近日，泊头农信社直销银行平台多赢财富宣布业务退出。退出的官方原因是政策暂停。平台提供的产品中，泊头农信社是多赢财富直销银行投融资平台的合法运营主体，为其注册用户提供融资信息见证、中介撮合等服务。
泊头农信社并不是唯一一家提供项目见证和中介撮合服务的直销银行。据盛美尔(微信号:tsfinance)不完全梳理，目前提供这类“P2P”产品的直销银行有甘肃银行、宁波银行、江西银行、廊坊银行、晋商银行、齐鲁银行等。
以江西银行黄金e寻项目为例。这个项目是一个点对点的借贷产品。江西银行等第三方机构为项目见证机构，对融资方在平台上披露的信息进行审核，平台委托第三方支付机构进行资金监管和本息结算。
但是，在对直销银行的“P2P”产品进行了深入的研究和对比之后，盛美儿发现了一些奇妙的东西。一是产品收益率出奇的低，年化收益率只有5%左右，远低于普通网贷平台，只有后者的一半；其次，直销银行不承担风险。透露他们只提供中介服务，不负责本息。那么这么低的收益率怎么和市面上很多高息的网贷产品竞争呢？不仅成功融资大量资金，还在多家银行成功复制？
很多直销银行都有“P2P”产品。梳理多家直销银行的产品发现，直销银行平台上的“P2P”产品模式基本相同，直销银行都是项目信息的见证人。
甘肃银行直销银行APP上有一个叫“龙盈e投”的互联网投资板块，提供预期年化收益率4.5%到6%的投资项目。根据项目描述，该产品类型为固定期限互联网金融产品，甘肃银行为项目审核机构和支付清算机构。甘肃银行按照自营业务标准进行独立的尽职调查、风险评估、审批和准入，但龙赢e投平台运营方和甘肃银行股份有限公司不为融资方归还融资本息提供任何形式的担保。
宁波银行、江西银行、廊坊银行、晋商银行、齐鲁银行也提供类似产品，但融资主体不同，既有企业，也有个人。比如宁波银行直销银行直投区有一个个人贷款项目。以一个融资金额10万，年化收益率5.1%的项目为例。借款人融资目的为装修，宁波银行为项目见证机构。银行见证的内容有身份证审核，工作证明，收入证明，人民银行的信用记录。
不同银行的见证人信息内容也不一样。比如“朗有财”是廊坊银行直销银行推出的中短期贷款产品，面向企业客户提供中短期贷款。其审计记录包括八项内容，包括营业执照、组织机构代码和融资方的财务报表。晋商银行在其直销银行“安信富”项目中的见证信息包括营业执照、税务登记证、信用报告、公司章程等七项。
晋商银行直销银行产品“安心福”介绍
盛美儿注意到，齐鲁银行直销银行智能收益项目中，齐鲁银行为见证机构，广东网金控股有限公司(以下简称广东网金)为项目运营方，其合作银行不仅包括齐鲁银行，还包括浦发银行、江西银行、西宁农商行、四川天府银行。根据广东网金的产品描述，这种与银行合作的业务是互联网交易银行平台，以银行为信息中介，利用互联网平台和技术，向消费者提供投融资、支付结算等金融交易服务。
齐鲁银行直销银行项目描述
直销银行的P2P与普通网贷相比，有所不同。
从流动性来看，网贷机构的大部分产品都支持通过债权转让的方式提前支取，而直销银行的大部分P2P产品都不支持提前支取，只有部分直销银行的P2P产品还可以转让，比如甘肃银行直销银行、宁波银行直销银行、晋商银行直销银行。江西银行直销银行的相关产品可以提前到期，项目允许融资方提前还款，之后投资方可以提前拿到本息。由此看来，在流动性指标上，普通网贷平台更占优势。
盈利方面，根据网贷之家的数据，今年以来网贷行业的综合收益率在9% ~ 10%。然而，大多数直销银行的“P2P”产品的预期收益率都在5%左右。以甘肃银行龙盈E投[20180234]项目为例。项目规模1000万元。融资企业为有色金属矿业有限公司，经营收入为主要还款来源。公司名下的土地及地上建筑物提供最高额抵押，第三方公司提供连带责任保证，以及实际控制人及其财产共有人的个人连带责任保证。本项目初始投资额1000元，期限259天，预期年化收益5.45%。江西银行直销银行“黄金e寻金”板块下，项目预期年化收益最高5.5%，项目融资规模最高1200万。高回报往往意味着更高的风险。显然，在盈利指标上，普通网贷平台更占优势。
