中南建设规模战：十天为20家子公司合计担保118亿，身陷小额诉讼700起

距离2020年还有120个小时，江苏房企在中南建设的融资动作加快。

12月25日，中南建设公布了为南京中南世纪城等公司提供担保的进展。公告显示，本次为中南建设担保的总金额约为38.8亿元。提供此项担保后，中南建设及下属公司提供的对外担保总额为647.87亿元，占最近一期审计上市公司股东权益的372.38%，比销售业绩相近的华夏幸福高出70%。

公告还显示，可供中南建设使用的担保余额不多，不足115亿元。同期与中南建设规模相当的阳光城担保余额仍为528亿元。

这是中南建设十天内的第三份担保公告。

5天前，中南建设披露将为东泰中南金悦等9家子公司的贷款提供担保。担保总额为48.21亿元，占最新股东权益的27.71%。本月17日，中南建设也发布公告，披露其为7家子公司提供担保，贷款总额30.95亿元。

平均每四天一块地。

十天内为20家子公司提供担保总额约118亿元。相比其他房企，中南建设的担保频率较高。

三份担保公告进一步显示，20家被担保子公司中，18家资产负债率超过80%，15家资产负债率超过90%，7家资不抵债。

财经评论员严跃进表示，房企密集担保一般是因为土地太多，项目流动资金比较紧张，所以母公司要给子公司担保。

据搜狐财经统计，下半年以来，截至11月底，中南建设以拍卖、并购等方式取得土地41宗，总金额212.51亿元。新增地块一半以上位于江苏省，集中在南通、淮安、徐州等地。中南建设有13个地块权益完整，其他地块权益在20%-80%不等。拿地频率慢，面对一批强敌，在嘉里披露的商品新价值排行榜中，中南建设稳居前20。

对于房企来说，加速拿地意味着更高的负债。在三季报的开头，中南建设用了大量的笔墨来说明公司的负债处于较低水平。

中南建设表示，由于业务规模的增加，中南建设2019年三季度末反映真实债务情况的有息负债共计690.6亿元，较2019年中期仅增加5.1亿元，在同类销售规模的房地产企业中保持较低水平。

三季报还显示，中南建设目前整体资产负债率为90.9%，高于行业平均水平。中南建设指出，2481亿元总负债中，预收账款占比超过50%。中南建设在报告中并未具体说明收回预付款的情况。然而，前三季度，中南建设计提的资产损失却悄然增长了144.69%，达到2.43亿元。

三四级子公司多为保底。

中南地区的建筑密集型担保行为揭示了另一个信息。

从中南建保子公司分布区域来看，20家子公司大多位于镇江、蚌埠、湘潭等三四线城市。严跃进表示，中南建设的多次担保也从侧面说明，目前三四线销售情况并不好，预售压力较大，会要求公司投入更多的流动资金。

但即使不考虑巨额担保，仅从现金流角度来看，中南建设面临的现金压力也并不轻松。前三季度，中南建设经营性现金流流入减少45.30%，为48.11亿元。由于房地产项目增加，中南建设融资活动产生的现金流量流入净额同比增加195.66%，达到105亿元。随着房企融资的不断收紧，经营性现金流能否支撑中南建设未来需求还是未知数。

大额担保体现了中南建设的规模焦虑。2018年迈入千亿门槛后，中南建设曾喊出口号，“三五年内冲进第一梯队。”