城投公司布局金融业务模式分析
目前已有少数城投公司直接转型为金控平台，但大部分城投公司仍以设立金融子集团或布局金融业务板块为主。
在子公司层面，通过整合金融资产、组建新的金融企业，打造新的金融板块，实现地方有限金融资产的集中统一管理，充分发挥其协同效应，实现资产规模效应最大化。同时，城投公司仍能有效完成传统业务和布局金融业务，实现集团内部产融互动，对外引导地方金融发展，为集团贡献更大的经营利润。
城投公司布局金融业务的实践案例
今年上半年，南京卓远对全国30余家城投公司进行了调研，对典型的以金融服务为主的城投公司进行了分类:
表1提供金融服务的城投公司分类。
1.长春城市发展集团
长春市城市发展投资控股(集团)有限公司是长春市委、市政府在整合城市资源和国有资产的基础上，按照市场化、多元化、国际化的发展格局，为创新城市金融服务而组建的大型现代国有企业集团。作为长春市投资、融资、开发、建设、运营、管理和服务的主要载体，常发集团受市政府委托，履行对外投资、政府项目实施、金融服务、城市建设与运营、国有资产管理等职责，全力打造城市建设、土地购置、金融服务、产业投资四大主业板块。截至2016年底，集团总资产达2417亿元，净资产达1282亿元，已发展成为吉林省最大的地方国有企业集团。
模式:布局金融板块。目前，金融板块的业态已经比较丰富。
2.青岛城投集团
青岛城投集团成立于2008年，是市政府直属的大型国有投资集团，拥有国内3A和国际3B+信用评级。旗下有八大产业集团和三家直属公司。2017年，集团总资产近1800亿元，收入超过84亿元，利润超过13亿元。
通过旗下金控子集团，发展融资担保、小额贷款、融资租赁、互联网金融、资产管理等业务。发起设立青岛“海斯”系列基金。成立了10多家基金管理公司，总规模超过1000亿元。
模式:打造集团八大产业集团之一的金融控股子集团。
3.株洲城市建设发展集团
株洲成发集团“金融湘军”下设担保、资产管理、小额贷款、金融租赁公司，具体如下:
图:株洲城建开发集团布局
模式:布局金融业务板块，未来争取全牌照经营。
4.亳州建安控股集团
建安投资控股集团有限公司(简称建安集团)成立于2002年9月，是市政府直属的国有独资公司。其主要职能是筹集城市建设发展资金，承担土地开发经营和国有资产保值增值的相关工作。集团注册资本30亿元，下设办公室、战略发展部、投资管理部、资产管理部、财务管理部、人力资源部等13个部室，控股公司78家。截至2016年9月末，集团总资产1104.21亿元，净资产436.25亿元(含少数股东权益92.16亿元)，资产负债率60.49%。上半年实现营收55.51亿元，净利润3.79亿元。建安集团作为政府投资的主体，产业涉及金融、金融、文化旅游、一级土地开发、房地产开发、交通投资、公用事业等领域。安徽安城金融集团作为建安控股的二级子集团，是建安集团金融业务布局的重要抓手。截至2016年底，安城金融集团总资产60.82亿元，净资产29.02亿元。各项业务余额107亿元。未来，安城金融将立足全国市场，全面推进持牌金融机构投资，全面开展资本市场业务，提供综合金融服务，努力打造“全方位、一站式”金融服务平台。
目前，安城金控集团旗下子公司有:亳州市融资担保有限公司、亳州市杜尧典当有限公司、亳州市杜尧小额贷款有限公司、亳州市创新创业投资有限公司、安徽蔡中租赁有限公司、安徽艾瑞贷款信息技术服务有限公司、亳州市金地融资担保有限公司、安徽省宝腾资产管理有限公司、安徽省汇博金融信息服务有限公司、亳州市创智金融有限公司、安盛(天津)商业保理有限公司、亳州市国厚安城资产管理有限公司、创宏(..
