随着国企改革的呼声越来越高，为了建立国有资产转让渠道，盘活不良资产和非流动性资产，地方金交所应运而生。越来越多的金交所产品出现在投资者的资产配置计划中，也有很多疑问。黄金交易所是一个什么样的机构？是否合法成立？金交所信托和私募基金的产品有什么异同？今天，我将和你谈谈黄金交易所。
定义:金交所全称“金融资产交易中心”或“金融资产交易所”，是经省级人民政府机构批准的综合性金融服务平台。
基础:金交所的基础主要是《金融企业国有资产转让管理办法》(财政部令第54号)，明确规定金融非上市企业国有产权转让应当在依法设立的省级以上产权交易机构公开进行。
市场定位:在整个金融市场中，黄金交易所是场外交易市场的一部分。
股东背景:从股东的角度来看，金交所的股东主要是当地的SASAC。最近四年放开了对股东的限制，民营企业也加速入场。券商、大集团、互联网金融平台占一部分，整体实力较强。
中国的金融牌照发放权高度集中在中央政府。但地方政府为了盘活地方财政，吸引投资，也要求空 room，所以也要组建自己的控股交易所。
黄金交易所的发展:从其发展历史来看，天津交易所和北京交易所诞生于2010年5月，成为最早的两家交易所。
北金所最早成为财政部指定的金融国有资产交易平台，后被央行下属的银行间市场交易商协会收编，成为央行发展场外市场的重要推手。天津所后来引入蚂蚁金服成为其第一大股东，蚂蚁金服副总裁袁出任天津所董事长。截至2011年初，中国共有7家黄金交易所，分别位于安徽、重庆、前海、大连、河北、四川和武汉。
这10家最早的黄金交易所，除天交所和陆金所外，均通过了国务院清理整顿各类交易场所部际联席会议的验收。
由于38号文的监管，2011年以后成立的金交所都没有以金融资产交易所的名义取得工商登记，而是换成了金融资产交易中心、互联网金融资产交易中心、股权交易中心的名称。但实际上，交易所和交易中心的权限和功能是一样的。但通过国务院直属部际联席会议验收的命名为交易所，省级政府批准的通常命名为交易中心，如山东金融资产交易中心。
由于地理位置、股东关系、政策倾斜不同，各类交易所的定位和功能也不尽相同。黄金交易所在该国相对稀缺。目前，国内黄金交易所(包括交易所和交易中心)不少于70家。事实上，真正的“金交所”只有9家。
金交所的业务范围包罗万象，主要有基础资产交易、权益资产交易、融资业务和中间业务四大业务。
金交所交易的金融资产大多属于非标资产。其他包括应收账款、股权及债权投资、信托受益权、融资租赁收益权、商业票据收益权等。
1)基础资产交易业务
金融资产交易:包括不良金融资产和金融企业国有资产。
非标资产交易:主要指不在银行间市场和证券交易所市场交易的债权资产，包括但不限于信贷资产、银团贷款、信托贷款、委托债权投资/定向债权投资、商业汇票、应收账款等。
2)股权转让业务
主要是指上述金融资产的收益权和接收(接收)各种非标资产的权利，如信托受益权、融资租赁资产受益权、小额贷款公司资产受益权等。
3)融资业务
主要以定向融资工具/计划、委托债权投资、私募债等形式存在。
4)中间业务
地方黄金交易所作为信息渠道，为交易双方提供信息发布、中小企业投融资信息展示等中介服务。如西部金融资产交易中心推出的同业专区，专门从事同业拆借、质押式回购、买断式回购等信息撮合业务。
目前，金交所的主要交易方式是发布定向融资计划和定向投资计划。
2018年1月《商业银行委托贷款管理办法》基本堵住了银行资金通过资管产品向企业输出的途径。因此，各大融资方和金融机构转向金交所发行固定收益类直接融资产品。
中国财富市场投资工具的发展变化
定向融资(投资)计划
定向理财(投资)计划是指依法在中国注册的公司、企业及其他商事主体在中国境内募集、转让的债权类固定收益产品，约定在一定期限内还本付息。
发行人以非公开方式募集债券，每只私募债券的投资者总数不超过200人。
