目录
1导言
2 Frax稳定货币
3 Frax v2
3.1抵押贷款投资者AMO
3.2曲线AMO
3.3单一交易所AMO
3.4借用AMO
4 Frax价格指数
4.1 Frax价格指数份额
5法国人
6弗雷克斯
7结论
在快速发展的分散金融世界中，稳定的货币市场经历了显著的增长和多样化。一个创新项目Frax Finance引起了人们的关注。这是一个稳定的货币协议，它独特地结合了抵押和算法方法，以提供一个高度可伸缩的、无信任的和稳定的解决方案。
在这份报告中，我们将研究Frax Finance的所有方面，包括其双令牌系统Frax(Frax)和Frax Shares(FXS)，以及其创新功能，如Frax价格指数、FraxLend和Frax Ether。通过探索这些组成部分，我们旨在充分了解Frax Finance在解决稳定货币市场和更广泛的DeFi领域的挑战和机遇方面的潜力。
FRAX稳定货币Frax稳定货币体系的设计是不可知论的，这意味着它不假设一个特定的长期抵押贷款利率。相反，该协议将动态地适应市场条件和FRAX维持1美元联系汇率的需要。该协议允许不同的抵押贷款利率，从完全支持到部分支持，甚至完全算法，这取决于市场对稳定货币的信心水平。
当FRAX的市场价格偏离其目标价格时，就会出现套利机会，使用户能够在公开市场上铸造或兑换代币以保持平衡。这些流程中涉及的担保品和FXS(协议的原始令牌)的比率根据当前的担保品比率而变化。值得注意的是，在分数或算法阶段，FXS在铸造FRAX时被破坏，比例是铸造FRAX的不安全部分。例如，在抵押率为95%的情况下，铸造一个FRAX需要0.95美元作为抵押品，0.05美元作为FXS。
FRAX的抵押品比率在扩张和收缩期间进行调整，以确保该系统保持对市场需求的响应。当FRAX价格跌至1美元以下时，该协议将提高抵押贷款利率，以恢复信心和稳定价格。相反，如果对FRAX的需求增加，抵押贷款利率可能会下降。
最初，协议以每小时0.25%的速度改变抵押贷款利率。如果FRAX的价格保持在1美元或1美元以上，该比率将下降，而如果价格低于1美元，该比率将上升。这一机制使该协议能够适应市场动态，并保持其与美元的联系。在未来的更新中，FRAX协议可以实现基于拍卖的系统或PID控制机制，以进一步分散和减少对外部Oracle价格数据的依赖。这将允许发现内部价格，并创造一个更加自给自足的系统。
Frax v2Frax v2中引入了算法市场运营模块，即AMO，这代表了平台能力的重大进步。AMO的作用是简化Frax生态系统中的操作，并在各种DeFi平台上自动转移FRAX及其抵押品。这不仅可以更有效地利用Frax的资产，还可以通过根据抵押贷款利率将抵押品和/或FRAX转移到资本高效的地方，为FRAX稳定货币带来更大的增长潜力。Frax已经实施了几个关键的AMO，包括抵押品投资者、曲线AMO、Uniswap v3和FRAX贷款，它们共同促进了平台的整体资本效率和增长潜力。
抵押品投资者AMO抵押品投资者算法市场操作(AMO)是一种策略方法，可以最大限度地利用Frax资金池中的闲置抵押品。通过使用先进的算法，AMO有效地分配和管理各种DeFi协议的附属协议，如Aave、Compound和Yearn。随着抵押贷款利率的变化，AMO将自动放款或提取抵押品，这与市场上的首选抵押贷款利率一致。
曲线AMO曲线AMO优化了闲置USDC抵押品和新创建的FRAX的利用，并将它们引导至FRAX3CRV曲线池。该机制的作用是增加流动性和加强FRAX联动，通过向Year、StakeDAO和Convex等平台出借CRV LP，赚取交易费用、CRV和其他流动性提供者的报酬。然后这些利润作为奖励在veFXS持有者之间分配，CRV奖励直接用于升级FRAX3CRV池。此外，曲线AMO通过在FRAX3CRV池中增加或删除FRAX和USDC来动态调整抵押品比例，以确保FRAX稳定币始终得到适当比例的支持。
