本文来自，原作者:AndreCronje
一位记者问了我以下问题:
“高回报早已不复存在，从Terra开始，DeFi几乎是零增长。我们想知道DeFi的下一步会是什么？许多讨论都集中在将真实世界资产(RWA)引入区块链，例如通过DeFi和在线信贷投资美国国债和债券。但我不确定它的可持续性。RWA话题已经持续很久了。很明显，过去行不通是有原因的。”
这篇文章是我对这个问题的回答。
德菲死了？
2020年2月5日向往仪表盘数据。
以上是向往的原始仪表盘数据。当时戴有戴储蓄利率(DSR)，通过高息提供7%左右的补贴，实际戴收益率在1%-2%之间。USDC约为4%。USDT处于其FUD的最高点，人们纷纷做空，但通常USDT是2%-4%左右。SUSD是2%。BTC是0.9%，ETH是0.14%。
现在我们来看看向往的仪表盘数据，如下图。
瑞士联邦理工学院是2.5%，戴是3%，是3%，是3%。
而这一切都发生在一个不活跃的市场中。所有真正的收益都来自借贷市场和交易成本。借贷市场由long/long 空活动驱动。
在熊市中，人们进入空 head头寸，他们用稳定货币抵押头寸(增加稳定货币的供给，降低稳定货币的实际收益率)，借入加密货币并卖出(增加加密货币的收益率，从ETH/BTC实际收益率的增加可以明显看出)，用卖出获得的稳定货币作为进一步的抵押品(进一步降低稳定货币的实际收益率)。
在牛市中，人们进入多头头寸，他们用自己的加密货币抵押自己的头寸(降低加密货币的实际收益率)，借用稳定货币从市场上购买更多的加密货币(提高稳定货币的实际收益率)，并用购买的加密货币作为进一步的抵押品(进一步降低加密货币的实际收益率)。
目前处于深熊的低波动阶段。此时(基于过去的两次牛市)，我们看到交易活动很少，每个尝试做空的人都做了空，但都没有足够的信心平仓(导致回购和多头)。因此，这是一个“低实际收益率”。考虑到这一点，实际收益率还是比《渴望》创办时高。
所以，我并不认同“高收益率早已消失，德菲几乎零增长”的说法。这种说法是基于将目前的市场与一个不可持续的、高度妄想的市场峰值进行比较，而不是比较其发展过程。
如果你画一个TVL、收益率、交易量的增长图，把曲线压平，避免振荡，那么这就是一个清晰的线性增长图。在每一个可行的指标上，实际回报率和DeFi都显著增加。
互联网泡沫没有毁掉互联网，也不需要接下来的叙述。正是那些诞生于疯狂时期的项目，成为了我们今天使用的锚定产品。
DeFi是打不过的。“DeFi的下一个故事可能是什么？”这个问题的答案我的回答是“DeFi是DeFi的下一个叙事。它不需要“新的叙事”或“新的吸引眼球的工具”，DeFi就是管用。”
真实世界资产(RWA)现在我们来讨论一下真实世界资产(RWA)。三项最重要的加密创新是:
零信任金融(0TrustFinance:无信任或假定信任)，这里的例子有比特币、以太坊、Fantom、Uniswap或YearnV1；
VerifiableFinance(存在假定的信任，但你可以验证它)。这里的示例有Aave、Compound和YearnV2。您可以通过multi-sig验证时间锁定的执行情况。
TrustedFinance(需要绝对信任)，集中式交易所和机构经纪商，如货币安全和Wintermute。
下一个焦点将是监管。受监管加密货币的发行方必须是完全合法、合规和受监管的实体。密码监管是一个试图将监管添加到分散协议中的概念。后者不可行，只会给有关各方造成摩擦。
RWA需要存在于“信托金融”或“可验证金融”中，需要受监管的加密货币。正如记者提问所指出的，RWA的讨论已经进行了很长时间。早在2018年，我就第一次和传统的受托人、监管者、政府谈这个话题。当时受监管的加密货币还不存在，但现在已经开始出现，任何RWA项目的成功都有赖于此。受监管的加密立法的显著例子包括韩国金融服务委员会允许发行证券代币，以及瑞士议会通过了一项关于DLT法案的联邦法案。
监督是其中的一部分。第二部分是让传统审计师具备验证和理解链中RWA并提供这些报告的能力。没有这些报告，他们将再次失败。所以，随着技术的不断发展，我们会看到更多真实世界的资产在链条中被令牌化。
然而，需要指出的是，这些都不是新的叙事，也不会对DeFi产生革命性的影响。DeFi仍然只是DeFi，它只是作为抵押品或交易对添加的另一种象征性资产。
所以我觉得DeFi不需要下一个趋势。我觉得DeFi是一种趋势。Fantom基金会专注于:
监管框架；
审计工具；
第1层交易量和可扩展性；
第一层帐户的用户体验和社交恢复(社交恢复:一种在丢失密钥时通过使用社交关系重新获得帐户访问权限的机制)。
DeFi和区块链的其他垂直领域(社交媒体、游戏、艺术、新闻等。)仍然存在，但它们受到当前状态和底层技术访问的限制(就像早期的Web受到底层技术和访问的限制一样)。这里没有“新叙事”或“新潮流”，但“千篇一律”也是好事。
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原文地址"AC：为什么 DeFi “没有新叙事”是件好事？"：http://www.guoyinggangguan.com/qkl/179099.html。
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