模式:建立金控子集团，提供一站式综合金融服务。
5.银川通联资本投资运营有限公司
以股权投资、融资服务、国有资产管理、国有资本投资运营为主业，以金融创新为突破口，发展混合经济。在银川市人民政府和银川市国资委的支持下，通过持有和管理公司控股、参股公司的股权，在银川市建设国有资产经营运营平台，通过债务融资等多种融资方式筹集资金，解决银川市重点行业、重点项目的融资问题。同时，公司将通过债权投资、股权投资等方式进行资本运作，整合资源，加大投融资资金管理力度，确保国有资产保值增值。
为实现国有资产的统一监管，公司作为银川SASAC与实体企业之间的国有独资法人，是连接国有资产管理部门与国家出资企业的桥梁。公司一方面接受SASAC委托的国有资产保值增值责任，另一方面作为其控股企业国有资产产权代表行使股东权利。同时，SASAC、银川通联公司和国有实体企业形成“三层结构”。
模式:公司转制为国有资本投资运营公司。
6.中天城投
中天城投从地产到“大金融”的转型路径日益清晰。中天城投全资子公司贵阳金控拟投资3.3亿元至6.5亿元在贵阳设立小额贷款公司。公司暂定名为中天城投小额贷款有限公司，注册资本10亿，贵阳金控作为主发起人。同时，贵阳金控还拟以自有资金出资3.3亿元参与贵州和食电子商务有限公司的增资扩股，占其增资后注册资本的55%。中天城投表示，参与发起设立小贷公司和和食电商是其在普惠金融方面业务的重要组成部分，小贷公司可以为电商平台双方和其他相关业务方提供更有力的融资支持。同时，贵阳金控还计划以自有资金投资贵州中黔金融资产交易中心有限公司，并与之建立战略合作关系。为此，中天城投还将向贵阳金控“输血”，拟现金增资8.5亿元。增资完成后，贵阳金控注册资本将由27.5亿元增至36亿元。
模式:组建金控子集团，实现全牌照经营。
7.萍乡汇丰投资
萍乡汇丰投资有限公司是萍乡经济开发区唯一的城投平台，主要负责土地一级开发和基础设施项目建设。由于被列入银监会监管名单，汇丰投资有限公司的银行贷款和公司债券发行受到限制。但公司在2013年开始布局金融参股，以8亿元入股南昌银行(现江西银行)，成为江西银行第四大股东。同时与江西银行合作设立江西金融租赁有限公司，此外，公司以5000万股参股中证机构间报价系统有限公司，获得0.66%的股份，充分发挥后者为各类私募产品提供报价、发行、转让、登记、结算服务的功能，为公司与经开区企业对接搭建更加顺畅的平台。
模式:布局金融业务板块，围绕当地资源禀赋开展业务。
准金融业务布局的总结与思考
根据上述案例分析，我们发现，在城投公司布局金融业务的初期发展探索阶段，通常以设立单个金融子公司的方式为开端(如萍乡汇丰投资)，发展到一定阶段后形成金融业务板块，板块内形成多个不同业态的金融子公司(如长春成发、株洲成发)；进一步发展会形成金控子集团，或者直接转型为金控集团(如青岛城投、亳州建安、银川通联资本)。
我们认为，城投公司在过去的传统基础设施建设和运营业务中积累了丰富的投融资经验和能力，对各种金融业态和金融工具有较高的熟悉度，这是城投公司涉足金融业务的最大优势，尤其是围绕基础设施产业链形成的金融业务，将比其他纯金融机构有更大的优势。但是，是否有必要将城投公司的金融板块打造为全牌照的业态，直接转型为金融控股是否是最佳选择，仍需要适当的决策和探索。我们认为，如果地方金融资源分散，构建全牌照金融业态或成立金控子集团将具有一定优势，可作为地方产业引导和中小企业金融支持的重要力量；如果地方金融机构相对集中，建议布局互补或能更好的服务集团内产融结合，优化集团内流动性。
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