Uniswap AMO在Uniswap v3上提供流动性，Uniswap v3 AMO(也称为流动性AMO)为FRAX其他稳定货币的交易和兑换提供便利，从而扩大了FRAX的流动性和范围。此外，AMO有能力承担Uniswap v3上的任何功能，并为其选择FRAX，这为扩展到其他稳定货币和更多样化的抵押品类型铺平了道路。
这一流动性规定产生的交易成本随后作为奖励在veFXS持有人之间分配。与其他AMO一致，Uniswap v3 AMO根据市场认为必要的抵押贷款利率，动态调整其在Uniswap v3上增加或减少的LP头寸的FRAX和抵押品数量，以保持FRAX的稳定。
通过使用Aave和其他货币市场的铸币机制，FRAX借贷AMO可以通过基于利息的方法借入Frax，而不是完全依赖于基本的铸币过程。这是通过这些贷款协议的国债抵押FRAX来实现的，其方法类似于马克道所采用的货币管理策略。此外，通过这种借贷程序产生的现金流可以用于回购和焚烧FXS，从而通过减少FXS的供应为FXS持有者创造价值。
Frax价格指数稳定货币市场主要由与美元挂钩的资产主导，鉴于美元作为全球储备货币的地位及其作为交易媒介的广泛使用，这是可以理解的。量化宽松、通胀压力上升等非常规货币政策，引发了人们对美元相对购买力长期维持的担忧。为了解决这个问题，并为暂时稳定和过度波动的二分法提供一个替代方案，Frax引入了Frax价格指数(FPI)。
FPI是一种稳定的货币，采用一篮子多样化商品(包括加密资产和未加密资产)衍生出的独特核算单位。FPI与美国所有城市消费者的消费价格指数(CPI-U)定义的一篮子现实生活消费品挂钩，其主要目标是维持购买力。随着美国消费物价指数中的商品价格上涨，外国证券投资的价值将相应调整，以确保其在一段时间内的购买力。
通过AMO对外国证券投资进行管理，这是确保该指数稳定性和准确性的基础。为了进一步提高FPI稳定货币的稳定性，采用了特殊的链式预测器。预测机负责在美国联邦政府一发布就从公共领域获取CPI-U未经调整的12个月通胀率。然后通过制度契约将通货膨胀率计入FPI稳定货币的赎回价格。赎回价格在链上实时更新，以确保其与当前市场条件的一致性。此外，挂钩计算率每30天调整一次，与美国政府每月发布的CPI物价数据同步。
FPI被设计为交易、价值、债务的标准，是评价与通货膨胀相关的链式经济的真实价值增量的指标。此外，FPI稳定货币旨在建立链条经济与一篮子实物资产之间的稳固联系，从而提高链条经济的稳定性和可靠性。
Frax价格指数份额Frax价格指数份额(FPIS)作为Frax价格指数(FPI)稳定货币的治理令牌，有权获得本协议产生的超出通货膨胀率的部分收益。FPI的价值考虑了经济的通胀压力，约定的资产负债表必须以超过通胀的速度扩张，以确保抵押率维持在100%，从而稳定投资资产的价值。如果AMO策略产生的收益率低于通胀率，FPI稳定货币将启动其TWAMAMO机制，即出售FPIS代币以换取FRAX稳定货币来维持抵押贷款利率。此外，通过使用CPI作为衡量通胀压力的基准，并据此调整策略，FPI稳定货币表现出高度的灵活性和适应性，为投资者提供了保护资产免受通胀风险的可靠链条解决方案。
FPIS代币与Frax Share(FXS)代币密切相关，后者是Frax生态系统的基础。随着FRAX和FPI稳定币价值的增加，FXS和FPIS代币都将按比例升值，这样持有者就可以从协议的增长中获益。FPIS持有者获得了一部分由外国证券投资稳定货币产生的收入，而FXS持有者获得了一部分由协议创造的超额收入。此外，FPIS代币赋予代币持有者重要的治理权利，包括对确定消费者价格指数(CPI)的方法进行投票的权利。这一特征允许分散的和社区驱动的方法来评估经济中的通货膨胀压力，并确保外国证券投资反映真实的经济情况。此外，它为外国证券投资提供了一个机会，可以使用来自Amazon.com、Cars.com和Zillow等知名来源的统计数据作为独立和公正的通货膨胀衡量标准，而不是政府用来计算CPI的传统衡量标准。这进一步提高了Frax生态系统的透明度、可信度和稳定性。
