看来还是要“重返前三”。
文/每日财经报道吕明霞
追求行业前三的泸州老窖股份有限公司最近动作频频。
3月21日，马龙大星小额贷款有限公司旗下泸州老窖股份有限公司(000568。SZ)，正式推出产业链金融服务平台。按照官方的说法，该平台能够有效整合产业、金融、数字、科技等要素，线上线下结合，深度连接产业链客户，提升服务效率，支持实体经济。
据悉，该平台同步推出“酒商贷”、“酒企贷”、“酒人贷”三款贷款产品，分别针对泸州老窖股份产业链下游经销商、上游供应商、优质个人客户，以“标准化+个性化”的综合授信方案，满足客户全链条融资需求。对此，市场对泸州老窖股份有限公司推广酒类贷款褒贬不一。
关于“涉酒贷款”众说纷纭
官网信息，马龙大星小贷由泸州老窖股份有限公司集团公司作为主发起人，于2010年3月成立，法人和董事长均为郭宏伟，注册资本12亿元，主要依托泸州白酒产业发展。
公司面向中小企业、个体工商户和“三农”客户开展传统商业贷款、供应链金融、消费金融等业务。天眼查披露，马龙大星小贷的股东包括泸州老窖股份有限公司、兴泸投资集团、嘉信控股等。
泸州老窖有限公司推广酒贷，众说纷纭。有观点认为，这是泸州老窖股份有限公司利用自身优势拓展金融业务，增加收入来源，提升品牌影响力的创新之举。有分析认为，这是泸州老窖股份有限公司为解决库存压力，以财务手段促进销售，提高资金周转率的无奈之举。
毕竟泸州老窖股份有限公司财报显示，2020年三季度至2022年三季度，其存货周转天数分别为516.94天、789天和947天；存货金额分别为36.56亿、66.09亿、89.77亿。近三年来，泸州老窖不断提价，加大营销力度，但库存却在增加，可见其“库存高企，渠道压力巨大”。
(制图:每日财经报道)
市场认为，泸州老窖股份有限公司库存积压的直接原因在于其孜孜不倦的涨价策略。近期泸州老窖股份有限公司仍在维持之前的涨价节奏。今年2月初，也有消息称，特曲的老牌产品实行双轨制价格。52度500ml计划外配送结算价上调至30元，38度500ml结算价上调至20元。
3月初，泸州老窖股份有限公司被曝调整1952年价格体系，实行产品配额制，52度500ml计划外配额在计划配额价格基础上加价40元/瓶。此外，自2023年3月20日起，52度500ml泸州老窖有限公司1952经销客户计划结算价上调20元/瓶，保证金调整为60元/瓶。
分析当前比较困难，除了周转天数和库存金额不断增加，泸州老窖股份有限公司的合同负债也在大幅下降，这意味着经销商的付款意愿在下降。毫无疑问，要么酒卖不出去，经销商要先去库存；要么是酒厂给的利润太低，经销商没有拿货的动力。
“顶梁柱”增速放缓
泸州老窖股份有限公司，前身为泸州老窖股份有限公司酒厂，创建于1950年3月。1993年10月25日获准公开发行，1994年5月9日在深圳证券交易所上市。公司产品主要有:国窖1573系列酒、泸州老窖精品特曲系列酒、百年老窖系列酒等。
国窖1573一直是泸州老窖股份的支柱产品，但近年来国窖1573增长乏力，似乎难以带动整个公司的销量提升。
2016年泸州老窖股份有限公司总收入86亿，其中“国窖1573”系列收入29.2亿。2017-2019年，以国窖1573为代表的高端产品营收分别为46.48亿元、63.78亿元和85.96亿元，同比增速分别为59.18%、37.21%和34.78%，增速呈逐年放缓趋势。
更重要的是，泸州老窖股份的其他单品并没有表现突出。分别于2020年和2021年上市的“高光”和“泸州老窖股份有限公司1952”具体销量暂时不得而知，产品在消费者感受方面并没有太大影响。对于泸州老窖股份有限公司来说，目前很难找到新的增长点。
关于“老三”的争议永远不会停止。
在业内，近年来，“量减价增”成为中国白酒最显著的特征。
国家统计局数据显示，2016年白酒产量达到顶峰，之后一路下滑。到2021年，只剩下715.63万千升，5年产量下降近40%。与之形成鲜明对比的是，白酒企业的利润。从2016年到2021年，白酒行业利润总额从757亿增长到1702亿，期间翻了一倍多。
换句话说，这几年白酒市场实际上是靠涨价支撑的，泸州老窖股份有限公司过去夸大的增长业绩也根源于此。
2016年至2021年，泸州老窖股份有限公司净利润分别为19.57亿元、25.58亿元、34.86亿元、46.42亿元、60亿元和79.56亿元，同比分别增长32.89%、30.69%、36.27%、33.17%和29.38%。2022年前三季度，泸州老窖股份有限公司实现营收175.25亿元，同比增长24.2%；净利润82.17亿元，同比增长30.94%。
(制图:每日财经报道)
可以看出，2016年以来，泸州老窖股份公司业绩稳步增长，增速常年保持在30%左右。如无意外，泸州老窖2022年业绩仍将稳定增长30%。
乍看之下，泸州老窖股份去年交出了一份营收和净利润双增长的漂亮成绩单。但如果在行业内比较，其营收远低于同期洋河的265亿元和汾酒的221元，排名下滑至第五位，“内卷化”严重。
虽然2015年刘淼出任泸州老窖股份有限公司董事长，公司开始努力回归品牌价值，目标是重返前三，但并没有真正实现。
因此，有人调侃说，距离“重返前三”的目标提出已经近8年了，泸州老窖股份不仅没有实现目标，反而似乎越来越远。至于上述频繁提价的产品，或为实现“一争三”的目标，尤其是主力产品国窖1573肩负重任。
回顾发展历程，与龙头茅台相比，泸州老窖股份似乎缺少了一些战略定力，很少感受到其真正锚定前三的“辛苦”。除了涨价，似乎没有其他突出的效果。对于未来，高度依赖国窖1573的泸州老窖股份有限公司更应该提高警惕。现在行业面临的是品质升级，而不是价格升级，所以高价不是品牌的利器，高品质才是。如果本末倒置透支了品牌的未来，那就更谈不上长远发展了。
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