来源:易财新
作者:邵
2020年7月17日，杭州郑强传动有限公司(以下简称& # 34；郑强股票& # 34；)创业板上市申请被受理。去年12月9日，郑强公司回复深交所第一次问询，289页对23个问题逐一解答。
郑强股份有限公司报告期内的业务重组是深交所关注的头等大事。其中，高价收购亲属资产、低价向控股股东转让子公司股权引起了易财信的关注。此外，社保缴纳人数与公开信息不符、募投项目能力披露、报告期内行业景气度下滑等问题也值得关注。
关于社会保障支付者人数的信息& # 34；战斗& # 34；
郑强有限公司成立于1997年，主要从事汽车十字轴万向节总成、拨叉及相关零部件的研发、生产和销售。在此次IPO中，郑强股份有限公司选择郭进证券作为保荐人，田健会计师事务所作为审计机构。
截至招股说明书签署日，郑强有限公司拥有三家全资子公司，不存在参股公司和分公司。2017年至2020年1-6月，公司职工人数分别为553人、616人、587人和562人，社保缴费人数分别为507人、559人、542人和519人。
此外，报告期内纳入公司合并范围的子公司如下:
(招股书截图)
据七鑫说。com，2017年郑强股份社保缴纳人数为465人，浙江郑强养老医疗保险为32人，其他三险为53人。安吉郑强社保缴费人数为0；郑强工业社保缴费人数为16人，养老和医疗保险缴费人数合计为513人，其他三项保险缴费人数合计为534人。
2018年，郑强股份社保缴纳人数为531人；浙江郑强社保缴费人数为41人；安吉郑强社保缴费人数为0；诸暨吉强汽车零部件有限公司(简称& # 34；诸暨季强& # 34；社保缴费人数为9人；郑强工业社保缴费人数为21人；杭州吉强汽车零部件有限公司(以下简称& # 34；吉强汽车配件& # 34；)2018年2月被发行人收购，2018年12月注销，无当年年报信息，共602人。
2019年，郑强股份社保缴纳人数为482人；浙江郑强社保缴费人数为40人；安吉郑强社保缴费人数为15人；诸暨吉强社保缴纳人数为9人；郑强工业于2019年3月注销。总共有546人。
综上，招股书披露的2017年至2019年社保缴纳人数与企业信息网信息不符。
资产重组，高买低卖，被质疑。
报告期内，郑强股份有限公司重大非重大资产重组为收购吉强汽配100%股权。
招股书显示，吉强汽配成立于2017年5月。本次收购前为关联方傅爱文持股100%的公司，主营业务为为公司制造滚针配件。为减少关联交易，2018年2月，杭州郑强万向节有限公司(以下简称& # 34；正面力量有限& # 34；，发行人前身)与付爱文签订股权转让协议，以145.23万元收购其持有的吉强汽配100%股权，收购价格参照吉强汽配净资产评估值协商确定。
第一次问询回复显示，根据评估报告，吉强汽配在评估基准日的净资产账面价值为116.02万元，评估值为145.23万元，评估值增加了29.21万元。
值得一提的是，傅爱文是实际控制人付强的姑姑。
不久后，由于吉强汽配原租赁工厂拆迁，郑强有限公司在诸暨成立子公司诸暨吉强，承接吉强汽配的业务、资产和部分人员，而吉强汽配已于2018年12月注销。
除溢价收购亲属资产外，报告期内郑强股份还将子公司股权低价转让给控股股东。
2017年8月9日，郑强有限公司持有宁波景杰投资有限公司(以下简称& # 34；国家投资& # 34；)5%股权转让给杭州郑强控股有限公司(以下简称& # 34；郑强控股公司& # 34；发行人的控股股东)。以景杰投资2017年6月30日全部股东权益评估值1104.91万元(5%股权)为基础，双方协商确定的股权转让价格为1105万元。根据评估报告，景杰投资在评估基准日的净资产账面价值为30，411.97万元，评估值为22，098.21万元，评估报告减值达到8，313.76万元。
此外，2017年8月2日，郑强股份还持有杭州萧山金丰小额贷款有限公司(以下简称& # 34；金丰小贷& # 34；)5%的股权转让给郑强控股。以2017年6月30日金丰小贷全部股东权益评估值597.82万元(5%股权)为基准日，考虑到小贷行业监管趋严、风险频发，双方协商确定的股权转让价格为500万元。根据评估报告，金丰小贷在评估基准日的净资产账面价值为23，519.74万元，评估值为11，956.40万元，评估减值为11，563.34万元。
招股书显示，郑强控股直接持有发行人51.00%的股权，为发行人的控股股东，许正清持股60.00%，付强持股40.00%。
第一轮问询要求公司结合吉强汽配、景捷投资、金丰小贷的经营业绩和资产评估情况，进一步分析前述股权价格购买或转让的公允性以及相关投资收益的会计处理是否符合企业会计准则的相关规定。
产能存疑，业绩和行业景气度下滑。
