本周，小格伦·威廉姆斯(Glenn Williams Jr)谈到了加密货币领域最热门的争论之一:交易者应该如何看待比特币和以太坊之间可能的“黄金交叉”，这是技术分析中的一个流行指标。
随后，CoinDesk Indices的指数研究主管托德·格罗特(Todd Groth)谈到了各种资产的大幅上涨，以及美联储在其中扮演的角色。
“黄金十字”对加密货币交易员来说听起来很重要，但真的是这样吗？
随着比特币(BTC)接近令人骄傲的“黄金十字”，加密投资领域的许多人兴奋不已。对于不熟悉这种价格图技术的人来说，当短期均线(通常是50天)超过长期均线(通常是200天)时，就会出现金叉。
这是技术分析师经常使用的一个相当常见的指标，被视为新一轮牛市的标志。作为一个技术人员，均线的穿越当然是我关心的问题。为什么发人深省？它将当前时刻放在更大的视角中，促使你问:“短期内发生了什么变化加速了价格的变化，我希望这种情况继续下去？”
但是它作为预测工具有多好呢？确定均线交叉和宣布“这是看涨”是一回事。看是否真的存在完全是两码事。
当我看比特币的历史时，对我来说最突出的是黄金穿越了多少次。自2015年1月1日以来，只有6次50日均线(EMA)超过200日均线。(指数移动平均线给予最新价格较高的权重，而简单移动平均线给予所有数据点相等的权重。使用一个还是另一个是个人喜好问题。以太坊的ETH更是罕见，2017年以来只经历过三次黄金十字。
但他们都接近再做一次，BTC和ETH的差距是2.4%和2.1%。现在查看它们的重点是确定资产是否正在接近值得关注的东西，或者它是否只是值得谈论的东西。结果很有意思。
在此前的50天/200天黄金交叉后，BTC在接下来的7天内继续上涨4.4%，30天内飙升9.6%。然而，你不能孤立地看待这些回报。在7天和30天的时间段里，BTC平均做什么？事实证明，比刚刚出现的黄金交叉还要差，分别上涨了1.6%和7.5%。其实这些均线交叉的时候，历史上是有优势的。
最佳30天回报率出现在BTC在黄金交叉后于2019年4月和5月飙升67%的时候。最差的时期是2018年5、6月亏损18.2%。
对于ETH(市值第二大加密货币，仅次于BTC)来说，黄金交叉并不是一个看涨的指标。7天和30天的平均结果分别为2%和8%。对于ETH来说，买入并持有策略比简单的穿越均线做多资产更有意义。ETH在所有7天和30天的平均表现强烈地反映了这一说法:分别增长了1.5%和7.3%。
令我惊讶的是，黄金交叉在更传统的资产类别中也相当罕见。比如我看了美国三大股市指数:标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数。自2015年初以来，标准普尔500指数出现了三个黄金交叉，而其他两个基准指数则有五个。之后各公司宣布30天正收益。纳斯达克指数以1.5%的涨幅领涨，标准普尔500指数上涨1.15%，道指上涨1.13%。我认为这些奖励不值得过分兴奋。
然而，退一步说，令人惊讶的是，对于所审查的五种资产中的四种(除了ETH)，在黄金交叉后的30天内回报为正。随着时间的推移，我认为将同样的过程应用于更广泛的加密货币来识别模式是有意义的，如果它们确实存在的话。
坦白说，考虑到因果性和相关性的争论，我一直在努力解决金叉对加密货币的重要性。我还认为，传统的50天/200天移动平均线时间框架在传统金融中可能比在数字资产这一新领域中更适用。时间和测试会对此做出判断。最后，我不得不质疑十字架的稀有是否意味着它值得额外的关注——或者根本不需要关注。我认为事实介于两者之间，总的信息是不应该孤立地看待任何一个指标。
这* *怎么了？
2022年大屠杀之后，那些没有被炮弹击中的人似乎都很乐观，很热爱。我们对加密货币市场的广泛基准CoinDesk市场指数(CMI)在2023年上涨了40%。比特币(BTC)上涨了37%。就连索拉纳的SOL也飙升了近150%，在支持者萨姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)崩溃后反弹。
这不仅仅是加密货币。TSLA的股价已经从一个月前的低点上涨了近100%。尽管该公司面临可能的破产，但该公司宣布，将出售其股份，以筹集所需资金，最受欢迎的床浴& amp；超越(BBBY)飙升。米姆股票投资者瑞安科恩(Ryan Cohen)再次对诺德斯特龙(Nordstrom)和阿里巴巴(Alibaba)采取了行动。凯西·伍德(Cathie Wood)在1月份上涨40%后大胆宣称她的方舟创新ETF (ARKK)是“新的纳斯达克”(而且5年内比纳斯达克100指数低了近80%)。这里发生了什么？！？
随着美联储放缓加息步伐，感觉市场又回到了乐观的2021式心态。美国收益率曲线的前端显示了这一点。看看6个月期和12个月期国债的收益率差；他们预计美联储将在今年第三或第四季度降息。(现在长期收益率高于短期收益率，让我做出这样的观察。)
在上周联邦公开市场委员会(FOMC)会议仅加息25个基点后，交易员将主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)相对平衡的言论解读为，央行将很快放缓通过加息抑制通胀的努力——鼓励其继续在市场上疯狂购买任何东西，没有任何东西被冲走。
所谓的“债券之王”、双线资本首席投资官杰弗里·冈德拉奇指出，美联储一直根据两年期国债的滞后收益率来设定政策利率。由于两年期国债收益率超过有效联邦基金利率，我们看到这一未来利率预期的领先指标需要降息。但真正的问题是任何削减的紧迫性和时机。那么，有多久了？
深入研究最近两次加息周期(见下文)，我们可以看到，2016-2019年周期中有一年两年期国债收益率低于联邦基金利率，2004-2008年周期中有两年低于联邦基金利率。这两个期限显示利率高于市场价格的期限为六个月。
通胀预期(源自美国国债，包括通胀挂钩TIPS)正在从2021-2022年的峰值下降，但仍高于2008年金融危机后的平均水平。这是一个好消息，但你应该半信半疑，因为美联储本身在TIPS市场拥有相当大的份额(根据吉姆·比安科的估计，到2022年将占到25%)，这可能会扭曲该指标发出的信号。再加上上周五意外强劲的就业报告，以及对菲利普斯曲线有效性挥之不去的担忧，你面临着极大的不确定性，这可能迫使美联储在降息前观望，以尽量减少发生。政策错误。
换句话说，我们可能正在接近美联储对经济挤压压力的峰值，但我们仍然不确定这种挤压会持续多久。到目前为止，经济似乎是有弹性和令人振奋的，但通货膨胀的气质仍然存在。美联储似乎没有像以前那样对经济脉搏进行强有力的解读，经济脉搏被冠状病毒疫情引起的市场扭曲和供应链反应所混淆。如果病人突然崩溃，我们只能希望美联储果断抓住经济。
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