新京报讯(记者黄新宇)2月13日，广东省金融监管局等五部门发布《关于加强中小企业金融服务支持疫情防控促进经济稳定发展的意见》(以下简称《广东中小企业十八条》)。在这份意见中，记者注意到，广东将适度放宽优秀小贷公司的融资杠杆，从2倍提高到5倍；单户贷款余额上限提高至不超过注册资本的5%。同时，广东省金融监管局表示，将提高国有控股小额贷款公司、融资性担保公司等机构不良贷款容忍度，支持其在疫情防控中发挥更大作用。
在《非存款类放贷组织条例》正式出台之前，《广东中小企业18条》对小贷公司要求的变化是否意味着地方监管指标有所调整？记者采访了西南财经大学金融学院普惠金融与智能金融研究中心副主任陈文。他告诉记者，“粤中小企业18条”将小贷公司单笔贷款上限的计算口径由原来的“净资本”调整为“注册资本”。但就杠杆率等重要监管指标而言，“广东18家中小企业”的实际价值有限。
杠杆放松的实际价值有限。
《广东中小企业18条》规定，经广东省地方金融监管局批准，监管指标优秀、积极参与疫情防控的小额贷款公司融资余额可放宽至不超过其净资产的5倍。
其中，通过银行、小额再贷款公司、法人股东贷款等非标准化融资方式整合的资金余额放宽至不超过净资产的2倍；但在沪深交易所发行债券、资产证券化产品等标准化融资工具纳入的资金余额放宽至不超过净资产的3倍。
记者查阅了2012年2月3日发布的《广东省小额贷款公司管理办法(试行)》(以下简称《2012年广东版管理办法》)，看到广东小额贷款公司的资金来源主要包括两种:一是股东出资和捐赠资金；二是融入资金不超过两家银行业金融机构，余额不得超过公司净资本的50%。这一要求与2008年5月8日银监会和央行联合发布的《关于小额贷款公司试点的指导意见》(即“银监会2008年23号文”)相一致。
据陈文介绍，按照“银监会2008年23号文”，小贷公司非标准化融资的杠杆率只有1.5倍。然而，当地方政府发布自己的细则时，“大多数地方金融办公室实际上放松了杠杆，普遍放大到2至3倍，特别是对网络小贷。”
据中信产业基金旗下Sack金融研究院统计，各地小贷公司平均杠杆率为1.5至2倍；最高是湖南省的3倍，最低是上海的0.5倍。2012年，重庆率先放开杠杆率，提高到2.3倍。
另一方面，资产证券化等融资产品的发行，原本属于小贷公司的表外融资项目。然而，2017年12月11日，银监会点对点借贷风险专项整治工作小组办公室下发了《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治工作实施方案》(即“56号文”)，这种情况得到了改变。即网络小贷公司过去依靠资产证券化等手段放大杠杆，这是监管禁止的。
56号文规定，经营网络小贷业务的小贷公司以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金。应与表内融资合并，合并后融资总额与净资本的比例暂按当地现行比例规定执行。据零一研究院院长余百成介绍，此前要求网络小贷公司资产证券化融资总额与净资本之比低于3倍。
所以小贷公司的杠杆主要体现在非标准化融资，比如私募债、金交所产品，但目前的现实是小贷资产不好卖。陈文解释道。
此外，据陈文观察，目前小额贷款公司的规范化融资渠道也很难突破。“按照‘56’等监管文件的要求，ABS回归表内，已经在严格监管之下。而且小贷公司发行ABS需要证监会审批。如果证监会不给予许可，这个杠杆限制就很难达到。”
因此，在他看来，广东放松小贷公司杠杆率的实际价值有限。“银监会2008年23号文的杠杆约束仍然有效。如果在这方面有所突破，必须得到中央政策的支持，否则地方给的杠杆很难真正落地。”
严格来说，“广东18家中小企业”提出的“杠杆放宽至5倍”在广东并不是第一次，这一变化最早可以追溯到2019年4月。
2019年4月18日，新京报记者从多位参与网络小贷新规讨论的机构人士处获悉，经营网络小贷业务的小贷公司融资余额原则上不得超过其净资产的5倍。
7个月后，2019年11月26日，互金改造领导小组和网贷改造领导小组联合发布的《关于开展点对点借贷中信息中介机构转制为小贷公司试点的指导意见》(即“83号文”)流出，网贷转制为小贷的方案落地。其中，“83号文”提出，将因转型新设的小额贷款公司融资杠杆放宽至5倍。
将单笔贷款上限的计算口径由“净资本”调整为“注册资本”，有其内在原因
根据《广东省中小企业18条》要求，融资杠杆率适度放宽的广东省优秀小额贷款公司单户贷款余额上限提高至不超过注册资本的5%，不超过1000万元。
但在《广东省中小企业18条》颁布的8年前，也就是《2012年广东版管理办法》中，有一条规定，同一借款人的贷款余额不得超过小额贷款公司资本净额的5%，贷款余额上限为500万元。就这个比例而言，与2008年银监会23号文的规定一致。
记者注意到，《广东中小企业十八条》的调整主要体现在单笔贷款上限的计算上，由原来的“净资本”改为“注册资本”。
关于口径的变化，陈文认为“净资本是所有者权益。如果利润逐年增加，就会增加净资本，反之亦然。但注册资本相对恒定，变化不大。目前国内部分小贷公司处于亏损状态。如果按净资本的5%计算，会影响单户贷款余额的放贷金额。”
来自中国小额信贷协会官方网站的信息显示，受疫情影响的不仅是中小企业，还有一些小型贷款机构。
2月10日，中国小额信贷协会举办了疫情对小贷行业影响分析在线研讨会。会上，小贷机构相关负责人谈到了行业的一些现实问题。比如，在无法开展新业务的情况下，融资产生的利息和运营费用仍要支付，小贷公司经营压力加大；此外，疫情之下，催收、放贷等小贷行业的正常业务也受到了间接影响。
新京报记者黄新宇编辑赵泽校对薛静宁
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原文地址"广东省小额贷款管理办法，广东省小额贷款公司管理办法(试行)"：http://www.guoyinggangguan.com/xedk/122417.html。
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