经济合作与发展组织发现，在高度复杂的贸易环境中，缺乏对零售消费者的监管和保护。
经济合作与发展组织(OECD)在12月14日发布的题为《加密冬天的教训:DeFi和CeFi》的新政策文件中对加密冬天进行了分析。笔者研究了加密寒冬对散户的影响，以及“金融工程”在行业当前问题中的作用，发现了很多不喜欢的地方。
经合组织是一个政府间组织，由38个成员国组成，致力于经济进步和世界贸易。本文件重点关注2022年前三个季度的事件。它完全归咎于由于“受监管金融活动的不规则规定”和“某些活动可能超出某些司法管辖区的现有监管框架”而缺乏保障。
报告指出，机构市场参与者比散户投资者更早撤出头寸，散户投资者甚至可能在市场崩溃时继续投资。例如，TerraUSD(UST)的投资者“对所谓稳定货币的流通性和反身性知之甚少，这种货币没有实际价值。同时，由于其高度的互联性，传染性遍及整个行业。
加密冬天还“暴露了一种对市场产生负面影响的新形式的金融工程”。根据该报告:
“流动性质押的发展和由非流动性锁定资产支持的衍生品的创造将导致极端的流动性过渡风险和期限错配。平台客户认为，作为抵押品借出和/或“锁定”的加密资产的连续几轮再抵押将产生与加密资产市场中的高杠杆和流动性错配相关的风险。
报告称，这些做法中有许多源于去中心化金融(DeFi)的“可组合性”，即结合智能合约创造新产品的能力，这些做法正在增加。
作者涉猎了加密货币内部CeFi/DeFi的差异，指出DeFi在今年上半年“没问题”，虽然DeFi的自动清算可能会导致更大的市场波动。这两种类型的平台都可能缺乏监管或监管合规性，而CeFi和DeFi在一个集中的生态系统中高度互联。
在DeFi中发现了更多的故障。该报告记录了在Terra生态系统崩溃期间神谕的失败，这为滥用某些交换创造了机会。信息获取的不同导致危机期间DeFi和CeFi平台的行为有明显的差异。该报告指出:
“CeFi和DeFi市场在牛市中表现较好。
报告强调了对受过教育的散户投资者的需求。“当市场参与者未能正确披露风险时，政策制定者可以警告投资者，特别是散户投资者，此类活动的风险已经增加，”它表示。它补充说，随着行业的发展，加密市场的危机将有更大的潜力蔓延到传统市场，国际协调将是必要的，“以避免一些不合规的加密资产公司目前使用的监管套利机会”。
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