FraxLendFraxLend是一个本地平台，它通过使用Chainlink feeds在各种ERC-20令牌之间提供广泛的借贷市场。FraxLend的设计是免许可和过度抵押的，旨在降低采用共享贷款池模式的协议(如Aave)的内在感染风险。为了达到这个目的，FraxLend采用了类似寿司的方法& # 8217；S Kashi的独特方法为每个代币对创造了一个不同的、不变的、孤立的市场。
FraxLend平台上的出借人可以在独立的市场上存放代币，并获得相应的& # 8220；fToken & # 8220作为回报。FToken是产生收益的资产，代表了对池内资产比例的要求。随着借贷活动利息的积累，fToken的股价也会上涨。从资金池中取出资产可以赎回fToken，其份额始终等于或大于原存款，因为资金池设计为超额抵押并产生利息。借款人向交易对手提供抵押物，可以承担部署人设定的最高贷款价值(LTV)的债务。从匹配中借入资产将产生利息，该利息是可变的，并且基于池中借出资产的总利用率。这保证了利率与池内资产的总利用率成正比，为借款人提供了公平透明的借贷体验。
FraxLend以其独特的免费模式区别于其他同行。虽然这种方法乍一看似乎不正常，但它是基于这样一种认识，即Frax的最终目标不一定是通过其借贷平台实现收入最大化。与独立的贷款协议不同，Frax在更广泛的生态系统中运营，并可以通过其他方式产生收入。事实上，通过负责任的借贷行为，资产负债表的可持续增长足以促进协议的收入增长。正是这种将长期可持续性置于短期利益之上的创新方法，使得FraxLend独树一帜，取得了成功。
FraxETHFrax Ether是ETH质押的移动衍生品，利用Frax金融生态系统优化质押收益，简化以太坊的存款流程，为ETH提供安全、独创的赚取利息的方法。Frax Ether系统由两种令牌组成。框架醚(frxETH)和堆叠框架醚(sfrxETH)。作为一种与ETH松散挂钩的稳定货币，frxETH使用FRX既定的稳定货币管理方法，并将ETH纳入FRX的生态系统。sfrxETH是frxETH的一个版本，可以累积标记的利润，Frax以太坊验证者产生的所有利润都会分给SfrxETH持有者。通过用frxETH兑换sfrxETH，用户有权质押收益，在兑换frxETH时可以赎回sfrxETH。
Frax Ether的战略分为两个主要部分，旨在优化用户体验和促进创新实施战略的发展。这种分离允许立即使用令牌，绕过了Lido封装等替代方案所需的额外步骤，从而降低了实施成本。此外，与以太坊挂钩的稳定货币(frxETH)与以太坊衍生代币(sfrxETH)的区别，通过与Curve、Convex等平台的合作，扩大了潜在用例的范围，为未来在FraxLend上作为抵押品使用铺平了道路。
结论总之，Frax Finance是一个创新的稳定货币协议，它使用算法和抵押的结合来实现稳定性和可扩展性。其独特的双令牌系统由FRAX稳定硬币和FXS治理令牌组成，使该平台能够在促进增长的同时保持稳定。算法市场操作(AMO)的实施提高了Frax生态系统的效率和资金利用率，优化了FRAX和抵押品在各种DeFi平台上的流动。此外，Frax价格指数(FPI)及其相关治理标志FPIS的引入为保护资产免受通胀风险提供了解决方案。FraxLend和Frax Ether的发展进一步扩大了用例的范围，使Frax Finance成为不断发展的DeFi领域的通才。
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