最近看到的一个有趣的讨论是:“思考交易平台的激励模式，流动性和交易行为哪个更值得鼓励？”最后，Mint Ventures研究合伙人Alex Xu给出了“流动性提供者更值得鼓励”的最终答案。
其中很重要的一个原因是留存率，即用户是否愿意绑定平台，是否愿意迁移。显然，交易者更加理性，总是选择流动性更好的交易平台进行即时交易，以获取更少的交易摩擦。流动性提供者将资金委托给平台，他们会选择风险敞口较低、流动性激励较好的交易平台提供流动性。
在$ARB 空 investment引发的流动性供给潮中，Uniswap虽然没有额外的激励，但仍然是很多流动性提供者的选择。究其原因，与Uniswap自身的品牌力、V3版本的集中流动性供应以及没有黑客风险记录有关。
另一个脱颖而出的去中心化交易平台是TraderJoe。TraderJoe最初被部署在Avalanche上。随着熊市的到来和诸多黑天鹅事件的影响，雪崩并没有因为基金会的流动性激励而留住那些到来的用户。生态移动的退出也深深影响了DEX TraderJoe作为雪崩生态核心的自身业务。
然而，机会是留给那些下定决心的人的。
随着Liquidity Book的推出和向Arbitrum的迁移，TraderJoe这个在上一轮牛市中表现相当出色的交易平台，真正回到了加密市场的视野中。而$ARB 空 investment是其发展的新契机。
接下来简单说一下流动性书机制，从鼓励流动性提供者的角度详细分析一下即将升级的流动性书:Autopools。
了解流动性书大多数传统的DEX产品架构分为两种，一种是自动做市商AMM，一种是中央限价指令书CLOB。AMM通过执行x * y = K的公式，根据两种代币的流动性来确定其价格，无论x和y的值如何变化，产品都需要始终为k(但会带来非永久性的损失)。CLOB类似于CEX的订单簿，根据一套规则匹配买卖订单，交易者可以在平台上以限价单的方式进行交易。AMM更多用于DEX，而CLOB更多用于衍生品交易。
TraderJoe的流动性账面模型是两者的结合。虽然类似于CLOB，但严格来说，流动性账簿模式其实是DLOB，即分散式限价指令账簿。流动性书将多个价格阶段封装到不同的bin中，流动性提供者可以通过自己的策略选择不同的bin为其提供流动性。当价格区间进入某个仓位时，仓位会转化为主动仓位，给流动性提供者带来收益。
与Uniswap V3集中式流动性不同，流动性账面模型不仅降低了流动性拨备的门槛，还提高了流动性拨备策略的上限。流动性书使流动性提供者能够实施更加灵活和复杂的策略。
流动性账本升级:Autopools上面提到，虽然流动性账本模式降低了提供流动性的门槛，但非专业的流动性提供者无法通过调整自身策略来实现利益最大化。
@jx_block总结了TraderJoe在Twitter上常用的六种流动性提供策略:Spot-concentrated dedeed(适用于稳定的货币交易对或波动最小的代币交易对)、Spot-Spread(适用于价格波动较小的代币交易对)、Spot-UltraWide(适用于价格波动较大的代币交易对)、Wide(适用于价格波动适中的代币交易对)、Curved(适用于围绕某一价格波动的代币交易对)和Bid-Ask(与Curved相反，适用于价格波动较大的代币交易对)。
当流动性提供者利用TraderJoe获取手续费收入时，需要面对做市策略的选择。此时，流动性提供者需要对未来的价格波动做出判断，并做出相应的做市策略。
问题的关键在于，并不是所有的投资者都擅长做市策略，选择策略的门槛对他们来说太高了:
如果面对像$ARB-$ETH这样炙手可热的流动性供给令牌对，非专业的流动性提供者也可以在社交媒体上采纳做市策略建议，从而采取合适的做市策略。但是，当非专业的流动性提供者面对更多的日常流动性供给时，很难选择最佳的做市策略，从而获得更高的做市收益。
流动性书的下一次升级将引入Autopools功能，旨在进一步降低非专业流动性提供者的做市门槛。不想主动管理自己流动性的提供商，完全可以通过自动池实现自动化做市策略。
Autopools的策略是:
波动率较低时，流动性集中在活跃区间周围的仓位；
随着波动性的增加，扩大流动性可以进入的范围；
输入时间加权平均值和波动率，最后输出持仓大小。
Autopools类似于自动化程序或智能合约，我们都知道程序或合约的特点在于“根据给定的输入执行逻辑并给出输出。”因此，在自动池中，输入是“策略”，输出是“做市行为”。
在Joe Content的文章中提到，Autopools的策略执行由线下脚本“黑匣子”负责，其优点是线下脚本“黑匣子”可以实时更新，更好地适应市场的变化，通过不断迭代优化做市策略。未来，自动池将整合更多的策略，包括线下信号和多种资产组合。
但是，这里还需要提出一个关注点:黑匣子的透明性。由于Autopools的策略是在链下实现的，所以对黑箱的监管还有待提高，比如通过DAO控制黑箱。黑匣子是否开源透明也是值得我们思考的一点。
此外，TraderJoe还将推出Autopool Receivables、sJOE交易分红、免执照流动性池、燃气费优化、做市商式限价单等功能。
更多功能的加入也意味着TraderJoe产品竞争力的提升。
自动池的影响我想用更通俗的话来解释自动池对TraderJoe协议的影响，所以我举一个日常生活中的例子。
健身对普通人来说很难。即使普通人付费成为健身房会员后，也无法以自律的方式去健身房。健身给普通人带来的短期反馈是负面的，这是本质原因。但相比较而言，即使学习对学生的短期反馈是负面的，课外辅导行业仍然广受家长追捧。这是因为在这个行业里，付费和执行是分离的——学生参与课外学习，家长支付费用。
让我们把注意力转回TraderJoe的新升级，Autopools。本质上，自动池拆除了流动性供给:提供流动性和执行做市策略，把高门槛的事情留给自动池。
这样有什么好处？
用户留存率提高了，就像一群群学生去补习班一样。补习班提供的更好的教学会吸引更多的学生去补习班。所以，从更专业的角度来说，Autopools会给TraderJoe带来更多的流动性，为TraderJoe保留更多的LP。
最后，Mint Ventures的研究合伙人Alex Xu在文章结尾提到，“在Web3世界中，垄断似乎更难建立。任何项目想要在这种“低壁垒”的环境下生存和发展，只有不断争取运营效率。这里的“运营”是广义的参考，包括产品创新、营销活动、团队管理等诸多方面，而精准高效的激励设计也是其中的重要工作之一。」
最近一段时间，TraderJoe团队在自己的产品节奏上几乎一直保持着高效的运转:从Liquidity Book的推出，到Arbitrum上的部署，再到现在即将推出的Autopools的升级，他们准确把握了加密市场的发展节奏，在特定的时机大放异彩。这也是其原生token JOE能在短时间内从0.2美元涨到0.6美元的本质原因。所以这也让我们对TraderJoe未来的发展充满期待。
参考链接:
https://mirror . XYZ/mint ventures . eth/rk 6 dzznhw 3 bwbkrg 2 tij 6 MP _ moj 3 ff 3c zimfv 2 lowda
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