招股书显示，郑强股份拟募集资金2.87亿元用于三个募投项目建设，其中2.3亿元拟用于汽车转向及传动系统零部件扩产。项目建成后，公司将增加年产1445万个十字轴万向节总成和1100万个转向节叉的产能。
(招股书截图)
招股书显示，公司主要产品为十字轴万向节总成、转向节叉和十字轴。其中，十字轴是十字轴万向节总成的关键部件之一。
但招股书在披露主要产品产能时，并未单独披露蜘蛛的产能、产量和销量，而是将蜘蛛和蜘蛛万向节总成合二为一。但招股书在披露主要产品的销售收入和销售价格时，也分别披露了这三种主要产品。
(招股书截图)
招股书显示，2017年至2019年，蜘蛛和蜘蛛万向节总成产能分别为2700万套、3110万套和3300万套；叉的产能分别为550万套、630万套、800万套。
(招股书截图)
招股书显示，同行业可比公司中不存在与郑强转向节叉、十字轴的可比产品。在国内十字接头总成制造企业中，除上市公司万向钱潮股份有限公司(以下简称& # 34；环球钱潮& # 34；)，发行人是大型生产企业。
然而，与郑强合并披露spider和spider万向节总成的产能、销量和产量形成鲜明对比的是，万向钱潮单独披露了spider万向节总成的产能、销量和产量。
(招股书截图)
(招股书截图)
此外，根据郑强股份有限公司官网2018年8月20日发布的《年产3300万万向节、800万EPS转向节机技改扩能项目竣工环保验收报告》，该项目于2018年6月正式开工建设，2018年8月竣工。
根据招股书披露的信息，郑强股份2019年的产能为800万套，与验收报告中800万EPS拨叉的年产能一致，因此拨叉产品的产能可能已经达到生产。
但招股书披露2019年3300万套spider和spider万向节总成与验收报告略有出入，显示万向节年产能为3300万套，spider产能如何不得而知。
还要知道，2017-2019年，郑强的spider和spider万向节总成产能利用率逐年下降，汽车行业景气度也有所下降。
招股书显示，2018年以来，全球汽车产销量略有下降。2018年和2019年，全球汽车产量分别为9563.46万辆和9178.69万辆，比上年分别下降1.71%和4.02%。销量分别为9505.59万辆和9129.67万辆，比上年分别下降0.63%和3.95%。
与此同时，2018年和2019年，我国汽车产销量也连续两年下降，产量分别为2780.92万辆和2572.07万辆，比上年分别下降4.16%和7.51%；销量分别为2808.06万辆和2576.87万辆，比上年分别下降2.76%和8.23%。
同时，郑强的经营业绩在报告期内也有所下降。
2019年，郑强股份营业收入由上年同期的31，951.89万元下降至约30，514.28万元，下降4.50%；同时，扣除非经常性损益后归母净利润也由上年同期的5212.24万元下降至4700.75万元，降幅为9.81%。2020年1-6月，公司营业收入由上年同期的14，826.67万元下降至11，286.40万元，下降23.88%；扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润由上年同期的2064.46万元下降至1725.15万元，降幅为16.44%。
2017年至2019年，郑强股份毛利率逐年下降，占比分别为31.21%、30.16%和28.87%。
(招股书截图)
此外，郑强的海外业务也面临一些风险。
2017年至2020年1-6月，郑强股份出口收入占同期主营业务收入的比例分别为42.76%、46.63%、45.03%和45.51%，其中出口收入主要来自美国、日本、巴西、印度等国家和地区。
2017年至2020年1-6月，公司直接出口和通过贸易商出口美国的总收入分别为4733.66万元、5130.84万元、4681.55万元和1777.91万元，占公司主营业务收入的17.00%、16.19%和15.41万元。其中，总部位于美国的DANA和MERITOR两家公司以及在美国注册的Qualis Automotive LLC公司在报告期内均位列公司前五大出口客户。由于国际贸易摩擦的复杂性和不确定性，可能会对公司的出口业务产生不利影响，进而影响公司的经营业绩。
此外，2020年3月后，郑强主要国外客户所在的美、印、日、巴西等地疫情将快速发展，境外疫情发展对公司出口销售的影响将继续显现。如果海外疫情不能得到有效防控，海外客户无法正常经营，公司将面临交货延迟、订单取消、国际物流受阻等情况，对公司出口销售造成不利影响。
郑强有限公司目前已经完成了第一轮询价，还有很多问题摆在我们面前。能否在一财新成功上市，将持续关注。
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