以太坊上海升级后，各种LSD协议开通了退出通道。与此同时，香港Web3大会正在如火如荼地进行。这一次，市场打破了会议必须下跌的魔咒，以太坊并没有像分析师所说的那样由于大量的潜在抛售压力而下跌。
分析和实践是两回事。就算之前分析了一大篇文章，以太坊的价格会因为质押提现而下跌，你其实从以太坊赚的钱更多，逻辑上有道理。
分析只是某个时刻的情绪表达，它允许错误。没有人能预测未来。如果你热衷于分析，愿意分享表情，那就不用担心打脸。没必要因为市场完全相反而感到羞愧。我们终究要赚钱。
L2的实力完全超出认知。OP和ARB作为正统的蓝筹项目，都下跌了空 TOP100，而ARB则直接夸张了空 TOP40，日均交易量数亿美元。到目前为止，ARB在市场、市值排名、FDV、日交易量等方面都超过了OP(当然这并不是说OP弱于ARB，只是数据水平暂时落后)。从链式分析工具中，我们可以看到，大户和机构都以数百万美元购买了ARB作为资产配置，为的是不错过L2贝塔或阿尔法。
不了解L2的人会问:这些L2真的物有所值吗，尤其是当这个链中没有很多原创应用的时候。L2生态的大部分项目都遵循DeFi时期的标准N段翻译迁移。我也不太明白。我不明白为什么FDV要100多亿美元，为什么MC和FDV的差价如此巨大还能强势上涨，为什么有钱人买几米就好像不要钱一样。这不是熊市吗？
很多质疑说明我们和市场是有差距的。
从Coingecko，Total Marekt Cap和BTC/ETH的k线来看，前者走得很平缓，像牛开始时的走势，后者像熊中的反弹。在前一个周期，两者的走势差不多。主要原因是上个周期大量稳定币的涌入。
按照之前的思维惯性，我们希望在300-500美金抄底到以太坊，就像我们希望在ARB/OP解锁后低价抄底一样。如此理想化的操作，在今天的市场格局下，可以断言这是完全不可能的。我们对抄底的误解，反映了我们对市场结构变化的不敏感，以及对龙头项目定价的偏差。
这两年有“不懂市场”、“被市场抛弃”的想法。我和一些还在一线机构，还保持一线竞技状态的朋友聊过。他们悲观地认为最好的周期已经过去，不知道怎么玩。大家都有点疑惑。这种难受的感觉不好说。
经过3AC/露娜/FTX/USDC的大幅下跌，以太坊的价格依然是2000元，BTC依然是30000元。这怎么解释？我既主观又悲观，认为去年以太坊的900美元是新周期开始时的历史低价(ATL)。
23年将是L2元年。凭借以太坊的合法性，L2在FDV的市值将超过500亿美元，并赶上MATIC，进入市值排名的前10位。真正有实力的项目不怕FDV和MC的巨大差异，即使差异存在，资金也会继续买入。
Base将在今年下半年推出，OP Stack/Rollup As Service的形式开始出现。下半年OP会发力。在L2估值上升到下一个级别，也就是TOP10之后，非EVM/非Rollup的新公链会立刻发力。因为估值已经把L2作为一个新的点。我们需要思考的是市场热点的时机和节奏。
老德菲在哪里？他一直在原来的位置徘徊。你能相信GMX的排名比马克尔道还高吗？Rune继续出售LDO，并继续购买MKR，这在价格方面没有帮助。个人购买行为改变不了时代。夏天已经过去了。
另一方面，DeFi的细分领域创新仍有机会，如GMX衍生品。上海以太坊升级后，以太坊作为加密市场无风险利率的地位已经确立。在宏观叙事中，它将与美元的无风险利率竞争，在微观叙事中，利率轨迹将露出头来。LSD的二层和三层嵌套也会有机会。
这两年市场格局的变化，需要我们加深对金融市场铁律的认识，那就是“强者永远强”。尤其是在币圈股市的必然过程中。对于二级市场的普通玩家来说，股市的理论越来越有价值。
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