业绩预告什么意思，业绩预告差一定会跌吗

无论是扭亏为盈，还是巨亏，在上市公司的业绩预告中，几家欢乐几家愁。仔细一看里面，全是套路。

这本杂志的特约作者还有很长的路要走

2017年业绩预告如火如荼，业绩预喜。

然而，创业板的整体情况并不乐观。温氏股份(300498。市值最大的SZ)，预计2017年上半年净利润同比下降70%以上，因此很难预估2017年全年净利润超过40亿元。2016年，由于猪肉和鸡肉价格的大幅上涨，石闻股份实现了创纪录的118亿元净利润。

目前，已有166家公司公布了2017年中报修正业绩，77家公司净利润增长，占比46.39%，89家公司净利润下降，占比53.61%。扭亏为盈的有6家，扭亏为盈的有12家。

扭亏为盈有不同的方法。

扭亏为盈的有6家，其中2家靠政府补贴，1家靠并购，其他的要么是因为产品价格上涨，要么是销量增加，成本控制。

天山股份(000877。SZ)原预计净利润-3400万元，修正后利润为2200万元。业绩修正的原因是受市场供需影响，新疆及华东地区熟料、水泥价格上涨，二季度利润较一季度预测大幅增长。

再比如，七星塔(002359。SZ)原预计净利润-1500万元至-500万元，修正后利润为2300万元至3100万元。业绩修正的原因是公司于2017年5月完成北讯电信股份有限公司股东过户登记手续，6月合并北讯电信股份有限公司利润，导致业绩修正。

在扭亏为盈的公司中，南山控股(002314。SZ)最有意思。原预计净利润为-1亿元至-5000万元，修正后利润为1.2亿元至1.4亿元。

但南山控股去年同期净利润为4.13亿元，即使2017年上半年能盈利1.4亿元，同比仍大幅下滑66%。2015年四季度到2016年四季度，每个季度都实现盈利，营业收入最少的季度也有6.2亿元。2017年，南山控股似乎变脸了，收入下降，开始亏损。

2015年4月，由于大股东资产的注入，南山控股成为以房地产开发为主营业务的多元化、集团化企业。交易对方承诺2014年度、2015年度、2016年度、2017年度扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润总额分别不低于4亿元、4亿元、5亿元、2.5亿元。

资产注入有立竿见影的效果。2012年至2014年，上市公司净利润两次亏损，但在资产注入当年盈利2.22亿元，扣非净利润2.3亿元。这是2012年以来首次扣非净利润，上市以来净利润首次突破2亿元。2016年再接再厉，实现扣非净利润5.38亿元。标的公司连续三年完成业绩承诺。2017年业绩承诺只有2.5亿元，应该比较容易完成。2017年是业绩承诺的最后一年，盈利预测也预测2018年和2019年净利润分别为2.33亿元和1.2亿元。

2017年上半年，多家房地产公司交出了骄人的业绩，南山控股的业绩在2016年达到高点。即使2019年完成净利润1.2亿元，也只有2016年的24%。原重组公告称，本次重组有利于进一步增强公司的综合实力、盈利能力和可持续发展能力，从而为公司股东创造更多价值。但是业绩下滑如何体现可持续发展的能力，股东如何创造更多的价值？

2016年7月，南山控股发布公告称，拟以发行a股股票换股的方式吸收合并深圳基地B。后者2014年至2016年营业收入分别为7.13亿元、6.5亿元和6.78亿元，净利润分别为2.19亿元、9164.49万元和191.81万元，扣除扣非净利润分别为2.2亿元、8309.40万元和-171.86万元。盈利能力持续恶化，投资收益是深圳基地的主要利润来源之一，分别占利润总额的32.31%、53.31%和46.69%。2016年末，姬神负债总额达49.35亿元，资产负债率达65.37%。反映公司短期偿债能力的流动比率和速动比率极低，分别为24.99%和24.95%，表明其自身偿债能力较弱。

在房地产行业发展并不辉煌的南山控股将如何忙于物流？

任性补贴助ST公司“起死回生”

对于一些无法从产品价格暴涨中受益的ST公司来说，2017年可能会很痛苦。但是一些地方政府会袖手旁观吗？

*ST德利(002571。SZ)已经连续两年亏损，2017年上半年亏损似乎不可避免。该公司此前预计亏损2000万元至2500万元。此外，大股东经常面临空头头寸的问题。6月，他们呼吁员工和供应商增持。虽然3名员工和4名供应商共投入193.38万元表示支持，但仍然无法阻止股价继续下跌。

