从|令牌解锁
编译| PANews
近日，加密分析公司TokenUnlocks发布了2022年度报告，对2022年的加密货币行业进行了回顾，并对2023年的市场进行了分析。PANews整理了一些内容如下:
2022年加密货币市场回顾根据CoinGecko的统计，2022年全球加密货币的市值急剧下降，从2021年的2.3万亿美元下降到只有8270亿美元，降幅高达64%。——市值最大的两种加密货币BTC和ETH在过去一年也出现大幅下跌，跌幅分别达到64%和67%。原因还归结于2022年的几件大事:
一是Terra生态系统沦陷，导致几家大型加密公司破产；
其次，加密货币交易所FTX在2022年第四季度迎来破产闹剧；
最后，这也是最容易被忽视的一点，一些项目令牌即将被解锁。解锁后，投资者开始转让代币，导致市场流动性激增。
CoinGecko从2022年7月4日到2022年12月31日跟踪研究了143个协议，包括七大项目类别:DeFi、区块链、DAO、Metauniverse、CEX、NFT和基础设施。这些项目的总市值已超过230亿美元，仅为2023年初加密货币8720亿美元总市值的2.6%。
接下来，我们来看看代币的解锁。
2022年初，我们跟踪了38个代币，总锁定价值约1425.1亿美元(注:仅指已分配代币，不包括质押、流动性挖掘、抵押等。).令人惊讶的是，这个数字在2023年初已经下降到146.6亿美元，这意味着代币的锁定价值下降了89.7%。这有两个主要原因:
1.代币价格大幅下跌。
2.2022年代币发行太多。
2022年解锁的38个代币总估值约为954亿美元(按截至2021年12月31日的价格计算)，而2022年解锁的代币价值为235亿美元。这意味着，仅2022年解锁的代币价值就占到了此前所有年份解锁代币总价值的24.6%。当我们比较2022年锁定价值和未锁定价值的下降值时，我们发现了另一个有趣的现象:
代币锁定价值的减少额为:1425亿美元——147亿美元= 1278亿美元，而解锁价值为235亿美元。
试想一下，如果投资者在全年解锁日卖出全部头寸，其平均价值可能只有235美元/1278美元，即原锁定价值的18.4%，另外71.6%可能已经被公开市场吸收。当然，这只是一个粗略的估计。其实收益率还会涉及到当时的流动性、宏观效应、代币收益等因素。
不仅如此，我们还重点跟踪了两种解锁机制，即:
1.cliffunlock
2.线性解锁
下表列出了2022年悬崖解锁和线性解锁数值对比。数据显示，cliffs解锁的代币价值约占61%($ 144亿/$235)，线性解锁的代币价值约占39%。同时我们也可以看到，2022年解锁代币总价值达到235亿美元，上半年解锁价值是下半年的两倍。
价格影响对于投资者来说，随着越来越多的代币从智能合约或钱包中解锁并在市场上流通，如果需求不变，不难预测这些代币的价格会下跌。
下图是对收集的数据进行分析后的一些发现:x轴代表解锁前后的天数，负值代表解锁前，正值代表解锁后，y轴代表与解锁当日价格相比的百分比变化。如走势图所示，随着解锁日期的临近，价格通常会下降15%，一旦解锁完成，价格将趋于平稳。值得注意的是，分析参考的是比特币价格，所以相对准确。
从上图可以看出，与解锁前几天相比，解锁当天代币价格趋于下跌，所以我们想找出解锁前第30、15、7天做空时的失仓概率。
研究数据显示，损失5%代币价值的概率为27%，损失10%的概率为20%，损失30%的概率为6%(需要注意的是，分析考虑了比特币的短期价格行为)。
《2023年年度展望报告》还对2023年的加密市场进行了预测，包括使用剩余市值和FDV来预测排名前300的加密项目的令牌解锁，以了解未来几年的潜在解锁价值。为简单起见，选取2022年12月31日300头代币(固定供应)的统计数据，排除无* *供应的代币。
总体而言，82.1%的总供应量固定的代币已在市场上流通，而剩余的未锁定代币价值约为1021亿美元。
接下来，我们来看看剩余锁仓的百分比(以后会在市场上流通)。下面的图表显示，96个加密项目锁定了不到25%的令牌总供应量，其中15个项目包含超过75%的非流动性令牌。平均而言，一个加密项目的总供应量中约有38.6%需要解锁。最后一张图列出了预测剩余锁定价值最高的前15个项目，其中XRP排名第一，代币价值高达180亿美元。
对于加密行业来说，2023年注定是非常“有趣”的一年，因为很多在2021年获得融资的项目可能需要兑现代币来支撑运营。虽然大部分用户可能会选择离开，协议产生的收入可能会一落千丈，但相信随着越来越多分析数据的公布，加密行业的透明度与日俱增，参与者可以更多地了解各个项目的令牌分布，通过令牌经济学和协议设计获得激励。
相信在新的一年里，整个加密行业都能满怀信心的前行，创造新的奇迹。
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