yyy写的
这条推文讲的是Coos生态的LSD轨迹。相比最近大热的以太坊LSD，前者无论从市场关注度还是LSD总资产来看，都是可望而不可及的。从单指数流动性质押率来看，$ETH高达41.9%，而$ATOM仅为0.4%。这100多倍的“差距”背后有什么原因和潜力？
TLDR
如上所述，以太坊的LSD赛道如火如荼，而Coos的LSD赛道看似风平浪静，实则充满了潜在的机会。本文将从多个维度对Coos生态LSD赛道的相关协议进行概述，并探讨其远未被充分发掘的原因，以期发现一些早期机会。
背景根据DefiLlama的相关数据，美元ETH的流动性质押TVL已经突破100亿，达到132.8亿美元(775万ETH)。$ ETH $ ETH的流动性质押比例(流动性质押资产总额/质押资产总额)为42.9%。ETH LSD电路衍生出10+ LSD协议，其中仅@LidoFinance就侵蚀了近75%的市场份额，马太效应明显。
另一方面，质押的$ATOM市值为25.7亿美元，而流动性质押的$ATOM市值仅为1100万美元左右，流动性质押率仅为0.43%。这是一个数十亿的潜在市场(如果ATOM的流动质押率能和ETH媲美的话)。在分析两者巨大差异的原因之前，我们先来看看Coos生态系统中目前有哪些LSD协议/应用链。
Coos生态LSD项目概述目前已经在主网上线的LSD项目按照流动质押总资产从高到低依次为@ pstakefinance STK Atom、@ stride _ zonestatom、@ stafihub _ ratom。@quicksilverzone qATOM。Coos生态主网只有四个LSD协议，多链DEX @wynddao即将推出LSD功能。
接下来从移动质押机制、安全性、链定位几个维度对上述四个LSD协议进行横向比较。
1)移动质押机制；$ TERM mobile pledge的不便之处在于，在Hub上没有Defi的应用场景来保持Coos Hub的“极简”功能。为了获得LSD的好处，原则上，我们应该将$ TERM桥接到其他可以提供LP/ lending等应用场景的应用链上。
由于ICA的引入，上述问题得到了很大的改善。例如，当用户通过LSD协议承诺$ TERM时，他们实际上是将$ TERM“交给”LSD控制的Coos Hub上的ICA模块。以上四种LSD协议都是通过ICA实现的。
2)安全性；@stride_zone是共享coohub安全(ICS)，可以决定共享安全的比例:比如coohub负责80%的安全，自己的验证器集负责剩下的20%的安全。Quicksilver本来是要去ICS的，现在结束了。因此，除了Stride之外，其他LSD协议的安全性由它们自己的验证器集负责。
3)链条定位。同样，它也不同于以太坊中的LSD协议，Coos LSD协议本质上是一个App-chain或者基于它。但应用链设计概念之间存在差异。Stride的设计是“极简”链，链上不部署其他dapp，最大限度减少了代码，降低了被黑客攻击的可能性。
Stride的“极简主义”理念可以和coohub相提并论。相反，Quicksilver/ pStake/ StaFiHub的定位并不是“极简主义”。pStake/ StaFiHub已经部署了其他智能合约，Quicksilver也明确表示将部署其他智能合约。更详细的对比请参考@stride_zone博客最新文章:https://stride . zone/Blog/overview-and-comparison-of-coos-liquid-taking-providers……
接下来说说Coos LSD赛道存在的一些问题以及我认为它潜力巨大的原因。
1)可组合性；以太网workshop上的LSD协议非常丝滑，可组合，提高了用户体验。比如用户可以通过@LidoFinance存入ETH获得stETH，此时可以直接切换到Curve协议，为ETH/ stETH LP池提供流动性，获得超额收益。
这种可组合性是基于LSD、DEX、Lending等Dapp都部署在以太坊，不存在一级资产/流动性质押资产的跨链问题。
对于Coos LSD协议，它没有这样的可组合性优势。ICA的整合只解决了$ATOM的跨链问题，没有解决流动性质押资产的跨链问题。比如用户用Stride质押$ TERM就可以获得质押券STATOM，STATOM需要跨链到Oosis链，然后为$ATOM-STATOM LP池提供流动性获得收益。
但可组合性并不是最致命的问题，虽然涉及到跨链，但在一定程度上是可以优化的(比如Oosis引入的“无感”跨链)。而质押证书应用场景的限制，成为横在Coos LSD协议上的一座大山。
就以太坊的LSD协议而言，ETH除了POS质押收益之外，还包括三种超额收益来源:协议资产激励、息差套利和“另谋高就”。(参考喵娃老师@ nintendodomed的文章)文章已经很清楚具体的收益划分，这里就不赘述了。https://capitalilab.substack.com/p/lsd-728
2)质押券的应用场景；我们来看一下Coos LSD协议下流动性质押资产的应用场景。目前超额收益可以主要来源于约定资产的激励。比如Stride/ @pStakeFinance已经在@oosiszone和@CrescentHub上部署了LP，但是由于Coos生态中缺乏一些头部借贷协议，利差套利的利润并没有完全体现出来。
既然Coos LSD赛道存在上述问题，那么乐观主义是基于什么逻辑？我个人的理由是:COOS生态的繁荣将直接拓展LSD代币的应用场景；比如Dephi孵化的网贷协议@mars_protocol，随着Coos生态借贷体系的完善，$ATOM质押券作为生态中的蓝筹资产，是非常优质的抵押物。
2)底层基础设施的完善将大大提升LSD用户的交互体验；上面提到的ICA的集成，Oosis的无感跨链，ICS集成的$ATOM使能质押等。
3)应用链相对于Dapp具有固有的令牌赋能优势。LSD收入的核心部分是协议代币的激励，所以维护激励代币的价格就显得尤为重要，激励的力度会直接影响LP的深度。对于LSD App-chian，协议token既可以作为gas，也可以作为节点质押，token的应用场景更多。与Dapp协议令牌相比，更容易维持货币价格的稳定。
以上是我对Coos LSD赛道的想法，期待一场Coos LSD大战的到来。
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