7月14日，*ST德利发布业绩预告修正公告。2017年上半年盈利2600万元至3200万元。业绩修正原因如下:一是公司加大营销力度；二是本期收到凤阳县政府节能减排专项补助1777.97万元；税收奖励2173.9万元；贷款贴息2139.79万元；三是客户还款加强，坏账准备较去年同期减少。

虽然公司列举了三大原因，但不难看出，当地政府用心良苦，多管齐下，累计补贴6092万元。对于一些经常获得上亿政府补贴的公司来说，这个数额并不大，但对于*ST德利来说就不一样了。2007年至2016年，*ST德利营业外收入共计5480万元，并未全部为政府补助。这一次地方政府的大额补贴，不仅保证了公司上半年能够盈利，也保证了下半年的业绩。

*圣墨龙(002490。SZ)更惨。在连续多年业绩造假被曝光、大股东违规减持被重罚后，处于监管风暴中的*ST墨龙很难再像以前那样打小算盘了。2013年、2015年、2016年分别出现1.76亿元、2.6亿元、6.12亿元的巨额亏损，2017年一季度亏损5479万元。不过，7月15日，*ST墨龙公布了修正后的业绩预告，称预计盈利500万至1000万元。业绩修正原因如下:一是2017年上半年市场需求回暖，公司经营业绩较上年同期有所改善；二是加大了市场开拓力度，订单数量大幅增加；第三，2017年上半年，公司获得寿光市财政局节能减排奖1.5亿元。

寿光市真的付出了非凡的努力，虽然1.5亿的政府补贴放在了最后一个原因。如果扣除政府补贴，2017年上半年会亏损很多。与去年同期相比，公司的经营业绩可能没有改善。另外，最初预计最高损失5000万元。既然获得了1.5亿元的政府补贴，怎么可能只盈利500万元到1000万元？

贝因美爱“变脸”

贝因美(002570。SZ)是四年内业绩变脸八次的常客。2015年上半年亏损1.03亿元，2016年上半年亏损2.14亿元。但2015年一季度利润为4857万元，2016年一季度利润为6004万元，2017年一季度利润为1092万元。看来上半年亏损成了“定律”。2016年最后三个季度分别亏损2.74亿元、1.95亿元和3.72亿元。

在与2016年年报同日披露的2017年一季度报告中，贝因美预计2017年上半年营业收入同比增长，扭亏为盈，盈利2000万至5000万元。然而，5月31日，贝因美副总经理兼首席财务官沈丽君先生提交了书面辞职报告。6月16日，董事会同意终止年产2万吨配方奶粉湿法生产改造项目。7月15日，贝因美发布公告修正业绩预告，称亏损3.5亿元、3.8亿元。业绩预告修改的主要原因是:配方注册未按预期时间发布，奶粉新政配方注册过渡期行业秩序持续混乱，公司面临激烈的市场竞争，导致当期销售额少于原预期，导致归属于上市公司股东的净利润亏损。

可见贝因美并没有扭亏为盈，反而比以前亏损更严重。7月11日，公司股价下跌。随后，贝因美停牌。

2014年之前，贝因美的营业收入和净利润都在快速增长。2007年营业收入12亿元，2013年61.17亿元，期间净利润从2769万元飙升至7.21亿元。奇怪的是，业绩如此令人刮目相看的贝因美董事长却频繁更换。从2011年4月到2014年2月，贝因美经历了四任董事长。

2014年，行业巨头恒天然集团以36.81亿元收购贝因美20%的股权。同年，贝因美与IBM签署了跨越三年的战略合作协议。有很多好消息。但贝因美营业收入下降17.46%，净利润下降90%。不过，在年报中，贝因美对未来更加乐观。“2014年，在配方奶粉行业深化改革的背景下，公司全面实施转型升级和流程再造，与国际乳业巨头恒天然达成战略合作，强化国际供应链，积极推进全球化战略，拓展海外市场。虽然业绩有波动，但为二次创业打下了坚实的基础。”

然而，2015年贝因美营业收入进一步下滑，业绩进一步恶化。上半年亏损1.03亿元，前三季度亏损2.16亿元，为上市后首次亏损。但2015年第四季度实现创纪录的18.9亿元营业收入和创纪录的3.2亿元净利润，从而扭亏为盈，全年实现净利润1.04亿元。2015年营业收入下降10.20%，净利润激增50.45%，但扣除非经常性损益后，净利润下降30.68%。应收账款也创下新高，2015年末达到13.63亿元，同比增长220%。2015年9月底仅为3.57亿元，这意味着贝因美第四季度新增应收账款10.06亿元。贝因美在年报中解释称，主要是本期期末向优质客户提供信贷支持所致。贝因美是在政府补贴大增，大规模压货给客户的情况下才得以盈利的。但到了2016年，营业收入下降了近40%，巨亏7.81亿元。

