在过去的两年里，供应链金融已经成为一项大业务。各行业巨头纷纷在这一领域发力，希望将供应链金融发展成为新的利润增长点。
近日，家居卖场上市公司成都富森美家居股份有限公司(以下简称“富森美”，002818)发布公告称，拟出资5亿元设立全资子公司成都成华富森美小额贷款有限公司(以下简称“富森美小额贷款”)。富森梅表示，成立小额贷款公司的目的是“进一步完善富森的服务体系，实现产融结合，更好地为中小企业提供金融服务。”
然而，富森美的小贷业务一开始就被深交所问询。深交所要求富森说明“拟设立小额贷款公司的合规性、可行性、业务相关性及可能存在的风险”富森梅随即做出回应，在其回复深交所问询函的公告中称，“设立小额贷款公司仍处于初步阶段，目的是满足客户的融资需求，通过利息实现收益。”
主营业务增长放缓。
记者发现，富森美并不是第一家进军供应链金融的家居企业。在此之前，居然之家和红星美凯龙(01528.HK)都成立了自己的小贷公司。
企业调查信息显示，2016年5月，北京居然之家小额贷款有限公司成立，居然之家认缴出资1亿元，持股比例100%；同年8月，上海黄浦红星小额贷款有限公司成立。红星美凯龙认购1亿，持股80%。
从时间上看，富森美小贷落后同业3年。除了“行业惯例”，富森进军供应链金融的“后知后觉”也与自身规模不够、业务有限有关。
半年报显示，富森美目前共有9家门店，包括“北门三店”、“南门三店”、新都汽配市场、富森美家乐园，均位于成都辖区内，面积超过90万平方米。
然而，富森美的与同行相比还有很多差距。公开数据显示，截至今年6月底，红星美凯龙拥有自营商场84家，面积754.2万平方米。
富森美的的规模也限制了其业绩增长。半年报显示，富森今年上半年营业收入7.82亿元，同比增长5.23%；扣非净利润4.05亿元，同比增长3.45%。红星美凯龙今年上半年营业收入77.57亿元，同比增长21.7%；扣非净利润17.13亿元，同比增长6.08%。
可见美与红星美凯龙无论是经营面积还是营业收入都有很大差距。在家居卖场行业，规模越大，卖场的定价权和话语权越大，规模较小的公司扩张难度更大。
这从富森美的财报中也可以看出。财报显示，其营收增速波动较大，而利润增速呈逐步下降趋势。公司近三年营收增速分别为17.31%、3.06%、12.97%，同期净利润增速分别为22.82%、17.13%、12.89%。
即便如此，富森暂时没有扩张计划。富森和美国的相关人员在接受媒体采访时表示，“应该根据市场环境和谈判条件等因素来决定，有很大把握时会向外扩张。”
小贷业务前景存疑。
或许正是因为主营业务增长不佳，富森美洲近期将目光转向了小贷业务。除了“合规性、可行性、业务关联性及可能存在的风险”，深交所还要求富森美的说明设立小贷公司是否会影响其正常生产经营，因为富森美的的账户资金不足5亿元。
富森梅回复称，截至2019年6月30日，公司流动资产20.45亿元，货币资金仅4.93亿元。原因是公司为加强现金管理，将部分现金用于购买理财产品，导致货币资金余额较少，交易性金融资产余额较多；随着理财产品的到期和回收，公司有充足的货币资金维持生产经营。
富森梅还表示，富森肖梅贷款的注册资本来自自有资金，公司收入主要来自家居建材卖场的租金收入和服务收入。目前其业务稳健，截至2019年8月31日货币资金余额为5.05亿元。言下之意，富森梅可以拿出5亿元现金注册富森梅小额贷款。但从资金余额来看，一旦有5亿元作为小贷公司的注册资本，公司的流动资金基本就会耗尽。
另一个值得注意的问题是，富森进入小贷行业的前景并不明朗。
统计显示，目前在新三板挂牌的小贷公司有33家。今年上半年整体不良贷款同比增长超过90%，不良贷款率上升至24.43%。在已披露半年报的24家小贷公司中，有14家净利润下降，15家不良率上升。
同时，小贷公司也受到政策的严格监管。自2017年现金贷新规出台以来，全国小贷公司数量锐减，近一年减少500多家。富森所在的四川省今年也多次出台政策，要求近40家小贷担保公司自动退出。
富森小贷的规模也存在较大的不确定性，美在回复深交所问询函的公告中表示，“将主要以美所辖建材家居卖场的业务商户为重点，开展泛家居产业链的信贷业务。”
半年报显示，截至今年6月底，富森美的家居卖场共有2700多家商户。这个客户量似乎很难支撑富森的小贷业务，要想进入泛家居产业链，还得面对居然之家、红星美凯龙等同行小贷公司的竞争。在金融去杠杆和强监管的背景下，小额贷款在富森的前景似乎并不明朗。
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