每经记者:聂红每经编辑:叶枫
近6亿用户的余额宝一直有“国民钱包”之称，但最近很多小伙伴发现国民钱包缩水了！数据显示，截至7月9日，余额宝7日年化收益率仅为2.269%，折算成万份收益，只有6毛多，创余额宝7日年化收益历史新低。除了收益创新低，余额宝份额也有所下降，从今年一季度末的10352.12亿下降到10335.63亿。
事实上，余额宝并非特例，市场上的货币基金整体规模和收益都出现了明显下滑。银河证券基金研究中心数据显示，截至2019年6月30日，货币基金规模较去年末减少3561.62亿元，降幅4.69%。与此同时，国商报记者发现，截至7月10日，所有货币市场基金的最新七日年化收益率，无论是均值还是中位数，WIND均未超过2.5%。对此，不少固定收益投资者认为，货币基金的投资者收益可能会继续下降。
余额宝收益低，以余额宝为代表的货币基金收益可能继续走低。是不是大家都该慌了，改改？
“宝宝”不起来瞪眼。
作为宝宝基金的代表，田弘余额宝诞生于2013年5月底。与市场上第一只货币基金相比，它的诞生晚了10年。但其凭借小额、分散、便捷的特点及其渠道平台优势，成功开启了互联网金融的“零钱理财”时代，也使得2014年货币基金的数量和份额激增。基金业协会数据显示，2013年末，货币基金仅有94只，占全部基金的23.99%。截至2014年底，一年期货币基金77只，占基金的49.52%。
虽然互联网渠道是货基快速增长的一大因素，但不得不说，回报是最好的激励。通过截取2012年至今每年最后一天的7日年化收益率，在余额宝成立的2013年，无论是基金的7日收益还是整个市场的平均收益都高于其他年末时点。Wind数据显示，截至2013年12月31日，余额宝的7日年化收益率为6.7%，而所有货基的平均7日年化收益率为5.82%。
不过有意思的是，虽然高收益推动了规模的激增，但在货币基金收益下降的时候，基金份额并没有减少。从截止数据来看，2013年、2014年、2017年末货币基金收益相对较好，均超过4%，而2015年、2016年、2018年货币基金收益低于3.5%，甚至低于3%。但在收益明显波动的情况下，货币基金规模始终没有向上波动。
余额宝的历史也说明了这一点。从成立以来的7日年化收益率走势图不难看出，2015年11月至2016年12月是其第一次低收益，期间7日年化收益率基本不超过3%，最低点在2.3%左右。在收益下降的情况下，从基金份额来看，期间虽然出现了单季下降(如2016年三季度基金份额较上季度有所下降)，但整体基金规模一直在稳步增长，从2015年末的6206.9亿份增长到8082.94亿份。
改变是个问题。
备受投资者追捧的货币基金，其收益受哪些因素影响？为什么这次会出现下跌，以后会止跌反弹吗？
对于货币基金收益下降的原因，米英基金分析师陈思贤认为，近期资金面宽松和债市调整是收益下降的最主要因素。好买基金研究中心研究员熊燕表示，货币基金的收益率水平与市场短期利率水平直接相关。今年以来，整体市场流动性充裕，短期利率明显下降，导致货币基金收益下降较为明显。
从大部分固定收益投资者的角度来看，未来货币基金存在进一步下跌的可能。某固定收益基金经理认为，过去是货币基金的发展期，现在是回归原点，用收益率吸引客户。考虑到目前的大环境背景，他判断货币基金的收益会进一步下滑。熊燕也认为，未来一段时间，市场上的流动性仍将处于充裕状态，货币政策仍将保持目前的基调和水平，货币收益可能仍会处于这样一个相对较低的水平。
看到收益下降，甚至会进一步走出新低，但在很多业内人士看来，货币基金重要的不是收益。某大型公募基金公司固定收益投资总监认为，“货币基金只是现金替代品，收益率无所谓。作为现金替代品，安全是第一位的，选择有规模的公司就够了。”
另一位北京某大型基金公司的业内人士表示，从他所了解的情况来看，人们购买余额宝之类的商品并不完全是为了理财，有时候只是为了还一笔贷款，还一个花呗。“总体来说，投资者对收益要求不高，主要考虑流动性。”