行业龙头伊利股份(600887。SH)仍然保持了增长势头。

每个人都面临四年三亏。

人人音乐(002336。SZ)此前公告，预计2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润为0-2，000万元。修正后的预计损失为1.6亿元至1.2亿元。公司表示，一是报告期内决定关闭部分亏损门店，已计提关店相关损失，对半年度业绩产生重大影响；二是受主要经营成本上升、电商冲击、行业竞争加剧等因素影响，客流下降，销售收入和盈利能力持续超预期下滑；第三，公司开发的新业态门店仍处于培育期，其外延式增长尚未对公司业绩产生贡献。

但这些因素一直存在。不然2014年2015年怎么会连续亏损？2016年出售房产获利，从而摘掉帽子。2017年一季度营业利润仅为55万元。仅依靠营业外收入1154万元和营业外支出-318万元，盈利489万元。

传统零售业态受到了来自四面八方的冲击，人人音乐面临的形势更加严峻。2017年卖房产还能盈利吗？

雄安概念龙头股玩变脸

青龙管业(002457。SZ)是雄安新区概念龙头股，从4月5日开始暴涨。4月24日，第一季度报告发布。虽然2017年一季度亏损609.68万元，亏损激增367.38%，但预计2017年上半年将实现扭亏为盈，盈利915.40万至943.64万元。青龙管业表示，与上年同期相比，正在履行的合同交付量预期增加导致销售收入增加，从而导致归属于母公司的净利润增加。4月27日，股价冲到24.27元，短短17个交易日，涨幅超过120%。

7月14日，青龙管业发布业绩修正公告，预计亏损4270万元至4295万元。修改原因:一是子公司宁夏青龙小额贷款有限公司计提的贷款损失准备大幅超出预期，导致净利润大幅下降；二是由于相关项目建设进度缓慢，大订单交付不及预期，1-6月产品销售收入低于一季度报告披露时的预期，导致业绩低于预期；三是由于原材料价格上涨，产品销售毛利率低于去年同期，导致经营业绩低于预期。

股价连续两天下跌，第三个交易日大跌。从之前的业绩预增公告和业绩修正公告来看，原因并不一致。

政府补贴晚了吗？

江特电气(002176)原预期业绩。SZ)同比增长0%-30%，修正后利润为5349.01万-7488.61万元，同比下降30%-50%。原因如下:一是报告期内，国家新能源汽车补贴政策的调整影响了公司全资子公司江苏九龙汽车制造有限公司上半年的生产和销售，导致公司营业收入下降，业绩未达预期；二是报告期内未收到公司预计推广节能产品惠民工程高效电机补贴资金，影响上半年业绩。

海斯科(002653。SZ)原预计盈利2.14亿元至2.61亿元，修正后盈利1.19亿元至1.66亿元，较去年同期下降50%-30%。修改原因:一是公司营业外收入中政府补助同比大幅减少。公司2017年上半年归属于上市公司股东的净利润预计同比减少约7130万元至1.19亿元，其中政府补助预计同比减少约7000万元；二是公司销售费用同比大幅增长。

很明显，江特电气和海思科利润下降，主要是政府补贴没有及时到位，补贴下降。

立案调查绩效下降

2015年7月，山东雅百特科技股份有限公司(以下简称“山东雅百特”)借壳中联电气(002323)上市。SZ)，证券简称后来更名为雅百特。交易对方承诺山东雅百特2015年、2016年、2017年净利润分别为2.55亿元、3.61亿元、4.76亿元。2015年，山东雅百特顺利完成业绩承诺。按照原来的套路，2016年完成业绩承诺问题不大，业绩快报披露2016年业绩不错，净利润3.9亿元。2017年的业绩承诺应该也是如此。

然而，2017年4月，证监会对其立案调查打乱了常规，雅百特2016年净利润修正为2.41亿元。山东雅百特未能履行业绩承诺。但2017年一季度，雅百特预计上半年盈利1.52亿元至1.89亿元，2017年似乎将完成业绩承诺。

5月，证监会认定雅百特造假，虚增2015年、2016年上半年、2016年前三季度大量收入和利润。7月15日，雅百特业绩后期修正，修正后2017年上半年盈利1亿元至1.22亿元。业绩预告修改的主要原因是公司整体业务发展良好，但部分项目未如期开业，部分在手订单未如期开工建设，且随着公司业务规模的扩大，资金需求增加，导致财务费用增加，因此经营业绩未达到原预测范围。

业绩预告下调是否与证监会调查有关？自然，公司也没说什么。事实上？让我们拭目以待。

声明:本文仅代表作者个人观点；

作者声明:我不拥有本文中提到的股票。

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