黄金交易所在其中的作用
1)金交所是定向融资计划的备案机构，允许备案才能募集；
2)设立独立的监管账户，并保存在交易所；
3)尽一切努力调整发行人，发行规模有限制，投资人不得超过200人；
4)定向融资计划发行完成后，在金交所登记，进行联合管理；
5)定向融资计划需要通过金交所网站或QFII专区披露相关公告；
6)督促发行人办理与抵押、质押相关的风险控制措施，按时支付；
7)必要时协助投资者维权。
定向理财计划属于直接融资，节省了一定的中间通道费用，收益往往高于信托、资管、私募产品。
固定融资和固定投资工具的融资规模都进入企业的资产负债表，属于表内融资行为。与信托、资产管理等表外融资行为相比，更能真实反映企业的财务状况。
而且这些产品大多都有内外增信措施，比如补差价。
定投、定投、私募的对比
黄金交易所受到严格的监督。对地方交易场所的监管法规主要有《证券法》、《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》。
国务院发布的《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》明确指出:
自2017年以来，监管部门发布了一系列监管规定，以防范和化解包括金交所在内的互联网产品的风险，监管政策有助于筛选出比以前更安全的金交所平台产品。
从目前的宏观环境来看，民营企业的融资环境比较紧张，央行不断放水，银监会也要求银行加大对民营企业的放贷。在目前的情况下，光喊鼓励是没有用的。应该尽量放宽影子银行业务和非标资产，因为这是民营企业最熟悉的融资方式。
黄金交易所作为立体化、多层次资本市场的重要组成部分，在资本市场中有着自身不可替代的优势。依托金交所的定投融资工具，在合法合规的情况下进行产品创新，同时节省中间成本，解决优质企业的融资需求，这将是政策倡导和市场需求的未来发展趋势
缓解小微企业融资难。股票市场和债券市场是中国资本市场的重要组成部分，也是大型企业融资的重要手段。而一些优质且有潜力的中小企业，初期资金短缺，金交所的出现可以为他们提供更大的发展空。在缓解小微企业融资压力方面，金交所发挥了以下作用:
一是金交所为小微企业提供了有效的融资平台；其次，金交所通过初步建立低等级债券市场规则，在专业化、规范化、透明化方面具有一定优势，降低了小微企业融资成本。通过一个简单的例子来看:
如果一个优质小企业拥有一笔应收账款，同时面临短期资金压力，则需要一年的时间才能收到账款，这不仅影响了企业短期内的正常经营，也限制了企业业务的拓展。但这家企业信用好，实力强，可以通过保理进行融资，把保理产品挂在金交所的平台上，转让应收账款的收益权。
在此过程中，保理商和金交所将通过专业团队对融资企业进行风险控制，在合法合规的基础上为企业向合格投资者募集资金。金交所这个平台，以其专业、规范、透明的优势，降低了投资者的风险，所以企业可以以较低的成本获得资金。
企业以较低的价格及时获得资金后，可以帮助其业务发展，缓解燃眉之急。还款到期后，投资者可以获得约定收益，可谓一举两得。
黄金交易所保理产品的交易结构示例
事实上，只有3000家上市公司可以通过发行股票来筹集资金。世界银行2018年初发布的报告显示，中国中小企业总数已达5600万家，潜在融资需求4.4万亿美元，41%的企业存在信贷困难。因此，在大部分企业融资需求难以满足的背景下，融资工具和交易平台的创新可能成为缓解小微企业融资缺口的有益途径。
金交所在其不断发展壮大的过程中，填补了传统金融工具的不足，为企业提供了更加丰富高效的融资渠道，为投资者提供了多元化的投资选择。在积极响应金融服务实体经济号召的同时，也承载着我国多层次资本市场的重要组成部分。
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