平安基金表示，货币基金定位为投资者的流动性管理工具，具有类现金属性，流动性好；采用摊余成本法定价，收益稳定性好。对于追求安全性、稳定性和流动性的投资者来说，货币基金具有不可替代的比较优势。
收入、安全、流动性...谁排名第一？不同的投资者心中可能有不同的顺序，那么在货币基金收益持续走低的情况下，投资者是否需要考虑转投其他基金呢？
在某大型国有银行注册理财师看来，余额宝是日常应急、备用零花钱和少量现金的理财工具，至少可以获得堪比银行的定期收益。但在资产保值增值方面，他认为不应该把大量的钱放在余额宝或者货币基金里，货币基金(余额宝)资产的合理比例为10%。
另有业内人士认为，货币基金由于设计、投资等因素，即使收益下行也不会亏钱，这是很多其他产品不可能做到的。但如果只看收益，没有优势。投资者要明确自己的需求，看清产品的本质，然后做出最合适的选择。
这几种替代品可以参考。
正如上述人士所言，注重本金安全性和流动性的投资者，只要货币基金收益不太低，确实不需要考虑互换的问题。而风险偏好较低但对收益有一定要求的投资者，如果想换股，有什么产品可以参考？
根据记者采访基金经理、理财师、第三方研究员、分析师获得的信息，以下几类产品可供投资者参考。
1)货物基础等级
“准货基”多指银行的现金管理产品。从名字上我们就知道这些产品和货币基金有很多相似之处。比如对标的的安全性要求很高，流动性上大多采用T+0或T+1赎回制度。但在投资范围上，银行现金管理产品并没有货币基金那么严格。一般来说，银行现金管理产品的投资范围和期限更广，信用风险和流动性风险更高。所以这类产品的收益率相对更高。官网银行信息显示，大部分产品在3.5%左右，最高超过4%。购买时，银行的货基产品门槛比货币基金高，要求1万存款，但同时赎回时不会有赎回上限。
有理财师表示，如果你有很多钱，想安全稳健地管理，除了各家银行的现金管理产品，保险信托、第三方平台都有类似货币基金的安全稳健的高收益产品。不过，也有投资者表示，公募基金管理最严格，银行在基金的公信力上更有优势，所以在选择货基以外的货币产品时可以优先考虑银行。
2)稳健的金融投资组合
除了货币类基金，很多理财平台也推出了货币基金和债券基金的理财组合。上述理财师表示，货基和债基在这些投资组合中的比重不同，风险和预期收益也有高有低。“我觉得这个非常适合大家把一部分余额宝资金转出来进行投资。有些50%货基+50%债基的组合，预期收益可以达到3.8%年化，货基债基分别投资于多只基金，这样风险又分散了。“不过据了解，直接购买投资组合的门槛比较高，大部分都是1000元起，持有满30天才会免收手续费。如果在30天内赎回，可能需要支付额外的惩罚性赎回费。在安全性上，高于奎略纯货，在流动性上，如果持有期较短，收益可能会进一步降低。
3)中短期债基金、固定债基等债券型基金。
从安全性来看，在货币基金之后，基金中风险较低的产品是债券基金。对于这种“替代品”，人们持有不同的看法。
陈思贤认为，因为流动性充裕，不存在利率大幅上升的基础，短期债基目前优于货币基金。他建议，可以考虑在流动性资产中，用短期债务基金替代一定仓位的货币基金。而一位基金业内人士认为，固定开放债基的收益会比货币基金更稳定，更类似于银行理财的固定收益产品，更适合希望有稳定收益的客户。熊燕认为，可以考虑配置一些底部有高等级信用债的债券基金，做一些收益提升。“与货币基金相比，债券基金的策略相对丰富，比如杠杆、套利、可转债、骑行策略等，可以增强其在不同市场环境下的盈利能力。”
与货币基金相比，债券基金进攻优势明显，但安全性和流动性不如货币基金。有投资者认为，债券爆仓频繁，如果是特别在意资产安全的货基投资者，即使货币基金收益更低，也不会考虑债券基金。对此，陈思贤表示，为了避免踩雷，可以考虑更多宏观的、强有力的信用评估团队。目前没有任何一家基金公司的债基消极踩雷。
封面图片来源:图片网
国家商业日报
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