甘肃银行直销银行项目说明
从风险来看，两者都是点对点的网贷产品，那么风险由谁来承担呢？提供“P2P”产品的直销银行均表示，直销银行作为见证机构，不为融资本息提供任何形式的担保。对于一般网贷机构来说，引入第三方担保保护出借人是监管和鼓励的方向。所以两个风险指标没有本质区别，只是根据具体项目的第三方担保或保险措施会有所不同。
盛美儿注意到，一些直销银行“P2P”产品还提供第三方担保或保险。比如江西银行直销银行的“金E寻金”项目，项目说明显示该项目由第三方公司担保。发生风险时，由第三方公司承担担保责任，担保人从项目逾期之日起80天内偿还本金和收益。但宁波银行直销银行“直投专区”产品出现逾期时，项目承销机构会先行赔付，并在7个工作日内返还本金收益。项目承保机构为PICC财产保险股份有限公司
江西银行直销银行重要说明
在同样风险的情况下，直销银行的收益要低很多，这样的产品怎么卖？如何解释风险与收益的悖论？直销银行用银行信用为P2P产品背书吗？
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼告诉盛美儿，“我感觉泊头农信社基本上是把直销银行外包出去了，相当于把银行的信贷交给了P2P公司。是信用错配，现在出了问题，会严重影响银行业的信用和形象。银行不能这样外包业务。有些银行提供类似P2P的产品。应该严格控制这些产品，提高准入门槛，让这些产品不能损害银行的信用。”
模式合规差异化泊头农信社表示，因政策暂停退出直销银行业务，所以直销银行平台开展中介撮合业务，银行提供信息见证。这种商业模式合规吗？
“按照互联网金融整顿的要求，合规应该问题不大。关键是融资者的信用风险。”一位股份行直销银行人士告诉盛美儿。部分城商行也表示“没有合规，因为现在没有监管。在《P2P管理暂行办法》中，针对银行的P2P应该另行制定。”
盛美儿注意到，2016年8月24日发布的《个人对个人借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第四十二条规定，银行业金融机构、国务院银行业监督管理机构批准的其他金融机构和省级人民政府批准的融资性担保公司、小额贷款公司应当投资设立具有独立法人资格的个人对个人借贷信息中介机构，设立办法另行制定。
目前大多数直销银行不具备独立法人资格，中间业务只是直销银行的业务之一。大多数直销银行平台还代销银行理财、基金等产品。这样直销银行平台提供“P2P”产品，并不是在具有独立法人资格的点对点借贷中设立中介机构。
苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言对盛美尔指出，从业务范围来看，银行牌照的业务空比P2P大得多。银行不仅可以吸收存款，发行理财产品，还可以发放贷款。他们可以合法建立资金池，不受单户贷款余额等条款限制。所以，要达到同样的业务效果，银行远比P2P灵活，也是这个道理。在P2P蓬勃发展的阶段，
“对于已经涉足P2P业务的银行来说，由于P2P功能可以在银行自身业务范围内实现，因此不需要额外的政策许可，也不存在产品模式合规的问题。但实际操作中，很多银行的P2P平台都是打着直销银行的幌子，由第三方平台负责运营。运营主体缺乏P2P业务资质，存在一定合规缺陷，可能是相关平台被政策叫停的重要原因。”薛洪言进一步指出。
国家商业日报
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