作者:本·乔夫
资料来源:无银行
编译:定义之路
不是每个Pumb都有规则或理由。说到这里，我们很难忽视APT在1月份的增长。APT是一个与风险投资(VC)宠儿区块链初创公司Aptos Labs有关的符号。
让我们仔细观察这个Pumb，并尝试回答我们是应该垂涎这个机会还是驳回它。
Aptos是怎么回事？
Aptos联合创始人兼首席执行官Moshaikh图片来源:YouTube
无论是在牛市的巅峰，还是熊市的阵痛期，在加密货币的每一次反弹过程中，我们都会问自己同一个问题:这个基本面可疑的项目为什么会暴涨？
在许多情况下，这是一个合理的问题。虽然加密资产的分析在过去几年中已经相当成熟，但按市值计算的几个最大的令牌仍然与使用有限的项目相关联。
2021年“最令人头痛的通货膨胀”奖的获奖者是以狗为主题的令牌，如DOGE和SHIB。从2023年开始，这个不光彩荣誉的领跑者一定是Aptos(APT)，年初至今涨幅459.5%，一直是200强中表现最好的资产。网络目前的完全摊薄估值(FDV)为191亿美元，在所有加密项目中排名第六，达到以太坊的近10%。
1个月APT/USDT & # 8211；来源:TradingView
作为2022年最受欢迎的项目之一，虽然Aptos至今吸引力有限，但这个Pumb还是出现了。目前，TVL排名第31位，价值6360万美元，落后于EOS和Cardano等“不常使用”的网络。
这又把我们带回了一个永无止境的问题。这个看似可疑的项目为什么会暴涨？
我们来探索一下，看能不能找到答案。
Aptos Aptos的历史是由脸书Diem项目的前工程师开发的L1。该网络的主要价值主张是可扩展性，声称能够处理10,000 TPS，目标是达到100000 TPS。Aptos还使用了Move编程语言，这种语言因其安全特性和易用性而受到开发人员的称赞。
Aptos也因其被高估的大规模风险投资而闻名。2022年3月融资2亿美元，估值超10亿美元，2022年7月融资1.5亿美元，估值超20亿美元。值得注意的是，这几轮融资主要由现已破产的FTX风险投资公司参与。此外，去年9月对彼岸的后续投资，对L1的估值超过40亿美元。
Aptos于2022年10月上市，上市当天APTOS的估值高达130亿美元。
apt/usdt 2022年10月& # 8211；2023年1月& # 8211；来源:TradingView
FTX下跌后，市场暴跌，但APT和其他“山姆币”受到的冲击更大，从11月7日到12月29日下跌了55.9%。其12月份3.08美元的低点对该网络的FDV估值约为31亿美元，低于其最近一次融资。
整个市场情绪低落，鉴于Aptos的有限使用以及其最大投资者破产带来的长期抛售压力的威胁，Aptos尤其具有放射性。
所有的卖家空矮榨之母空闻到了血腥味，不出意外的开始涌入。在FTX和阿拉米达倒闭后的几周里，APT的年化融资利率有时会出现负三位数。这意味着对空 APT的需求如此之大，以至于交易者实际上愿意为它支付三位数的年化利息。
这是一笔极其拥挤的交易，其名义上极其负面的定位为市场开始转向时的大规模空人头挤压埋下了伏笔。
自1月8日以来，APT的价格从3.88美元飙升至18.16美元，涨幅达368%。这次令人揪心的反弹留下了空 head的“一堆尸体”，期间清算了1.12亿美元的空 head头寸，而多头头寸的清算金额为6390万美元。
APT清算-来源:Coinglass
就像长平仓提供的燃料会加剧下跌趋势一样，空头平仓会产生类似的反方向影响，给Pumb增加火箭燃料。
从上面的数字中我们可以看出，Aptos在仍然受FTX影响的非流动性市场中有很多燃料。但空 head似乎选择做多空来反制这一招，使得情况变得更加复杂，因为APT理财再次跌至极负区间，1月25日年化收益率低点为-136%。
3个月的APT价格和总资金& # 8211；来源:币*yze
也许不仅仅是Aptos熊被这只巨大的Pumb吹得喘不过气来。可以想象，Aptos自己的投资者也可能是受害者之一，因为那些想要对冲账面利润的人可能做过空 APT perps。考虑到CEX的不透明性，我们在这里只是推测。
由于APT投资者要到2023年10月才能开始解锁，该令牌还受益于没有结构化卖方降低价格的事实。如果1月份的表现有任何指示意义，那也意味着任何使用APT perps进行对冲的VC都将面临漫长而危险的道路。
接下来会发生什么正如我们已经看到的，有一个简单合理的原因可以解释APT为什么在今年年初经历了巨大的波动:它经历了一次很好的老式空头挤压。
短期来看，定位和市场结构压倒了基本面。APT超卖，交易员有时会交三位数年化资金做空 it。这些看跌押注的平仓创造了一个剧烈的价格趋势，但它是上升而不是下降，就像我们在过去一年左右所习惯的那样。
除了这一举动，Aptos的未来并不明朗。像许多L1一样，也许这种反弹是反射性的，刺激更多的用户、开发者和流动资金迁移到网络上。
到目前为止，我们还没有看到太多的证据表明这正在发生，尽管有一些令人鼓舞的迹象。虽然2023年1月的月活跃地址较2022年12月略有下降，但稳定币在互联网上的交易量和市值有望小幅增长。
资料来源:Artemis。
为了让APT有机会长期支持其巨大的FDV，它需要在未来几个月内(在VC解锁并启动之前)大幅提高这些指标。这似乎是一项艰巨的任务，但在加密货币领域，快速增长总是可能的。
目前还不清楚这种抛售空压榨是否已经结束，或者空 head是否会遭受更大的损失。但不管价格如何，考虑到这一举动的技术性，基本面投资者不必紧张。
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