尽管它们很受欢迎，但DEX有许多可能阻碍增长的缺点。然而，一种新的方法提供了前进的方向。
2022年5月，在加密牛市结束时，经济学家埃斯瓦尔·普拉萨德(Eswar Prasad)为英国《金融时报》撰写了一篇专栏文章，认为DeFi作为金融民主化手段的承诺仍然任重道远。用他的话说，“尽管它在金融民主化和扩大金融准入方面做出了巨大承诺，但正在出现的现实表明，经济权力是集中的，风险主要落在那些最没有能力处理风险的投资者身上。
普拉萨德是对的。早期的DeFi项目几乎完全迎合了加密的原始一代，在Twitter中常被称为“degens”。但他不承认，这其实是任何新兴行业从边缘跨越到主流的普遍模式。新的革命性技术通常一开始看起来像个玩具。互联网经历了同样的阶段，许多正在形成的公司也是如此，比如脸书，其目标受众已经从大学生发展到世界上任何有互联网连接的人。
本文讨论了去中心化交换的一个基本构件的出现，并继续从一个玩具发展成为一个可与传统的中心化交换相媲美的严肃产品。
去中心化交换的核心
任何金融体系的核心，包括DeFi，都是交换资产的能力。为了让DeFi从零增长到数千亿美元，它需要一种简单的代币交易方式。这导致了分散交易所(DEX)的诞生。最好的例子是Uniswap，这是迄今为止DeFi中最受欢迎和最成功的DEX。
交易所背后的理念秉承了DeFi的原则:作为交易中心，用户可以在没有中介的情况下兑换各种货币。然而，Uniswap充当自动做市商(或AMM ),用户可以通过充当对手方的智能合约进行交易。
虽然满足这些功能就足以让平台打入世界舞台，瓜分最大的新兴市场份额& # 8211；交易所目前持有的股份& # 8211；Uniswap不是一个完美的解决方案，AMM模式有几个缺陷。
与AMM的交易
AMM交易所收集他们从流动性提供者那里获得的流动性，并使用算法对资金池中的支持资产进行定价。事实证明，这种模式在早期对Uniswap非常成功，因为它允许轻松获得和聚集流动性，因此可以在以太坊进行交易。
AMM非常适合两种用例:两种稳定的货币或价格稳定的资产之间的稳定互换，以及在为长尾资产引导无牌照流动性的初始过程中。然而，对于除此之外的用例，AMM并不是流动性提供者或交易者的理想选择。
对于流动性提供者来说，由于有毒缺陷，AMM可能会被证明是有问题的，过度的流动性可能会被套利者和非永久性损失风险所利用。另一方面，对于交易者来说，AMM有另一套风险，包括MEV和滑点，它们可以转化为重大损失。
链上结算和链外定价
上述AMM的主要问题归结于一个简单的事实:AMM式的交易所对链条上的资产进行定价。这意味着以太坊(或其他链条)上的智能合约需要通过链条上编码的数学公式来确定资产的公允价值。这样做的好处是，您不需要额外的基础设施来促进交易。但代价是价格发现变得混乱，通过交易排序操纵价格导致的一系列问题最终会影响到用户。
另一种方法是RFQ(询价)模型，该模型允许用户直接从做市商处获得报价，并以零滑点和完整的MEV保护进行交易。RFQ式的交易所不为链条上的资产定价，而是处理区块链上的资产结算和交换，而是让线下参与者为资产定价。后一种差异也提高了资本效率，并有助于引入无法通过AMM提供流动性的做市商和传统参与者。
按交易量计算，Hashflow是十大DEX之一。它的目标是简化分散的交易体验，并专注于优化零售用户的体验。Hashflow并没有使用AMM系统，而是使用了上述的RFQ模型，并且已经证明其在短短一年多的时间内成功交易额超过110亿美元。
原生、跨链交换和发展方向
除了模型之外，Hashflow还引入了原生的跨链交换。Hashflow是第一个引入这项技术的平台，最终的结果是一个可靠的交易所模型，类似于实践中集中式交易所提供的更便捷的体验，但拥有去中心化金融带来的所有优势。展望未来，在最近增加了虫洞的消息协议后，Hashflow将整合更多非EVM链，并引入结构化产品和限价单。
如果我们想实现真正的金融民主化，DeFi作为一个整体需要改变和重新定位自己，专注于零售用户。为了实现这一目标，Hashflow等平台采取措施简化交易流程，减轻日常用户负担。时间会证明其他行业是否会效仿。
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