角9个城市，约75.5%的总土储量位于二线城市(2018年:67.5%)，其中南京、杭州、无锡占比分别为43.2%、16.1%、11.2%，约24.5%位于三线城市，可充分享受核心城市发展红利。在产品和服务方面，公司形成了五大产品线，老少皆宜。产品和服务在区域内具有良好的口碑，能够有效匹配公司高品质的城市布局。2019年公司销售金额达198.21亿元，同比增长107.7%，2018年增速为65.7%，体现了公司的高成长性。
拿地方式更加多元化，有效支撑规模增长。除了传统的招拍挂之外，公司的拿地方式已经成功延伸到收购陷入困境的公司、工业用地收购等领域。2019年，公司以24.3亿元收购杭州临安两家困境公司。项目估价达到100亿元，还拿下了一家五星级酒店。此外，公司通过养老产业和空香港展获得的君逸东方、汇建未来等综合项目销售良好，有效补充了公司的土地储备。2019年，公司总拿地面积约193.86万立方米，当年新增土地储备面积/销售面积达到1.7倍(2018年:5.7倍)。在高强度拿地的同时，公司还注重控制拿地成本；2019年公司拿地楼面均价约为4483元/平(2019年销售均价为17555元/平)，2018年拿地均价约为3207元/平(2018年销售均价为19029元/平)，可以保证公司未来整体盈利。
融资渠道不断拓宽，财务状况不断改善。公司及其物业于2019年在香港成功上市，并于同年发行1亿美元优先票据，成功拓展海外融资渠道。在上市和良好销售的帮助下，2019年公司总股本增长67.1%至40.3亿元，货币资金同比增长134.5%至40.3亿元，现金短期负债率增长0.49倍至0.82倍，净负债率同比下降191个百分点，杠杆水平快速下降，整体财务状况更加稳定。
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